Larry Fink e a tokenização: como a visão da BlackRock pode transformar o setor financeiro tradicional

A evolução da tese de tokenização de Larry Fink (2023–2026)

O CEO Larry Fink definiu os tokens como “a próxima geração para os mercados” em Davos, no início de 2023, colocando a infraestrutura cripto como base para uma transformação mais ampla na forma como os ativos financeiros são transferidos entre proprietários. No mesmo ano, a BlackRock protocolou o pedido para um ETF de Bitcoin Spot, que Fink descreveu como “digitalizar o ouro”.

Nas cartas anuais a acionistas de 2024 e 2025, a narrativa se expandiu. Fink apresentou uma visão em que a tokenização é vista como modernização da infraestrutura dos mercados financeiros, e não como substituição das instituições reguladas. Ele comparou o estágio atual da tokenização à internet em 1996: funcional, promissora e longe de estar plenamente desenvolvida.

Na carta de 2026, Fink foi além. Ele descreveu carteiras digitais que armazenam fundos negociados em bolsa, títulos tokenizados e Stablecoins em uma única interface. A estratégia aceita que os sistemas existentes vão se adaptar, e não desaparecer, e que produtos financeiros tradicionais podem migrar para versões tokenizadas em plataformas blockchain. As próprias experiências da BlackRock, incluindo o fundo tokenizado BUIDL e dois novos produtos de mercado monetário lançados em agosto de 2026, ilustram esse modelo híbrido que conecta mercados tradicionais e digitais.

Como funcionam os mercados tokenizados dentro das finanças tradicionais

A tokenização vincula a propriedade legal de um ativo financeiro a um token em um ledger distribuído. O título continua sendo um título; o fundo, um fundo. O que muda é o registro e a transferência de propriedade. A tokenização permite liquidação quase instantânea, reduzindo custos operacionais e os riscos inerentes a ciclos T+1 ou T+2. A tecnologia blockchain pode aumentar a eficiência dos mercados ao eliminar intermediários desnecessários na compensação e custódia.

A tokenização viabiliza a propriedade fracionada, tornando ativos tradicionalmente ilíquidos acessíveis a mais investidores. Também viabiliza negociação contínua e acesso a oportunidades de investimento 24/7. Em 2023, títulos tokenizados apresentaram spreads de compra e venda 5,3% menores em relação aos equivalentes convencionais. A tokenização tende a transformar a posse, negociação e gestão de ativos em todos os mercados de capitais.

Regulação, alinhamento de mercado e fricções legais

A visão de Fink entra em conflito com leis criadas para certificados em papel. O mercado global de títulos supera US$ 100 trilhões em dívida em aberto, mas a lei TEFRA de 1982 impede a emissão de títulos tokenizados em blockchains públicas ao tratar instrumentos registrados em blockchain como títulos ao portador sujeitos a penalidades fiscais. As regras de custódia de 1941 não contemplam custódia criptográfica. A regra de custódia da SEC de 1941 exige segregação física dos ativos, conceito que não se aplica a chaves privadas ou vaults de smart contract.

A legislação de valores mobiliários pressupõe intermediários em cada etapa. Agentes de transferência, brokers e custodiantes fazem parte do processo. Transferências peer-to-peer com base em carteiras desafiam essa lógica. A classificação adiciona outra camada: se um instrumento tokenizado é valor mobiliário, commodity ou depósito, isso define qual regulador supervisiona e quais padrões de risco de contraparte são aplicados.

Segundo pesquisas do setor, 66% dos investidores institucionais apontam a incerteza regulatória como barreira para adoção de ativos tokenizados. As estruturas regulatórias precisam evoluir junto à tokenização para assegurar proteção ao investidor. Sistemas de registro de propriedade deverão ser confiáveis e juridicamente válidos para sustentar a tokenização em larga escala. O alinhamento de mercado entre reguladores, empresas e provedores de infraestrutura segue como pré-requisito para o avanço.

Cripto, Web3 e o futuro de títulos e fundos tokenizados

A tese de tokenização de Larry Fink conecta as finanças tradicionais a blockchains e plataformas digitais nativas. O fundo BUIDL da BlackRock, lançado em março de 2024 na Ethereum e posteriormente expandido para Solana, Polygon, Avalanche e outras redes, alcançou aproximadamente US$ 2,5 bilhões em ativos em meados de 2026. O fundo detém títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e paga juros diários, combinando estrutura de fundo regulado com liquidação on-chain. Emissores de Stablecoin desempenham papel paralelo ao fornecer a camada de caixa para essas transações.

A verificação de identidade digital é essencial para transações financeiras seguras nesse modelo. O BUIDL exige checagem completa de AML/KYC, whitelists de carteiras e credenciamento de investidores qualificados. Um sistema unificado de verificação pode combater deepfakes de IA nas finanças, preocupação crescente com o avanço da inteligência artificial. O sistema Aadhaar da Índia é exemplo de estrutura nacional de identidade digital que pode inspirar como a tokenização lida com identidade em larga escala. A infraestrutura financeira digital da Índia mostra como é possível construir camadas de identidade que sustentam crescimento econômico e geração de riqueza individual. A verificação de identidade digital deve atender a rigorosos requisitos de segurança para proteger investidores institucionais e participantes de varejo.

