Quais tipos de garantia são aceitos pela Arrow Finance? Guia rápido sobre LTV e limites de liquidação

Como principal módulo de risco do Arrow Finance (ARROW) na Robinhood Chain, a lista de garantias — junto ao LTV (Loan-to-Value) e aos limites de liquidação — determina de forma conjunta a eficiência de capital e a margem de segurança das posições de dívida de ativo único.

A Robinhood Chain reúne criptoativos, ações tokenizadas, ETFs e RWAs em um ambiente único de execução, onde a profundidade de liquidez, a volatilidade e a confiabilidade dos oráculos variam consideravelmente conforme o tipo de ativo. O Arrow Finance define parâmetros por classe de ativo: stablecoins apresentam a maior eficiência de capital, enquanto ações tokenizadas seguem limites mais conservadores devido ao horário de negociação e à atualização do NAV.

Entender os parâmetros de garantia é fundamental para analisar fatores de saúde do Vault, estimar riscos de liquidação e escolher estratégias de colateralização mais adequadas.

Quais tipos de garantia são suportados pelo Arrow Finance?

O Arrow Finance classifica as garantias aprovadas em seis categorias: stablecoins lastreadas em moeda fiduciária, stablecoins com rendimento, tokens de staking líquido (LST), principais criptomoedas, ações tokenizadas primárias e secundárias, e ETFs/RWAs on-chain. Cada classe de ativo precisa ser aprovada via votação de governança e recebe LTV máximo, limite de liquidação e teto de dívida próprios.

Stablecoins e principais criptomoedas usam oráculos como o Chainlink; ações tokenizadas, ETFs e RWAs utilizam oráculos de NAV dedicados, sincronizados ao valor líquido de ativos dos mercados de ações na Robinhood Chain. Cada Vault atende um único usuário, uma única garantia e uma única posição de dívida — cada tipo de garantia corresponde a uma posição independente, sem compartilhamento de parâmetros entre ativos. Essa estrutura segmentada busca equilibrar eficiência de capital e solvência do sistema.

Quais são os LTVs e limites de liquidação para garantias em stablecoin?

Stablecoins oferecem alta liquidez e baixa volatilidade, proporcionando máxima eficiência de capital. O USDC possui LTV máximo de cerca de 90% e limite de liquidação em torno de 95%. O sUSDe tem LTV máximo de cerca de 85%, com limite de liquidação definido por governança. Como o sUSDe tem exposição a estratégias de rendimento, seus parâmetros são um pouco inferiores aos do USDC. O LTV máximo determina o limite para cunhagem de aUSD; o limite de liquidação é a proporção mínima segura entre garantia e dívida — se ultrapassado, o fator de saúde fica abaixo de 1.

Como são definidos os parâmetros para tokens de staking líquido e principais criptoativos?

Tokens de staking líquido wstETH e weETH têm LTV máximo de cerca de 72%, com limite de liquidação definido por governança. Além da volatilidade do ETH, esses ativos apresentam risco de descolamento do staking. O WETH tem LTV máximo de cerca de 75%, com limite de liquidação em torno de 82%. O WBTC apresenta LTV máximo de aproximadamente 70% e limite de liquidação de cerca de 78% — um pouco inferior ao do WETH. Ao escolher entre garantias de principais criptoativos ou LST, é preciso ponderar eficiência de capital e tolerância à volatilidade.

Como diferem os LTVs entre ações tokenizadas primárias e secundárias?

Ações tokenizadas na Robinhood Chain são a principal garantia do Arrow Finance, diferenciando-o dos CDPs tradicionais do Ethereum. Ações tokenizadas primárias têm LTV máximo de cerca de 55%; secundárias, cerca de 40%. Para ações, os limites de liquidação se ampliam durante o fechamento do mercado e novos empréstimos são suspensos. As atualizações do NAV pausam nesses períodos, aumentando o risco de diferença de preço em relação ao trading 24/7 de criptoativos. Colateralizar ações tokenizadas permite manter exposição à valorização enquanto se cunha aUSD. O Guia para abertura de Vault e cunhagem de aUSD detalha o passo a passo desde a escolha da garantia até a confirmação do fator de saúde.

Como ETFs e RWAs são incorporados como garantias?

ETFs e RWAs on-chain (Real World Assets) integram a estrutura unificada de Vault do Arrow Finance, com LTV máximo, limites de liquidação e tetos de dívida definidos individualmente pela governança ARROW. ETFs seguem a lógica de oráculo de NAV das ações tokenizadas, com as mesmas regras de congelamento e buffer durante o fechamento do mercado. RWAs podem envolver risco de crédito do emissor e ciclos de liquidação, por isso seus parâmetros iniciais tendem a ser mais conservadores. Sempre confira o endereço do contrato on-chain e os parâmetros de governança antes de participar.

Como a garantia é administrada durante o fechamento do mercado?

