مليون نيجيري من شركات التكنولوجيا المالية سؤال: الجودة على الكمية في 2025

التمويل التكنولوجي النيجيري جذب $230 مليون خلال عام 2025، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 44% عن $410 مليون في عام 2024. لكن وراء هذه الأرقام الرئيسية يكمن حقيقة أكثر كشفًا: السوق ليست تتقلص—إنها تتماسك. من بين أكثر من 500 شركة تكنولوجيا مالية نشطة في نيجيريا، تمكن فقط 27 من تأمين تمويل يتجاوز عتبة ### دولار. هذا النمط الانتقائي يشير إلى تحول جوهري في كيفية تدفق رأس المال عبر منظومة التكنولوجيا المالية في أفريقيا.

$110 # تأثير الصفقة الكبرى وتركيز السوق

خلق طفرة التمويل في 2024 وهمًا بصريًا. سلسلة Moniepoint التي بلغت $90 مليون في جولة Series C ورفع Moove الكبير أوجها المبالغ فيها، مما ألقى بظلال على واقع مقلق: أن معظم الشركات الناشئة لم تتلق شيئًا. وعندما حل عام 2025، تصاعد هذا النمط. حصلت Moniepoint على $53 مليون أخرى في أكتوبر، وهو ما يمثل حوالي 40% من إجمالي رأس مال التكنولوجيا المالية للسنة. تلتها LemFi بمبلغ $22 مليون في يناير. أغلقت Kredete مبلغ $11 مليون. حصل Raenest على ( مليون. جولات التمويل الأصغر مثل Carrot Credit بمبلغ )$4.2 مليون(، PaidHR بمبلغ )$1.8 مليون(، وAccrue بمبلغ )$1.58 مليون### تمثل الناجين في سوق شديد التدرج.

يصف أوسين أوكباگو، مدير نيجيريا في شركة Verto، هذا ليس بانهيار بل بتصحيح. “انخفاض التمويل في 2025 يعكس انضباط السوق وليس تراجع القطاع،” يوضح. “واجه أكثر من 430 شركة تكنولوجيا مالية نشطة ضغطًا للتحول من عمليات حرق النقود إلى توليد الإيرادات. الآن يطالب المستثمرون بالأساسيات، وليس مجرد عرض نمو.”

زاد البيئة التنظيمية من حدة هذا الانتقائية. شدد البنك المركزي النيجيري متطلبات الانضمام، وركز على تطبيقات KYC، وفرض غرامات كبيرة. ارتفعت معدلات التضخم إلى 34.8% بحلول ديسمبر 2024. جعل تقلب العملة الأجنبية عوائد النيرة المقومة بها شبه مستحيلة التوقع. أصبح إعادة رأس المال أكثر صعوبة. توقف المستثمرون العامون أو قلصوا استثماراتهم بشكل كبير.

“قوانين البنك المركزي وFCCPC عملت كمرشحات طبيعية، مفضلة المشغلين من الدرجة المؤسسية على غير الملتزمين،” يوضح أوكباگو. “عدد أقل من الشركات الناشئة الأفريقية حصلت على قبول من Y Combinator في 2025 مقارنة بالسنوات السابقة—وهو إشارة إلى حذر أوسع من قبل المستثمرين.”

المشكلة الحقيقية: هل تخلق شركات التكنولوجيا المالية قيمة أم تستخرجها؟

تطرح كريستين هـ. ويلسون، الشريكة المديرة في صندوق Innovate Africa، سؤالًا تجنبت الصناعة الإجابة عليه: “هل يطرح رأس المال الذكي الآن سؤالًا عما إذا كانت شركات التكنولوجيا المالية تحل مشاكل حقيقية توسع الاقتصاد أم تكتفي باستخراج الإيجار من الهشاشة الموجودة.”

يصل هذا التقييم إلى جوهر سبب جمع 5% فقط من القطاع لرأس مال ذي معنى. تستضيف نيجيريا أكثر من 500 شركة تكنولوجيا مالية، ومع ذلك فإن معظمها يكرر حلولًا متطابقة: محافظ رقمية، تطبيقات دفع، منصات إقراض تستهدف نفس الشريحة الرفيعة من المستهلكين القابلين للتمويل. في الوقت نفسه، لا تزال الثغرات الحقيقية قائمة—لا تزال الائتمان المنتج للمصنعين نادرًا، وتمويل سلاسل الإمداد الزراعية لا يُموّل بشكل كافٍ، والبنية التحتية التي تقلل من تكاليف الأعمال تمر دون أن يلاحظها أحد.