A tokenização pode ampliar o acesso ao mercado para bilhões de pessoas, mas a realidade é mais cautelosa. Cerca de 56% do valor dos ativos tokenizados não apresenta atividade de transferência semanal, indicando baixa liquidez. Vulnerabilidades em smart contracts, desafios de segurança de carteiras e concentração em poucos ativos (62 ativos concentram 88% do valor) são riscos que estruturas de proteção ao investidor devem endereçar. Programas de poupança emergencial, contas de investimento inicial e acesso a produtos financeiros tradicionais por carteiras digitais ainda são conceitos, não realidades globais.

Como a Gate pode ajudar com oportunidades relacionadas à tokenização

Quem deseja acessar a classe de ativos abordada pela tese de tokenização de Larry Fink pode iniciar adquirindo ativos digitais em plataformas consolidadas. Na Gate Exchange, é possível negociar mercados spot e de derivativos suportados, incluindo as principais criptomoedas e tokens selecionados vinculados a ativos do mundo real, com acesso 24/7. Usuários que preferem autocustódia podem transferir ativos digitais compatíveis para a Gate Web3 Wallet para interagir com protocolos on-chain de finanças tokenizadas. Funcionalidades dos produtos, tokens suportados e elegibilidade variam conforme jurisdição e perfil do usuário. A Gate mantém Prova de Reservas para garantir transparência. A oferta de produtos tokenizados ou vinculados a RWA depende da adoção de mercado e de condições regulatórias.

Perspectivas futuras

Segundo projeções da Binance Research, mercados tokenizados podem atingir US$ 16 trilhões até 2030, mas ainda representariam menos de 2% dos ativos globais. O avanço depende de reformas legais (emenda da TEFRA, revisão de regras de custódia), pilotos de títulos soberanos em formato tokenizado e da eventual adoção de liquidação tokenizada em reformas previdenciárias ou programas de seguridade social na Europa. Propostas para integrar registros blockchain como oficiais seguem em discussão, não em legislação.

A fragmentação entre jurisdições é provável. Bancos, profissionais de fintech e instituições devem buscar padrões próprios. A BlackRock e outras grandes empresas podem dominar o início do mercado, concentrando riscos. A visão de Larry Fink sobre tokenização como o início de uma nova era para os mercados globais é plausível, mas ainda está em seus primeiros capítulos. É possível acompanhar a evolução de ativos tokenizados, fluxos de recursos e dados de mercado na Gate, conforme disponibilidade local.

Conclusão

A tokenização, segundo Larry Fink, reflete a convicção de que o registro em blockchain da propriedade de títulos, fundos e outros ativos financeiros vai transformar os mercados de capitais. A principal promessa é redução de custos, liquidação acelerada e acesso ampliado ao investimento e à geração de riqueza sob estruturas reguladas. O grande entrave é que regras tributárias antigas, regulação centrada em intermediários e incertezas de classificação ainda não foram superados. A tokenização viabiliza liquidação mais rápida e custos mais baixos para ativos, mas sua infraestrutura ainda está no começo da integração às finanças globais.

Perguntas Frequentes

O que Larry Fink disse sobre tokenização em 2026?

Na carta de 2026, Fink descreveu um futuro em que carteiras digitais armazenam fundos negociados em bolsa, títulos tokenizados e Stablecoins. Ele reiterou que a tokenização pode transformar o registro da propriedade e que a ascensão da liquidação on-chain pode reduzir fricções nos mercados de capitais. Segundo ele, o conceito ainda está em estágio inicial, mas é estruturalmente inevitável.

Como títulos tokenizados diferem dos títulos tradicionais?

Títulos tokenizados registram a propriedade em uma blockchain, e não em uma depositária central. O título subjacente, seu cupom, vencimento e validade legal permanecem os mesmos. A diferença é operacional: a liquidação ocorre em minutos, a propriedade pode ser fracionada e o processo de transferência de recursos entre partes exige menos intermediários.

A tokenização está substituindo as finanças tradicionais?

Não. Fink afirma que a tokenização se integra às finanças tradicionais, sem substituí-las. Instituições reguladas, estruturas legais e sistemas de proteção ao investidor continuam presentes. O que muda é a camada tecnológica de registro da propriedade e de transferência, não a identidade legal do ativo.

Investidores de varejo já podem comprar fundos tokenizados da BlackRock?

Não com facilidade. O BUIDL exige uma subscrição mínima de US$ 5 milhões e é restrito a investidores qualificados com verificação completa de identidade. O acesso de varejo a fundos tokenizados de grandes gestoras ainda é limitado. A elegibilidade depende da jurisdição, status de credenciamento e da estrutura legal do fundo permitir investimentos menores.