تغيرت توقعات مستقبل القهوة في البرازيل: ماذا تعني توقعات انخفاض الأمطار على الأسعار العالمية

واجهت أسواق العقود الآجلة للقهوة اليوم عوائق غير متوقعة حيث تحولت توقعات الطقس لصالح البرازيل، مما أدى إلى عمليات بيع فورية عبر عقود الأرابيكا والروبوستا. انخفضت عقود القهوة الأرابيكا لشهر مارس بمقدار 1.30 نقطة (-0.36%)، بينما انزلقت عقود الروبوستا لشهر مارس بمقدار 7 نقاط (-0.17%)، مما عكس القوة السابقة في سوق يعكس مدى حساسية الأسواق العالمية للسلع الأساسية لظروف الطقس في البرازيل.

كان المحفز بسيطًا: بيانات الأرصاد الجوية التي تشير إلى زيادة احتمالية هطول الأمطار عبر المناطق الرئيسية لإنتاج القهوة في البرازيل خلال الأسبوع القادم. هذا يتناقض بشكل صارخ مع ارتفاع الأسبوع الماضي، عندما قفزت أسعار الأرابيكا إلى أعلى مستوياتها خلال شهر واحد نتيجة تحذيرات من جفاف شديد. قدمت أحدث تقييمات شركة Somar Meteorologia صورة أكثر تفاؤلاً لمنطقة ميناس جيرايس، المنطقة المهيمنة على الأرابيكا في البرازيل، والتي تلقت فقط 26.5 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 9 يناير—أي 29% فقط من المتوسط طويل الأمد لتلك الفترة.

مكاسب الإنتاج مقابل ضغط المخزون: التوتر الهيكلي

لا تزال قطاع القهوة في البرازيل محورًا رئيسيًا في ديناميات العرض العالمية، ليس فقط كسلعة تصديرية ولكن كمصدر حيوي للدخل لاقتصاد الزراعة في البلاد ومستويات الدخل المتوسط في مجتمعات مزارعي القهوة. قامت Conab، الهيئة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، مؤخرًا بزيادة توقعاتها لإنتاج عام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس، مما يشير إلى تعافٍ قوي في الإنتاج بعد مخاوف الجفاف في بداية الموسم. تتناقض هذه الترقية في الإنتاج مع الإشارات السلبية للأسعار الناتجة عن توقعات الأمطار اليوم.

أما على صعيد المخزون، فلا تزال الصورة مختلطة. تذبذبت مخزونات الأرابيكا التي تراقبها ICE بين أدنى مستوياتها منذ 1.75 سنة—398,645 كيس في نوفمبر—قبل أن تنتعش إلى 461,829 كيس الأسبوع الماضي. تبعت مخزونات الروبوستا نمطًا مشابهًا، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال سنة واحدة في ديسمبر قبل أن تتعافى إلى 4,278 عقد. على الرغم من أن تعافي المخزون عادةً يضغط على الأسعار، إلا أن المستويات الأساسية تظل مقيدة تاريخيًا، مما يوفر دعمًا لأسعار الأرضية.

ارتفاع صادرات فيتنام يعقد معادلة الروبوستا

قفزت صادرات القهوة في فيتنام لعام 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، مما يعزز مكانتها كمنتج الروبوستا المهيمن عالميًا ويزيد من مخاوف العرض لهذا العقد. من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% سنويًا ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات. تتوقع جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام سيناريوهات أكثر تفاؤلاً، مشيرة إلى إمكانية زيادة الإنتاج بنسبة 10% على أساس سنوي إذا استمرت الظروف الجوية الملائمة.

هذه الزخم الإنتاجي الفيتنامي يضغط مباشرة على أسعار الروبوستا ويخلق ديناميات سوق متباينة بين نوعي القهوة الرئيسيين.

إعادة توازن العرض العالمي: نظرة صعودية طويلة الأمد من USDA

قام مكتب الزراعة الأمريكي، من خلال خدمة الزراعة الأجنبية، مؤخرًا بمراجعة توقعاته العالمية لعام 2025/26 صعودًا. من المتوقع أن يصل إجمالي إنتاج القهوة العالمي إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة 2.0% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن هذا النمو الرئيسي يخفي تحولات مهمة في التكوين: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

يمثل التحول الهيكلي نحو إنتاج الروبوستا—مدفوعًا بشكل كبير بميزة فيتنام وإندونيسيا التنافسية—إعادة توازن أساسية لأسواق القهوة العالمية. في الوقت نفسه، من المتوقع أن تتقلص المخزونات النهائية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق، مما يشير إلى تشديد الأساسيات على الرغم من مكاسب الإنتاج.

الطريق إلى الأمام: روايتان متنافستان في أسواق القهوة

يعكس حركة الأسعار اليوم التصادم بين قصتين متنافستين. تروج رواية العرض—المدفوعة باستعادة إنتاج البرازيل، وتسريع صادرات فيتنام، وإجمالي الإنتاج العالمي القياسي—لضغط مستمر على الأسعار. بالمقابل، فإن اتجاهات استنزاف المخزون وتراجع حجم الصادرات العالمية (الذي انخفض بنسبة 0.3% على أساس سنوي في دورة التسويق الحالية، وفقًا لمنظمة القهوة الدولية)، تشير إلى ضيق هيكلي يمكن أن يدعم الأسعار خلال فترات الطلب الموسمية.

بالنسبة للمتداولين الذين يراقبون هذه العقود، تبقى المتغيرات الحاسمة هي أنماط الطقس في البرازيل خلال الأيام 7-10 القادمة ومسار إنتاج فيتنام خلال موسم الحصاد. حتى يتم حسم هذه العوامل بشكل أكثر حسمًا، من المرجح أن تظل العقود الآجلة للقهوة ضمن نطاق وتكون حساسة للتحديثات الجوية.