Las turbulencias geopolíticas rara vez sacuden los precios de los activos de la manera que la gente espera. Las tensiones recientes que involucran a Irán, los desarrollos en torno a Groenlandia y la agitación en Venezuela han hecho poco por sacudir los mercados de acciones, y este patrón revela algo más profundo sobre cómo funcionan los mercados modernos.

Los inversores operan con un cálculo frío. Han aprendido a través de los ciclos que los conflictos regionales aislados, las tensiones comerciales o la incertidumbre política no necesariamente se traducen en daños económicos sistémicos. Los mercados valoran las probabilidades en lugar de los titulares. Cuando una crisis parece contenida, el capital sigue fluyendo hacia donde los fundamentos sugieren que debería.

Este desapego no es nuevo. En 2022, los riesgos geopolíticos en aumento apenas interrumpieron las subidas de las criptomonedas o las acciones. La indiferencia del mercado se debe en parte a la liquidez de los bancos centrales, y en parte al hecho de que la mayoría de los operadores están mirando las ganancias trimestrales y la política de la Fed, no las noticias de cable.

¿La conclusión? No confundas la volatilidad de los titulares con la vulnerabilidad del mercado. Los activos se mueven cuando la estructura de incentivos cambia, no cada vez que el mundo se siente incierto.