## التصعيد الجيوسياسي والتوقعات الاقتصادية تدفع النفط للارتفاع

أظهرت عقود مارس الآجلة لـ WTI اليوم قفزة ملحوظة بنسبة 3,10%، وارتفعت عقود البنزين RBOB بنسبة 2,00%. أنهى كلا الأصلين الشهر عند أعلى مستوياتهما، لكن وراء هذا الدفع يقف أكثر بكثير من مجرد تقلبات عادية في الأسعار.

### لماذا يرتفع سعر البرميل من النفط: مزيج من العوامل الجيوسياسية والاقتصادية الكلية

التوتر في إيران — أحد أكبر مزودي أوبك، الذي ينتج أكثر من 3 ملايين برميل يوميًا — يؤثر مباشرة على أسعار الطاقة. تصاعد الاحتجاجات والتحذيرات الصارمة من السلطات والقيادة الأمريكية يخلق حالة من عدم اليقين بشأن احتمالية توقف الصادرات. أي اضطراب جدي قد يخل بتوازن العرض العالمي.

في الوقت نفسه، تدعم البيانات الاقتصادية الأمريكية الإيجابية الطلب على الطاقة بشكل نشط. انخفض معدل البطالة في ديسمبر إلى 4,4%، متجاوزًا التوقعات التحليلية، وبلغ مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان لشهر يناير 54,0 نقطة. تشير هذه المؤشرات إلى مرونة الاقتصاد وإمكانات زيادة استهلاك الطاقة.

تعطي الزخم الإضافي العمليات الهندسية في السوق. وصل هامش فرق السعر للنفط إلى أعلى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع، مما يحفز المعالِجين على زيادة مشتريات المواد الخام. من المتوقع أن يجذب التراكم السنوي للمحافظ في مؤشرات السلع الأساسية (BCOM و S&P GSCI)، وفقًا لتوقعات Citigroup، حوالي 2,2 مليار دولار في عقود تسوية الإنتاج للبنزين والمقطرات خلال الأسبوع.

### قوى السوق التي تحافظ على تقلبات الأسعار

على عكس الاتجاهات الصاعدة، تقلل السعودية، في محاولة للحفاظ على موقع تنافسي، الأسعار على Arab Light لشحنات فبراير للشهر الثالث على التوالي. هذا إشارة إلى قلق بشأن ضعف الطلب العالمي.

قامت Morgan Stanley بمراجعة توقعاتها، مفترضًا أن الأسواق العالمية قد تواجه فائضًا كبيرًا. خفض البنك توقعات الأسعار: الربع الأول أقل من 57,50 دولارًا للبرميل ( سابقًا 60)، والثاني أقل من 55 دولارًا ( أيضًا من 60). تحذر الوكالة الدولية للطاقة من فائض قياسي يبلغ 4 ملايين برميل يوميًا بحلول عام 2026.

### البيانات الميدانية تؤكد تعقيد الوضع

تحكي احتياطيات الولايات المتحدة والإنتاج قصتها. مخزونات النفط الخام في الولايات المتحدة أقل بنسبة تقارب 4,1% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، لكن مخزونات البنزين أعلى بنسبة 1,6% من المعدل. تراجع إنتاج الولايات المتحدة خلال الأسبوع الماضي بشكل طفيف بنسبة 0,1% ليصل إلى 13,811 مليون برميل يوميًا، مع بقائه بالقرب من أعلى مستوياته القياسية.

ومع ذلك، تشير أنشطة الحفر إلى إمكانات. سجلت شركة Baker Hughes زيادة بمقدار ثلاثة منصات نفطية إلى 412 منصة — وهو انتعاش صغير لكنه ملحوظ بعد أدنى مستوى له منذ أربع سنوات، عندما انخفض عدد الحفارات من أعلى مستوى له خلال خمس سنوات عند 627 في ( ديسمبر 2022).

قفزت واردات الصين في ديسمبر بنسبة 10%، لتصل إلى مستوى قياسي قدره 12,2 مليون برميل يوميًا، حيث تواصل البلاد بشكل نشط ملء مخزوناتها الاستراتيجية — مما يعزز الطلب العالمي، على الرغم من توقعات الفائض.

### موقف أوبك+ والتغيرات العالمية

تمسك أوبك+ بعدم زيادة الإنتاج أكثر حتى الربع الأول من عام 2026، على الرغم من زيادته بمقدار 137 ألف برميل في ديسمبر. بلغ إنتاج المنظمة 29,03 مليون برميل يوميًا، لكن المجموعة تستأنف تدريجيًا تقليص تخفيضاتها لعام 2024 — لا يزال هناك 1,2 مليون برميل لتسويتها.

لقد أعادت العقوبات والعمليات العسكرية تشكيل جغرافية العرض بشكل كبير. هجمات الطائرات بدون طيار على ما لا يقل عن 28 مصفاة نفط روسية خلال أربعة أشهر وعلى ناقلات في بحر البلطيق أدت إلى نقص آخر. زادت العقوبات الأمريكية والأوروبية الجديدة على البنية التحتية النفطية الروسية من هذه القيود. تتوقع أوبك فائضًا قدره 500 ألف برميل في الربع الثالث ( سابقًا كانت تتوقع عجزًا قدره 400 ألف).

انخفضت مخزونات النفط على الناقلات الثابتة، وفقًا لـ Vortexa، بنسبة 3,4% خلال الأسبوع إلى 119,35 مليون برميل — إشارة أخرى على توازن معقد.

رفعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية تقديراتها لإنتاج عام 2025 إلى 13,59 مليون برميل يوميًا، مما يعكس إمكانات لاستقرار الأسعار عند مستويات أكثر اعتدالًا.