Esta vez no vamos a hablar de ecosistemas ni de historias de cadenas, simplemente desde un punto de vista comercial, vamos a analizar el modelo de beneficios de los proyectos de stablecoins. En pocas palabras, si proyectos como Plasma pueden sobrevivir o no, en última instancia, depende de resolver un problema real pero incómodo: cómo convertir realmente la escala de transacciones de stablecoins en ingresos sostenibles para el sistema. Si no se entiende bien este problema, por más rápido, barato y compatible que sea, solo será un añadido bonito, pero no podrá construir una verdadera barrera competitiva.

He dividido las fuentes de ingresos en circulación de stablecoins en cuatro categorías principales. La clave para que un proyecto exista es poder asegurar al menos dos de estas categorías, y que esas ganancias sean basadas en una lógica comercial real, no en subsidios para mantenerse a flote.

**Primera categoría: ingresos por fricción**

Aquí, la fricción no se refiere a lo costoso que sea la comisión en sí, sino a la parte del costo que los usuarios están dispuestos a pagar voluntariamente durante el proceso de transferencia, intercambio y liquidación, para ahorrar tiempo y garantizar el resultado de la transacción. En las cadenas públicas tradicionales, esta fricción a menudo se traduce en una competencia por las tarifas de Gas y en pérdidas ocultas por deslizamientos en los intercambios, haciendo que la experiencia del usuario sea como abrir una caja de sorpresas.

Lo que Plasma quiere hacer es reducir la fricción en las transferencias de stablecoins a un nivel cercano al de las redes de pago tradicionales, para que los usuarios sientan que "esto es confiable, no tengo que jugar a la suerte". La clave no está en reducir las tarifas a casi cero, sino en disminuir esa sensación de incertidumbre. Los usuarios de stablecoins en realidad no temen gastar un poco más, sino que temen la volatilidad de los precios, la velocidad variable y esa imprevisibilidad.

Mi juicio sobre Plasma en este aspecto es: no busca hacer mucho dinero con los ingresos por fricción, sino que está dispuesto a ceder parte de esas ganancias, usando una fricción baja para aumentar la escala de transacciones. Suena a idealismo, pero desde la lógica comercial de las redes de liquidación, esa es la estrategia más pragmática. Una vez que la red de liquidación alcance suficiente escala, la elección predeterminada de los usuarios será en sí misma un valor.