منطقة الراحة في السوق: لماذا يقلل التقلب المنخفض من المخاطر ويشجع على المخاطرة في العملات المشفرة وما بعدها

انخفاض تقلب السوق يشير إلى تحول في نفسية المستثمرين، مع عودة شهية المخاطرة إلى الأسواق المالية بعد شهور من الحذر. وفقًا لرئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي في ويلز فارجو مايكل شوماخر، فإن البيئة الحالية خلقت ظروفًا يشعر فيها المستثمرون براحة متزايدة في استثمار رأس المال في فئات الأصول ذات المخاطر الأعلى، بما في ذلك العملات المشفرة.

مقياس التقلب: قراءة معنويات السوق

عندما تتقلص تقلبات الأسعار عبر الأسهم والعملات الأجنبية والدخل الثابت، يتغير بشكل أساسي كيف يدرك المستثمرون المخاطر. وصف شوماخر التقلب بأنه مشابه لتسعير التأمين — كلما كانت التكلفة أقل، زادت كمية التغطية التي سيشتريها المستثمرون.

لقد أظهرت الأسابيع الأخيرة هذا المبدأ بشكل مقنع. تراجع مؤشر التقلبات CBOE بشكل ملحوظ، بينما تذبذبات سوق العملات الأجنبية وتقلبات أسعار الفائدة قد اعتدلت بشكل كبير عن الأرباع السابقة. تشير هذه الإشارات مجتمعة إلى أن المشاركين المؤسساتيين والتجزئة على حد سواء مستعدون للعودة إلى المناطق المضاربة بعد فترة من التمركز الدفاعي.

“سوق الأسهم مهيأة بشكل مناسب للمستثمرين لاتخاذ مخاطر محسوبة،” شرح شوماخر، مشيرًا إلى أنه على الرغم من التحديات الجيوسياسية مثل الأحداث في فنزويلا، فإن التراخي في السوق — بمعنى إيجابي — قد استحوذ.

تخفيضات سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي: توقيت الخطوة التالية

يؤكد فريق التحليل الاقتصادي في ويلز فارجو أن الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يطبق تخفيضات إضافية في سعر الفائدة، رغم عدم حدوث ذلك على الفور. السوق يقدر حاليًا فقط احتمال بنسبة 5% لحدوث تخفيض في المدى القريب. بدلاً من ذلك، اقترح شوماخر أن الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى أسابيع إضافية من البيانات الاقتصادية قبل اتخاذ قراره التالي.

“سيفضلون التخفيض، لكن التوقيت أهم من السرعة،” نقل شوماخر إلى وسائل الإعلام.

تُعقد البيانات الأخيرة لسوق العمل الصورة. أنتج اقتصاد الولايات المتحدة 50,000 وظيفة جديدة مقابل توقعات بـ 60,000 — نقص مهم دفع إلى مناقشات التضخم. انخفض معدل البطالة إلى 4.4%، مما يوفر إشارات مختلطة حول الزخم الاقتصادي. وبالنظر إلى هذا الغموض، لا تزال مسار مؤشر أسعار المستهلك غير مؤكد.

على الرغم من ضعف سوق العمل، ارتفعت الأسهم بشكل حاد. سجل مؤشر S&P 500 ومتوسط داو جونز الصناعي إغلاقًا قياسيًا بعد إصدار بيانات التوظيف، مما يعزز أن المعنويات قد تحولت بشكل حاسم نحو وضع المخاطرة.

أسواق العملات المشفرة تؤكد رواية التعافي

أداء البيتكوين يعكس بدقة معنويات السوق الأوسع. ارتفع الأصل الرقمي الرائد فوق 94,000 دولار في أوائل يناير، محققًا أكثر من 8% في الأسبوع الأول من 2026. على الرغم من أن المكاسب تراجعت جزئيًا عن الذروات، إلا أن البيتكوين يتداول حاليًا بالقرب من 96.68 ألف دولار مع زيادة أسبوعية بنسبة 7.48% — مما يعكس تجدد الثقة بين المشاركين في السوق.

يمتد الزخم إلى ما هو أبعد من البيتكوين. العملات البديلة باستثناء العملات المستقرة قد تفوقت بشكل ملحوظ، بزيادة تقارب 8% منذ بداية العام. العملات الرقمية الكبرى مثل سولانا، XRP، وسوي قد تجاوزت بشكل ملحوظ مكاسب البيتكوين خلال نفس الفترة. هذا التوسع في المشاركة يشير إلى قناعة وليس مضاربة مركزة.

تؤكد مقاييس الحجم هذا التحول. توسع حجم التداول في السوق الفوري، والمشتقات، والعقود الآجلة لأول مرة منذ منتصف أكتوبر 2025. ارتفع الاهتمام المفتوح بعقود البيتكوين الآجلة بشكل ملحوظ بعد عمليات التصريف الحادة التي ميزت الربع الرابع من 2025. تشير هذه الأنماط التقنية إلى دخول رأس مال جديد إلى النظام البيئي وعودة استخدام الهامش.

ومع ذلك، هناك ملاحظة مهمة: شهدت صناديق البيتكوين ETF تدفقات خارجة بقيمة 681.01 مليون دولار منذ الاثنين الماضي. هذا الديناميكي يشير إلى أن الاعتماد المؤسسي لا يزال متأنياً وحذرًا. نسب تقرير جرايسكيل الأخير في ديسمبر الكثير من نشاط التدفقات الخارجة إلى حصاد خسائر الضرائب في نهاية العام بدلاً من البيع بناءً على قناعة، لكن التردد لا يزال ملحوظًا.

ماذا يعني هذا لتخصيص الأصول

عندما يتقلص التقلب وتنتشر الثقة، يتدفق رأس المال تاريخيًا نحو الأصول عالية المخاطر. مزيج من منظور ويلز فارجو الكلي، وتحسن مقاييس الحجم، وأداء العملات المشفرة يفيد بأننا قد نكون في المراحل الأولى لاستعادة شهية المخاطرة. يوفر تحليل مايكل شوماخر تصديقًا مهنيًا لما لاحظه فنيو السوق بالفعل: المستثمرون يعيدون التموضع نحو النمو والمضاربة.

لا تزال مسألة الاستدامة مهمة. هل يمكن لهذا الزخم أن يستمر إذا تدهورت البيانات الاقتصادية أو تغيرت اتصالات الاحتياطي الفيدرالي؟ حتى الآن، تشير الإشارات إلى استمرار قوة الأصول عالية المخاطر.