ส่งต่อชื่อเรื่องเดิม 'Ethereum: The OG Smart Contract Blockchain'

• แพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรคเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญสำหรับแอปพลิเคชันแบบไม่centralized และการเงินที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน ดังนั้นพวกเขาเป็นสิ่งสำคัญตามวิสัยที่บล็อกเชนสาธารณะเสนอสถาปัตยกรรมใหม่สำหรับตลาดการเงินและการค้าของดิจิทัล
• Grayscale Research เชื่อว่าการนำมาใช้งานแอปพลิเคชันที่ใช้สมาร์ทคอนแทรคจะเร่งรัดขึ้นในอีก 1-2 ปีถัดไป บางส่วนเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของกฎหมายของสหรัฐอเมริกาและกฎหมายที่จะเข้าใช้ในอนาคต
• Ethereum เป็นแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทร็คที่ใหญ่ที่สุดโดยอิงจาก (i) ทุนตลาด, (ii) ขนาดของนิเวศแอปพลิเคชันและชุมชนนักพัฒนา, และ (iii) มูลค่าของสินทรัพย์ on-chain ของมัน อย่างไรก็ตาม, มันล่าช้ากับคู่แข่งบางราย เช่น Solana, ในเรื่องค่าธรรมเนียมและการดำเนินการ on-chain อื่น ๆ
• ในมุมมองของเรา คุณลักษณะที่แตกต่างกันของ Ethereum - รวมถึงวัฒนธรรมที่เน้นการกระจายอำนาจ ความปลอดภัย และความเป็นกลาง - จะช่วยให้มันยังคงรักษาส่วนแบ่งตลาดสำคัญของผู้ใช้ นักพัฒนา และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมไว้แพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรคในกลุ่มด้านคริปโต, แม้ว่าบางบล็อกเชนที่ใหม่ๆ ก็มีการนำมาใช้และรับบทบาทในตลาด อย่างไรก็ตาม Ether ควรถือว่าเป็นส่วนสำคัญในพอร์ตการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลที่หลากหลาย
• การมองโลกสำหรับค่าธรรมเนียมของแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรคมีความไม่แน่นอนอย่างมาก บางส่วนเนื่องจากเราไม่ทราบว่าแพลตฟอร์มเช่น Ethereum จะสามารถรักษาอำนาจในการกำหนดราคาได้มากน้อยเพียงใดในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ในรายงานนี้ Grayscale Research สาธิตถึงวิธีที่ Ethereum สามารถเติบโตในเรื่องค่าธรรมเนียมรวมไปถึงมากกว่า 20 พันล้านดอลลาร์ (จาก 1.7 พันล้านดอลลาร์ต่อปีในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา) โดยการดำเนินการตามยุทธศาสตร์ในการขยายขอบและรักษาอำนาจในการกำหนดราคา

นอกจาก Linux, Python และตัวอย่างอื่น ๆ อีกจํานวนหนึ่งแล้ว Ethereum ถือได้ว่าเป็นหนึ่งในโครงการซอฟต์แวร์โอเพ่นซอร์สที่สําคัญที่สุดตลอดกาล แม้ว่าจะอายุน้อยกว่า 10 ปี แต่ปัจจุบันเครือข่าย Ethereum ประกอบด้วยโหนดมากกว่า 11,000 โหนดประมวลผลธุรกรรม 35-40 ล้านรายการทุกเดือนโดยมีมูลค่าประมาณ 46 พันล้านดอลลาร์และได้รับประโยชน์จากการสนับสนุนของนักพัฒนาเต็มเวลามากกว่า 2,100 ราย ระบบนิเวศ Ethereum ที่กว้างขึ้นของบล็อกเชนที่เชื่อมต่อกันตอนนี้ประมวลผลธุรกรรมประมาณ 400 ล้านรายการต่อเดือน[1]

นับถึงตำแหน่งในอุตสาหกรรมคริปโต — รวมถึงการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ ETP (Exchange-Traded Products) บนพื้นฐานที่มีสถานที่จริงในปีที่แล้ว — มูลค่าตลาดของ Ethereum network’s Ether (ETH) token มีการล้าช้าอย่างมากต่อ Bitcoin (BTC) จริง ๆ อัตราส่วนราคา ETH/BTC ได้ร่วงลงมาสู่ระดับที่เคยเห็นในช่วงกลางปี 2020 (แสดงในภาพที่ 1) จากมุมมูลค่าตลาด ตั้งแต่ปลายปี 2022 เป็นต้นมา มูลค่าตลาดของ Ether เพิ่มขึ้นประมาณ 90 ล้านดอลลาร์ในขณะที่มูลค่าตลาดของ Bitcoin เพิ่มขึ้นประมาณ 1.35 ล้านดอลลาร์ (มีอัตราส่วนประมาณ 15 เท่า)[2]Ether ยังไม่ดีเท่ากับโทเคนของแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรคต่าง ๆ บางแพลตฟอร์ม เช่น Solana และ Sui

แสดง 1: Ether มีผลการดำเนินงานต่ำกว่า Bitcoin เป็นเวลา 2 ปีขึ้นไป

การประสิทธิภาพที่อ่อนแอต่อมานานได้ทำให้บางผู้สังเกตเริ่มเสี่ยงความคาดหวังเกี่ยวกับกิจกรรมของเครือข่าย Ethereum และค่ามูลค่าของโทเค็น Ether แม้ว่าจะมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการคาดการณ์สำหรับสินทรัพย์เข้ารหัสทุกประเภท เรายังคิดว่า Ether ควรถือเป็นส่วนสำคัญในพอร์ตการลงทุนเข้ารหัสที่หลากหลาย
Ethereum ไม่สามารถเปรียบเทียบโดยตรงกับ Bitcoin ได้ Bitcoin เป็นเครือข่ายการเงินและ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่ใช้เป็นสื่อและเก็บรักษามูลค่าเป็นส่วนใหญ่ ด้วยเหตุผลเหล่านั้น มันเป็นส่วนหนึ่งของ Grayscale สกุลเงินในสาขาคริปโตผลตอบแทนราคา Bitcoin ที่สูงอย่างเป็นทางการสะท้อนความต้องการของนักลงทุนต่อลักษณะเฉพาะของมันเป็นรูปแบบของเงินดิจิทัลที่หายากและต้านการเซ็นเซอร์

