الروبية تحت الضغط: USD/INR يصل إلى أعلى مستوى خلال أسبوعين وسط توترات تجارية ومخاوف من النفط

أزمة العملة تتكشف

يشهد الروبي الهندي ضعفًا متجددًا مقابل الدولار الأمريكي، حيث وصل سعر USD/INR بالقرب من مستويات 90.50 مع إعادة تقييم المتداولين لآثار تصعيد سياسات التجارة الأمريكية. تؤكد التحركات الأخيرة مدى سرعة تأثير الصدمات الخارجية—لا سيما تهديدات الرسوم الجمركية—على أسواق العملات، خاصة للدول ذات الاختلالات التجارية الكبيرة.

المحفزات متعددة الأوجه. أعادت تهديدات الرسوم الجمركية الأمريكية الموجهة للهند إشعال التوتر التجاري بين واشنطن ونيودلهي، خاصة فيما يتعلق باستراتيجيات مصادر الطاقة في الهند. أبدت الإدارة استعدادها لفرض رسوم إضافية على الواردات الهندية إذا لم يتم التوصل إلى تعاون في بعض القضايا الجيوسياسية، مما يخلق حالة من عدم اليقين للأعمال والمستوردين الهنود.

هذه المخاوف من الرسوم الجمركية تفاقمت لتصبح موجة أوسع من الطلب على الدولار. يسعى المستوردون الهنود، الذين يواجهون احتمالية زيادة التكاليف من الرسوم، إلى تأمين عمليات شراء الدولار بينما يظل الروبي ضعيفًا. في الوقت نفسه، تحول المستثمرون الأجانب إلى الحذر، مع تسجيل تدفقات رأس مال كبيرة من الأسهم الهندية في الأسابيع الأخيرة. تظهر بيانات أوائل 2026 أن المستثمرين الأجانب يواصلون تقليص مراكزهم، بعد أن سحبوا ما يقرب من 3 تريليون روبية بشكل إجمالي من الأسواق الهندية خلال الشهر الماضي.

التداعيات الجيوسياسية: ما وراء الحرب التجارية

ضعف الروبي ليس مجرد نزاعات تجارية ثنائية. إن مزاج المخاطرة الأوسع يسيطر على الأسواق العالمية بعد الأحداث العسكرية والسياسية الأخيرة في أمريكا اللاتينية. إن القبض على قيادات فنزويلا بتهم تتعلق بالمخدرات، إلى جانب الخطاب الأمريكي حول إعادة هيكلة صناعة النفط في فنزويلا، أدخل حالة من عدم اليقين الجديدة على أسواق السلع والعملات.

بالنسبة للهند تحديدًا، هذا الأمر مهم جدًا. كواحدة من أكبر مستوردي النفط في العالم—حيث تستورد 85% من احتياجاتها من الطاقة من الخارج—أي زيادة كبيرة في الإمدادات من احتياطيات فنزويلا (المقدرة بـ 303 مليار برميل) يمكن أن تخفف نظريًا من فاتورة الواردات الهندية. ومع ذلك، فإن التأثير الفوري هو توجه المستثمرين نحو الأمان، مع تفضيل الدولار الأمريكي كوسيلة تحوط.

شعر بنك الاحتياطي الهندي بضرورة التدخل، من خلال دعم الروبي عبر عمليات السوق الفورية والمعاملات الآجلة غير القابلة للتسليم. يعكس هذا الموقف الدفاعي رغبة البنك في منع تدهور مفرط في قيمة الروبي قد يهدد استقرار الاقتصاد الأوسع، على الرغم من أن مثل هذه التدخلات لها حدود نظرًا لاحتياطيات الهند من العملات الأجنبية.

قوة الدولار: تلاقٍ لعوامل متعددة

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي—الذي يتابع الدولار مقابل ست عملات رئيسية—بنسبة 0.35% ليقترب من 98.80، مما يعكس طلبًا أوسع على الدولار. هذه القوة ليست غامضة؛ فهي نمط كلاسيكي من مخاطر المخاطرة المنخفضة حيث يدور المستثمرون نحو الأصول الأكثر أمانًا في أوقات عدم اليقين.

الأسبوع القادم سيختبر هذا الديناميكية بشكل أكبر. ستؤثر البيانات الاقتصادية الرئيسية من الولايات المتحدة، خاصة مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ( المتوقع عند 48.3، مما يشير إلى استمرار الانكماش)، وبيانات التوظيف غير الزراعي لشهر ديسمبر، على توقعات أسعار الفائدة. السوق يضع حاليًا في الحسبان بقاء أسعار الفائدة دون تغيير من قبل الاحتياطي الفيدرالي ( ضمن نطاق 3.50%-3.75%) حتى إعلان 28 يناير.

الصورة الفنية: USD/INR عند مستويات حاسمة

من الناحية الفنية، يتداول زوج USD/INR عند 90.4470 مع زخم صعودي سليم. المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 90.2130، ويشكل دعمًا أدنى من السعر الحالي. مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا عند 56.86 لا يزال في ارتفاع، مما يؤكد أن ضغط الشراء لا يزال قويًا.

إذا اخترق الزوج أدنى مستوى 20-EMA، فقد يؤدي ذلك إلى تصحيح أعمق نحو أدنى مستويات ديسمبر عند حوالي 89.50. على العكس، فإن الحاجز النفسي عند أعلى مستوى على الإطلاق عند 91.55 يلوح في الأفق. بالنسبة للمتداولين الذين يضعون استراتيجيات حول معدل تحويل 25 دولار إلى روبي، فإن فهم هذه الحدود الفنية يساعد في تحديد مخاطر التداول.

ما القادم للروبي؟

يعتمد المسار المستقبلي لـ USD/INR على ثلاثة متغيرات: مدى دفع واشنطن لتهديدات الرسوم الجمركية، وما إذا كانت التوترات الجيوسياسية ستتراجع، ومسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي. مزيج من بيانات اقتصادية أمريكية أضعف وتقليل الخطاب التجاري قد يخفف الضغط على الروبي. على العكس، فإن التصعيد الإضافي من المحتمل أن يدفع الزوج لاختبار أعلى مستوياته على الإطلاق مرة أخرى، مما يضغط على صانعي السياسات الهنود لاتخاذ إجراءات دعم أقوى.