#政策监管 Al ver estos cambios en la selección del presidente de la Reserva Federal, mis pensamientos volvieron a 2013, en el momento en que Bernanke entregó el relevo a Yellen. En aquel entonces, la sensibilidad del mercado a la dirección de la política monetaria no era tan alta como ahora, ¿y qué pasó? La salida de la flexibilización cuantitativa provocó un "pánico de reducción", y todo el mercado de criptomonedas tembló.

Esta vez es diferente. Trump considera demandar a Powell, ha declarado públicamente que quiere despedirlo, y la probabilidad de que se elija al nuevo presidente de la Fed fluctúa drásticamente en poco tiempo—Hasset cayó del nivel más alto al 44%, y Waller llegó a un 33%. ¿Qué refleja esto? La intervención política directa en la formulación de la política monetaria se está haciendo evidente.

Pasé por ese período previo a la tormenta regulatoria de 2017-2018, cuando la incertidumbre en las señales políticas era lo más peligroso. No es que las malas políticas sean en sí mismas terribles, sino que en medio de una volatilidad intensa, el mercado se ve atrapado en una constante reevaluación y corrección de precios. La situación actual es algo similar—quién controle la política de la Reserva Federal determinará directamente el tono de la liquidez en 2025, y esa decisión sigue siendo reevaluada continuamente.

La historia me enseña que, en períodos de transición de poder como este, las personas inteligentes suelen hacer dos cosas: o prepararse con anticipación para lo peor, o esperar a que la decisión se concrete realmente antes de actuar. Ahora es demasiado pronto para apostar por cualquier candidato. Lo crucial es observar la curva de expectativas de tasas de interés y la reacción real de los activos de riesgo—esas cifras no mienten.