ほとんどの州がCBDCを禁止している中、ワイオミング州は逆方向に進みました。結局、自分たちで発行したのです—ただし連邦準備制度が発行するタイプではありません。フロンティア・ステーブル・トークン ($FRNT) は、誰も州が尋ねる勇気を持つとは思わなかった質問に対するワイオミング州の答えです：もし私たち自身でデジタルドルを発行したらどうなるか？これは単なるステーブルコインではありません。政府の権威に包まれた新しいトークンであり、財務省の準備金に裏付けられ、Discordの投票ではなく月例の公開会議を通じて管理されています。大胆で華やかさはありませんが、ワシントンに避けてきた問題に直面させています：もし州がこれを行えるなら、アメリカのデジタルマネーは誰が実際にコントロールしているのか？## なぜワイオミングのアプローチがすべてを変えるのかこの政治的計算は見事です。ワイオミング州はHB0264を可決し、州の各機関でのCBDCの受け入れを明確に禁止しました。同時に、州発のトークンを立ち上げました。メッセージは明白です：連邦準備制度のデジタルドルは信用しないが、自分たちを信頼している。新しいトークンは、ワイオミング・ステーブル・トークン委員会が監督する法定枠組みの下で運用されています。完全に準備金で裏付けられており、実際のドルがすべてのトークンを支えています。裁判所の命令や法的手続きに従い、アルゴリズムの制限や恣意的なルールではありません。政策立案者が「ドルはどこにあるのか」と問えば、ワイオミングは財務省の保有と月次監査会議を指し示すことができます。これが古典的な政治の信用性です。これが現状維持にとって危険な理由は、ワイオミングが公共の利益をビジネスモデルにしている点です。民間のステーブルコイン (USDC、USDT) が株主のために利回りを抽出する一方で、ワイオミングはその収益を公共資金—特に州の教育システム—に流しています。ステーブルコインのシニョリッジ、つまり安全資産を保有してトークンの負債に対して得られる利益が、今やベンチャーキャピタルではなく教育に資金を提供しているのです。## 誰も解決していない分配の問題ほとんどのステーブルコインの議論は技術に焦点を当てています。ワイオミングは、より強力な何かに焦点を当てています：人々が実際にトークンを入手し、使える場所です。州は既存の決済レールと連携しています—Rain APIの接続により、新しいトークンはデビットカードのように機能します。Visaが使える場所ならどこでも使え、ブロックチェーン層は見えなくなります。金融機関や政府の契約者にとって、ワイオミングのシステムはほぼ瞬時の支払いをテストしており、災害対応インフラとして位置付けられています。通常のチャネルが凍結したとき、より速い決済が必要です。決済レールが最も重要なとき、それらはスケールするものです。この二重戦略—暗号トレーダーと機関投資家の両方に訴える—は矛盾しているように見えますが、そうではありません。これはインフラの採用方法です。まず専門家に機能を証明し、その後、他のすべての人にとって退屈にすることです。## 連邦との共存の問題ここでワイオミングは連邦主義について巧妙に考えています。委員会は、新しいトークンは将来の連邦ステーブルコイン規則とは異なる規制のレーンに位置すると主張します。民間発行者は株主の利益を最優先しますが、公的機関は公共の利益のために最適化しています。異なるインセンティブ、異なる結果。同じ規制空間にありながら、異なる哲学です。ワシントンがその主張を受け入れるかどうかが、実際の物語です。立法者は抜け穴を嫌います。特に州旗を掲げる抜け穴は。ですが、もしワイオミングが成功し、他の州も追随すれば、連邦政府は居心地の悪い選択を迫られます。州発のトークンを禁止するか？規制するか？それとも50の異なる州バージョンに競わせるか？皮肉なことに、その最も強力なCBDC監視への防御策は、暗号のリバタリアン的議論ではなく、州政府が公開プロセスを通じて透明性を訴えることかもしれません。月例会議。公開コメント期間。監査可能な準備金。これはシリコンバレーの未来像ではありませんが、実際にスケールする可能性があります。## これが全国展開したらどうなるかワイオミングは明示的に模倣者を歓迎しています。ただし一つ条件があります：相互運用性です。通信できない50の別々の州トークンは無価値です。しかし、50の相互運用可能な州発トークンなら？それは連邦の管理外に構築された並列決済システムです。競争圧力は即座に現れます。民間のステーブルコインは新たな基準に直面します：公共のガバナンスです。透明性はもはやマーケティングの主張ではなく、達成可能であることを証明したため、最小限の標準となります。政治的な結果は予測が難しいです。批評家は州トークンを政府の過剰介入と呼ぶでしょう。支持者はこれを民主化された金融と呼ぶでしょう。どちらも正しいです。実際の勝者は、技術やイデオロギーではなく、選挙サイクルを通じて信頼を維持できる制度、規制圧力に耐えるシステム、そしてデフォルトのインフラとなるネットワークによって決まります。ワイオミングは重要なことを証明しました：暗号の最もロマンチックでない使い方—退屈で監査済み、完全に裏付けられた支払いトークン—が、ついに本当に意味を持つものになるかもしれません。革命的だからではなく、伝統的な金融が常に問い続けてきた質問に答えるからです：ドルはどこにあるのか？そして今回は、その答えに州の印章が付いています。
ワイオミング州の新しい州トークンがワシントンに安定したコインのゲーム全体を再考させている
