هل يمكن لريفيان أن يغير مسار معاناته في السيارات الكهربائية في عام 2025؟

صانع السيارات الكهربائية في مفترق طرق حاسم. بعد هبوط بنسبة 90% من ذروته في عام 2021، تمكنت Rivian من استعادة حوالي 36% من قيمة أسهمها خلال العام الماضي – لكن التحديات الأساسية في الأعمال لا تزال هائلة. السؤال الحقيقي: هل يمكن لمجموعة منتجات الشركة القادمة إنقاذ مسارها نحو الربحية؟

معضلة التسليم

البيانات تحكي قصة مؤلمة. أنهت Rivian عام 2025 بعدد أقل من عمليات تسليم المركبات مقارنة بأي من العامين السابقين، وهو اتجاه مقلق يتناقض مع توقعات النمو. في الربع الثالث وحده، سلمت الشركة 13,201 وحدة، لكن الربع الرابع شهد تباطؤًا حادًا مع تسليم 9,745 مركبة فقط للعملاء.

لا تزال الشركة لم تصل إلى ذروتها في التسليمات الفصلية البالغة 15,564 وحدة من الربع الثالث لعام 2023، مما يشير إلى أن توسيع الإنتاج لا يزال تحديًا على الرغم من وعود الإدارة بتوسيع القدرة.

حسابات الهامش التي لا تتطابق بعد

من الجانب الإيجابي، ارتفعت إيرادات Rivian في الربع الثالث إلى حوالي 1.56 مليار دولار ( بنسبة زيادة 78% على أساس سنوي)، وحققت الشركة $24 مليون دولار في الربح الإجمالي – وهو تقلب مذهل $416 مليون دولار من خسارة كبيرة في العام السابق.

ومع ذلك، فإن هذا التحسن الظاهر يخفي مشاكل أعمق. هوامش الربح الإجمالية للسيارات تصل إلى سالب $130 مليون دولار، مما يعني أن الشركة لا تزال تخسر مالًا على كل مركبة تُباع بعد احتساب تكاليف الإنتاج. على الرغم من أن خسارة السيارات الإجمالية تقلصت بمقدار $249 مليون دولار مقارنة بالربع الثالث من العام الماضي، إلا أن الاقتصاديات الأساسية لا تزال معكوسة.

مقامرة R2

حيث تضع Rivian رهاناتها: مجموعة R2 القادمة. هذه المركبات، التي يُقدر سعرها بحوالي 60,000 دولار للنسخة الإطلاق مع وصول الطراز الأساسي في النهاية إلى 45,000 دولار، تمثل تحولًا دراماتيكيًا نحو السوق المنخفضة من متوسط سعر البيع الحالي لـ R1 البالغ 86,500 دولار.

يبدو الحساب بسيطًا – الأسعار المنخفضة يجب أن تفتح الطلب على السوق الشامل وتدفع حجم الإنتاج. الأحجام الأكبر نظريًا توفر اقتصاديات الحجم. لكن المشكلة هنا: إدخال مركبات ذات هامش ربح أقل في مزيج المبيعات قد يخفض الربحية الإجمالية على المدى القريب، حتى مع ارتفاع وحدات البيع.

العاصفة التنافسية

نمو سوق السيارات الكهربائية قد تباطأ بشكل كبير منذ طرح Rivian للاكتتاب العام في 2021، والمصنعون الصينيون يعيدون تشكيل المشهد التنافسي. هذا الريح المعاكسة الخارجية تزيد من تحدي Rivian الداخلي: يتعين على الشركة توسيع الإنتاج مع إدارة ضغط الهوامش ومواجهة أسعار أكثر عدوانية من المنافسين العالميين.

الحكم النهائي

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في الدخول الآن، لا تزال الحسابات غير مواتية. تواجه Rivian نافذة ضيقة لتنفيذ إطلاق R2 بنجاح بينما تتصاعد المنافسة الدولية. حتى تظهر الشركة هوامش إيجابية مستدامة جنبًا إلى جنب مع نمو ملموس في التسليمات، تظل قصة التحول أكثر أملًا من واقع.