市場は1月の利下げを織り込み：FRBは3連続の利下げ後に一時停止する可能性が高い

CMEの最新の確率計算によると、12月の雇用報告の発表後、1月の連邦準備制度の利下げの確率はわずか5％にまで低下しました。この劇的な変化は、市場のセンチメントが連邦準備制度の近い将来の政策方向について大きく変わったことを反映しています。

雇用データは複合的な内容を示し、中央銀行にとっては静観の理由となりました。失業率は4.4％と予想外に低下し、以前の上昇傾向を打ち破った一方で、雇用創出は減速を続けました。特に、今後の年間改訂により、以前報告された雇用者数がさらに減少する見込みであり、労働市場の拡大に潜む弱さを示しています。

これらの労働市場の懸念にもかかわらず、連邦準備制度の政策立案者は緩和サイクルを一時停止する余地を示しています。連続3回の利下げの後、雇用データは緊急の悪化を示しておらず、即時の対応を必要としません。失業率の安定は、通常、積極的な緩和を引き起こす急激な上昇を避けており、連邦準備制度に経済状況をより慎重に評価する柔軟性を与えています。

市場の期待は2026年にさらに後ずれしています。投資家はその年に2回の利下げを織り込んでいますが、タイミングは遅れており、2026年6月と9月が最も可能性の高い利下げの時期として浮上しています。これは以前の予想から大きく後退したものです。

このタイムラインの変化を促す本当のきっかけは、おそらく新しい連邦準備制度の指導者の公のメッセージや政策の姿勢になるでしょう。新しい議長の任命とその後の発言は、市場がインフレと雇用のトレードオフやさらなる金融緩和の緊急性をどのように捉えるかを再形成する可能性があります。それまでは、静観シナリオが短期的に最も有力な結果として支持を得ているようです。