ほとんどの州がCBDCを禁止している中、ワイオミング州は逆方向に進みました。結局、自分たちで発行したのです—ただし連邦準備制度が発行するタイプではありません。フロンティア・ステーブル・トークン ($FRNT) は、誰も州が尋ねる勇気を持つとは思わなかった質問に対するワイオミング州の答えです：もし私たち自身でデジタルドルを発行したらどうなるか？
これは単なるステーブルコインではありません。政府の権威に包まれた新しいトークンであり、財務省の準備金に裏付けられ、Discordの投票ではなく月例の公開会議を通じて管理されています。大胆で華やかさはありませんが、ワシントンに避けてきた問題に直面させています：もし州がこれを行えるなら、アメリカのデジタルマネーは誰が実際にコントロールしているのか？
なぜワイオミングのアプローチがすべてを変えるのか
この政治的計算は見事です。ワイオミング州はHB0264を可決し、州の各機関でのCBDCの受け入れを明確に禁止しました。同時に、州発のトークンを立ち上げました。メッセージは明白です：連邦準備制度のデジタルドルは信用しないが、自分たちを信頼している。
新しいトークンは、ワイオミング・ステーブル・トークン委員会が監督する法定枠組みの下で運用されています。完全に準備金で裏付けられており、実際のドルがすべてのトークンを支えています。裁判所の命令や法的手続きに従い、アルゴリズムの制限や恣意的なルールではありません。政策立案者が「ドルはどこにあるのか」と問えば、ワイオミングは財務省の保有と月次監査会議を指し示すことができます。これが古典的な政治の信用性です。
これが現状維持にとって危険な理由は、ワイオミングが公共の利益をビジネスモデルにしている点です。民間のステーブルコイン (USDC、USDT) が株主のために利回りを抽出する一方で、ワイオミングはその収益を公共資金—特に州の教育システム—に流しています。ステーブルコインのシニョリッジ、つまり安全資産を保有してトークンの負債に対して得られる利益が、今やベンチャーキャピタルではなく教育に資金を提供しているのです。
誰も解決していない分配の問題
ほとんどのステーブルコインの議論は技術に焦点を当てています。ワイオミングは、より強力な何かに焦点を当てています：人々が実際にトークンを入手し、使える場所です。
州は既存の決済レールと連携しています—Rain APIの接続により、新しいトークンはデビットカードのように機能します。Visaが使える場所ならどこでも使え、ブロックチェーン層は見えなくなります。金融機関や政府の契約者にとって、ワイオミングのシステムはほぼ瞬時の支払いをテストしており、災害対応インフラとして位置付けられています。通常のチャネルが凍結したとき、より速い決済が必要です。決済レールが最も重要なとき、それらはスケールするものです。
この二重戦略—暗号トレーダーと機関投資家の両方に訴える—は矛盾しているように見えますが、そうではありません。これはインフラの採用方法です。まず専門家に機能を証明し、その後、他のすべての人にとって退屈にすることです。
連邦との共存の問題
ここでワイオミングは連邦主義について巧妙に考えています。委員会は、新しいトークンは将来の連邦ステーブルコイン規則とは異なる規制のレーンに位置すると主張します。民間発行者は株主の利益を最優先しますが、公的機関は公共の利益のために最適化しています。異なるインセンティブ、異なる結果。同じ規制空間にありながら、異なる哲学です。
ワシントンがその主張を受け入れるかどうかが、実際の物語です。立法者は抜け穴を嫌います。特に州旗を掲げる抜け穴は。ですが、もしワイオミングが成功し、他の州も追随すれば、連邦政府は居心地の悪い選択を迫られます。州発のトークンを禁止するか？規制するか？それとも50の異なる州バージョンに競わせるか？
皮肉なことに、その最も強力なCBDC監視への防御策は、暗号のリバタリアン的議論ではなく、州政府が公開プロセスを通じて透明性を訴えることかもしれません。月例会議。公開コメント期間。監査可能な準備金。これはシリコンバレーの未来像ではありませんが、実際にスケールする可能性があります。
これが全国展開したらどうなるか
ワイオミングは明示的に模倣者を歓迎しています。ただし一つ条件があります：相互運用性です。通信できない50の別々の州トークンは無価値です。しかし、50の相互運用可能な州発トークンなら？それは連邦の管理外に構築された並列決済システムです。
競争圧力は即座に現れます。民間のステーブルコインは新たな基準に直面します：公共のガバナンスです。透明性はもはやマーケティングの主張ではなく、達成可能であることを証明したため、最小限の標準となります。
政治的な結果は予測が難しいです。批評家は州トークンを政府の過剰介入と呼ぶでしょう。支持者はこれを民主化された金融と呼ぶでしょう。どちらも正しいです。実際の勝者は、技術やイデオロギーではなく、選挙サイクルを通じて信頼を維持できる制度、規制圧力に耐えるシステム、そしてデフォルトのインフラとなるネットワークによって決まります。
ワイオミングは重要なことを証明しました：暗号の最もロマンチックでない使い方—退屈で監査済み、完全に裏付けられた支払いトークン—が、ついに本当に意味を持つものになるかもしれません。革命的だからではなく、伝統的な金融が常に問い続けてきた質問に答えるからです：ドルはどこにあるのか？そして今回は、その答えに州の印章が付いています。