Durante o fechamento do mercado de ações dos EUA, oráculos de NAV para ações tokenizadas e alguns ETFs congelam o último preço negociado ou ativam modo buffer ampliado, evitando uso de preços desatualizados para novas dívidas. Novos empréstimos com garantia em ações são geralmente suspensos nesses períodos; Vaults existentes seguem acumulando taxas de estabilidade e o buffer de liquidação é ampliado temporariamente. Os parâmetros voltam ao normal com a retomada das negociações; criptoativos e stablecoins não são impactados pelo horário do mercado de ações.

Figura 1. Comparação do LTV máximo e dos limites de liquidação entre tipos de garantia do Arrow Finance. Stablecoins apresentam máxima eficiência de capital, enquanto ações tokenizadas seguem parâmetros mais conservadores.

Figura 2. Tratamento especial para ações tokenizadas durante o fechamento do mercado: oráculos congelam ou ampliam buffers, novos empréstimos são suspensos e a precificação normal retorna após o expediente.

Tabela resumo dos parâmetros de garantia: LTV e limites de liquidação

A tabela a seguir traz os principais parâmetros de risco das principais categorias de garantia do Arrow Finance, facilitando a comparação de eficiência de capital e margens de segurança. Os valores exatos são definidos por governança on-chain, e holders de ARROW podem votar para alterar os ativos listados e as curvas de parâmetros.

A diferença entre o LTV máximo e o limite de liquidação é o buffer de liquidação. Fator de saúde acima de 1 indica faixa segura; queda abaixo de 1 aciona liquidação. O Stability Pool queima aUSD e adquire a garantia com desconto, com penalidade de liquidação entre 10% e 13%. O artigo sobre aUSD Peg e Redemption Router detalha como pressão de resgate e caminhos de liquidação mantêm a solvência do sistema.

Resumo

O Arrow Finance define LTV e limites de liquidação por classe de ativo: USDC lidera com LTV máximo de cerca de 90%, ações tokenizadas primárias com cerca de 55% e secundárias em torno de 40%, refletindo as diferenças de liquidez e volatilidade. Ações tokenizadas e ETFs seguem regras especiais durante o fechamento do mercado, incluindo congelamento de oráculo, ampliação do buffer de liquidação e suspensão de novos empréstimos. Compreender essas diferenças de parâmetros permite avaliar riscos de liquidação e eficiência de capital antes de cunhar aUSD e tomar decisões mais seguras em relação à tolerância ao risco.

Perguntas Frequentes

Quais tipos de garantia o Arrow Finance suporta?

O Arrow Finance suporta USDC, sUSDe, wstETH, weETH, WETH, WBTC, ações tokenizadas primárias e secundárias, além de ETFs e RWAs on-chain. O LTV máximo do USDC é de cerca de 90%, de ações tokenizadas primárias cerca de 55% e secundárias cerca de 40%. Parâmetros de ETF e RWA são definidos individualmente por governança. Toda garantia deve estar na lista aprovada pela governança e Vaults são estruturas de ativo único.

Como posso pegar stablecoins emprestadas usando ações tokenizadas?

Na Robinhood Chain, deposite ações tokenizadas primárias ou secundárias em um Vault do Arrow Finance e cunhe aUSD conforme o LTV máximo daquele ativo. aUSD é um token de dívida denominado em USD que circula on-chain até o pagamento. Após quitar a dívida e a taxa de estabilidade, é possível resgatar a garantia em ações. Antes de abrir a posição, confirme a sessão de negociação, o LTV alvo e o fator de saúde. Novos empréstimos são geralmente pausados durante o fechamento do mercado.

O que acontece se o fator de saúde do Vault cair abaixo de 1?

Se o fator de saúde ficar abaixo de 1, o Vault pode ser liquidado. O Stability Pool queima a dívida aUSD correspondente e adquire a garantia com desconto de cerca de 10% a 13%. Se o Stability Pool não tiver capacidade, a dívida e a garantia são redistribuídas para outros Vaults do sistema. Queda de preços, taxas de estabilidade acumuladas ou LTV excessivamente alto podem causar essa situação.

Qual a diferença entre LTV e limite de liquidação?

O LTV máximo é o teto para cunhagem de aUSD na abertura da posição, como porcentagem do valor da garantia, determinando a eficiência de capital. O limite de liquidação é a proporção mínima de colateralização que aciona a liquidação; quando a relação garantia/dívida cai abaixo desse limite, o fator de saúde fica abaixo de 1. A diferença entre ambos é o buffer de liquidação, que absorve volatilidade de curto prazo e acúmulo de taxas.

Como o Arrow Finance gerencia garantias em ações durante o fechamento do mercado?

Durante o fechamento do mercado de ações dos EUA, o oráculo de NAV para ações tokenizadas geralmente congela o último preço negociado ou ativa o modo buffer ampliado, evitando uso de preços desatualizados para novas dívidas. Novos empréstimos com garantia em ações são suspensos nesses períodos, Vaults existentes seguem acumulando juros e o buffer de liquidação é ampliado temporariamente. Após a retomada das negociações e ressincronização do oráculo, os parâmetros voltam ao padrão normal.