“السؤال الحاسم تحول من ‘هل يمكننا رقمنة السلوك الحالي؟’ إلى ‘هل نخلق قدرة اقتصادية جديدة؟’” تجادل ويلسون. “كانت هناك المزيد من التطبيقات، لكن لم يكن هناك زيادة واضحة في الصمود المالي الحقيقي للأسر، أو القدرة الإنتاجية للمشاريع الصغيرة والمتوسطة، أو توسيع الفرص الاقتصادية الحقيقية.”

يشير تركيز التمويل إلى أن المستثمرين يتفقون. عندما يتدفق رأس المال بشكل رئيسي إلى عدد قليل من الفائزين بدلاً من توزيعه عبر المبتكرين، فإن السوق يرسل إشارة تشكك في السرد الأوسع حول الشمولية بقيادة التكنولوجيا المالية.

نمط يتكرر كل بضع سنوات

شهد نيكولاي بارنويل، مؤسس ومدير شركة pawaPay، هذا الدورة من قبل. “لقد رأينا العديد من الفقاعات والانفجارات منذ ظهور الإنترنت المحمول في أفريقيا في أوائل 2010s. الناس متحمسون لأفريقيا، لكن مدى انتباههم قصير. عندما لا يتحقق الإشباع الفوري، يختفون.”

وصف هذا نمطًا متكررًا: تكتشف الأموال الجديدة أفريقيا، تبيع إمكانات القارة، تجمع رأس مال على أساس سرديات متفائلة، وتوزع رأس المال على نطاق واسع. تليها الحقيقة. تستغرق العوائد وقتًا أطول من المتوقع. تصل الموجة التالية من المستثمرين بحماس وذاكرة قصيرة، غير مدركين لمغادرات السابقين.

“إمكانات القارة المستقبلية لا تزال هائلة،” يصر بارنويل. “لكننا لا نزال في أيام مبكرة جدًا—مقارنة بالإنترنت في الولايات المتحدة في منتصف التسعينيات. الجانب الإيجابي لا يزال بعيدًا جدًا، ويتطلب الصبر والقدرة على التحمل لرؤية الفوائد تتجسد.”

الهيكل الرأسمالي الناشئ

تومي ديفيز، رئيس محفز الابتكار في TVCLabs، يرفض تصنيف 2025 على أنها فشل. بدلاً من ذلك، يتوقع “إعادة تركيب” بدلاً من مجرد تماسك. “سيزيد نشاط الاندماج والاستحواذ، خاصة عمليات الاستحواذ في السوق المتوسط التي لن تصنع عناوين الأخبار العالمية لكنها مهمة محليًا. في الوقت نفسه، سنشهد تراكمات رأس مال متعددة: ملائكة محليون، اتحادات الشتات، مؤسسات التمويل التنموي، ديون رأس المال المغامر، وأدوات تعتمد على الإيرادات تعمل معًا.”

لن يعتمد هذا النظام البيئي المتطور على شيكات كبيرة من VCs الأجانب. بدلاً من ذلك، سيمزج بين مصادر تمويل متعددة، مما يتطلب من الشركات الناشئة إثبات القيمة في كل مرحلة تمويل.

“الأنظمة البيئية التي تزدهر تتعلم تمويل النمو باستخدام أدوات متعددة، وليس فقط شيك واحد بحجم معين،” يوضح ديفيز. يوافق أوكباگو: “الاندماج والاستحواذ يقود الآن التماسك، وشراء Paystack لشركة Brass يوضح كيف يعيد النظام البيئي تدوير المواهب ورأس المال إلى نماذج أكثر كفاءة.”

$230 # ما القادم: الإثبات بدلاً من الوعد

قصة التمويل التكنولوجي النيجيري في 2025 التي بلغت مليون في النهاية تسأل عما إذا كانت القطاع قد نضج أكثر من مجرد وعد بالشمولية إلى تحقيقه. الشركات الـ 27 التي حصلت على التمويل من المفترض أن تمتلك إجابات موثوقة. أما البقية 473 فهي لا تزال تبحث.

الاختبار الحقيقي ليس ما إذا كان بإمكان شركات التكنولوجيا المالية النيجيرية جمع رأس مال. بل هل تستحق ذلك. يريد المستثمرون أدلة على أن المحافظ الرقمية ستصبح محركات اقتصادية، وأن منصات الإقراض توسع القدرة الإنتاجية، وأن بنية الدفع تقلل الاحتكاك للمشاركين الحقيقيين في الاقتصاد، وليس فقط للمستهلكين الماليين الحاليين.

لا تزال المستقبل واعدًا. لكن الصبر بدون إثبات لم يعد كافيًا. ستكشف 2026 عن الشركات النيجيرية التي بنت فعلاً توسعًا اقتصاديًا—وأيها فقط استخرجت القيمة من سردية القطاع.