半導体ETFは2025年にS&P 500を50％上回る上昇を記録—この上昇が続く理由はこちら

VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ: SMH)は、2025年に驚異的な48.7％のリターンを達成し、S&P 500のパフォーマンスをほぼ3倍に上回りました。この種のアウトパフォーマンスは一時的な異常のように見えるかもしれませんが、実際には半導体業界の運営方法における構造的な変化の結果であり、今後もさらなる上昇余地があります。

真のMVPは誰でもない

皆を驚かせたのは次の事実です：NvidiaはETFの約20％の保有比率ながら、わずか38.9％の上昇にとどまりました。それでもファンド全体は圧倒的な成績を収めました。なぜか？リバランス時に各保有比率が20％に制限されているため、ファンドは利益を確定し、他のパフォーマーに再配分せざるを得ないからです。

真のスターはMicron Technologyで、240.2％の急騰を見せ、ETFの第4位のポジションとなりました。世界有数のDRAMメーカーの一つであり、トップクラスのNANDフラッシュ生産者でもあるMicronは、前例のない需要の波に乗りました。AIインフラの構築によりメモリ不足が深刻化し、今四半期だけでDRAM価格は50％以上、NANDフラッシュは四半期比30-40％上昇すると予測されています。新たな生産能力の大規模な拡大は2028年まで見込まれておらず、これらの50倍以上の成長率は数年にわたって持続する可能性があります。

TSMC、Broadcom、AMDもそれぞれ55.9％、50.7％、77.3％の上昇を記録し、勝者の輪に加わりました。TSMCはNvidia、Broadcom、AMDの先端チップ製造を支配しています。Broadcomは、Alphabetなどの企業にAI ASICの構築ブロックを提供し、カスタムチップの需要を取り込みました。AMDは、NvidiaのGPU市場における主要なライバルとしての地位を築きつつあります。

AI投資の勢いは止まらない

このラリーの勝者たちには共通点があります：すべてAIインフラブームを支えています。収益は急増し、投資家は成長の見通しが数年にわたって続くと信じているため、PERは高水準を維持しています。OpenAIのサム・アルトマンは、2025年の年間継続収益が$20 十億ドルに達すると発表し、同社は今後8年間で1.4兆ドルの投資を約束しています。この資本投入は、半導体サプライチェーンのあらゆるレベルに浸透しています。

これを妨げる可能性のあるものは？

二つのリスクが潜んでいます。第一に、OpenAI自体、またはより広範なAIセクターが巨額の資本支出に対してリターンを生み出せるかどうかです。資金調達が枯渇したり、経済低迷の中で競争優位を失ったりすると、全体のサプライチェーンが縮小する可能性があります。第二に、生成AIのスケーリングが進展の壁にぶつかると、すべてが崩れる可能性があります。

とはいえ、業界のコンセンサスは依然として強気です。多くのリーダーは、AIの革新が加速し、経済的に変革をもたらし、今後数年間は投資を促進し続けると予測しています。要するに、半導体のアウトパフォーマンスがもう一年続く可能性は十分にあります。