夏日海岸

最近盯 LST 和再質押那點收益，越看越覺得它不是“天上掉的”，說白了就是把本來一份安全邊際拆成好幾張小票賣。LST那層還算直觀：質押獎勵+流動性溢價，行情平的時候看著挺順。再質押就更像把同一份資產的“信任”借出去多次，收益從服務費、激勵裡來，但風險也跟著疊：懲罰連坐、合約出事、節點/中間層黑天鵝，真出問題可能不是虧一點點，是一起踩。
這兩天看 NFT 版稅吵得凶，也挺像的：大家都想要更絲滑的流動性，又希望創作者/參與者持續拿到錢。可錢總得從某個角落流出來，不可能既“零摩擦”又“人人都穩收”。反正我現在寧願少吃點，也不太敢把一堆層疊層當成固定工資…上次誤判被教育過，記性還在。