ในทวีปกับนี้ Ethereum เป็นแพลตฟอร์มสำหรับแอปพลิเคชันและโทเคนเอเธอร์ให้ความสามารถสำหรับผู้ใช้ของแอปพลิเคชันเหล่านั้น Ethereum เป็นส่วนหนึ่งของ Grayscaleแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรคในกลุ่มสกุลเงินดิจิตอลพร้อมกับ Solana, Stacks, Sui และเครือข่ายอื่น ๆ อีกมากมาย แม้จะมีคํามั่นสัญญาของเทคโนโลยีสัญญาอัจฉริยะ แต่เรายังไม่เห็นการยอมรับแอปพลิเคชันแบบกระจายอํานาจตามสัญญาอัจฉริยะจํานวนมาก มีเรื่องราวความสําเร็จในช่วงต้นมากมายรวมถึงการเติบโตของธุรกรรม stablecoin แต่การยอมรับในปัจจุบันนั้นต่ํามากเมื่อเทียบกับวิสัยทัศน์สําหรับแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อนําการเงินแบบดั้งเดิมมาใช้ในห่วงโซ่
Grayscale Research เชื่อว่าการนำมาใช้งานแอปพลิเคชันที่ใช้สมาร์ทคอนแทร็คจะเร่งรีบขึ้นในระยะเวลา 1-2 ปีถัดไป บางส่วนเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในกฎหมายและกฎระเบียบในสหรัฐฯ รัฐบาลของทรัมป์ได้ทำการเปลี่ยนแปลงนโยบายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลของรัฐบาลในระดับเครื่องแบบที่ควรจะช่วยให้อุตสาหกรรมสามารถลงทุนและริเรามาในสหรัฐอเมริกา[3] กลุ่มสมาชิกวุฒิสภาสองพรรคได้แนะนําพระราชบัญญัติ Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) กฎหมายนี้ซึ่งต่อยอดจากความพยายามที่เกี่ยวข้องจากสภาคองเกรสก่อนหน้านี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้กรอบการกํากับดูแลที่ครอบคลุมสําหรับการออก stablecoins การชําระเงิน ความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่มากขึ้นควรอํานวยความสะดวกในการลงทุนที่เพิ่มขึ้นและการยอมรับแอปพลิเคชันที่ใช้บล็อกเชนส่งผลให้กิจกรรมบนห่วงโซ่สูงขึ้น (เช่นธุรกรรมและค่าธรรมเนียม) และในที่สุดก็มีมูลค่าคงค้างสําหรับโทเค็นแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ
หลังจากเริ่มต้นได้เป็นที่ประสบความสำเร็จแรก Ethereum ตอนนี้ต้องเผชิญกับการแข่งขันจริงจังจากแพลตฟอร์มสมาร์ตคอนแทรคอื่น ๆ และมันจะต้องดำเนินการตามแผนพัฒนาที่ท้าทายเองเพื่อประสบความสำเร็จ แต่ Ethereum ยังมีคุณสมบัติที่แตกต่างกันที่เราคาดว่าจะมีคุณค่าอย่างเฉพาะเจาะจงสำหรับกรณีการใช้ทางการเงิน รวมถึงกองทุนบนเชนที่ใหญ่และการเลือกใช้ที่เน้นที่จะกระจายและเป็นกลาง ด้วยเหตุนี้เราคาดว่า Ethereum จะช่วยให้ได้รับส่วนแบ่งการใช้งานบนเชนในอนาคตอย่างมีนัยสำคัญ และนี้ในลำดับก่อนจะผลักดันค่าของเหร์

ทุกอย่างเป็นคอมพิวเตอร์

Ethereum เป็นบล็อกเชนแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรคที่สำคัญแรก ๆ โดยเหมือนกับบิตคอยน์ บล็อกเชน Ethereum สามารถใช้สำหรับส่งและรับธุรกรรมได้ อย่างไรก็ตาม ด้วยการเพิ่มสมาร์ทคอนแทรค Ethereum ยังสามารถใช้เรียกใช้แอปพลิเคชันแบบกระจายได้ เหล่าแอปพลิเคชันเหล่านี้สามารถเป็นทุกอย่างตั้งแต่แพลตฟอร์มการให้ยืมแบบกระจาย ไปจนถึงการแก้ไขปัญหาเรื่องเอกสารและเกมวิดีโอ[4]เนื่องจากมันทำหน้าที่เป็นพื้นฐานสำหรับแอปพลิเคชั่น Ethereum สามารถถือเป็นคอมพิวเตอร์ที่ใช้ซอฟต์แวร์และบางครั้งถูกเรียกว่า "โลกคอมพิวเตอร์"
วันนี้ Ethereum โฮสต์แอปพลิเคชันหลายพันรายการและเป็นสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะของเรา Crypto Sector ตามมูลค่าตลาด Ethereum มีสินทรัพย์แบบ on-chain (เช่น stablecoins และสินทรัพย์ tokenized) มากกว่าบล็อกเชนสัญญาอัจฉริยะชั้นนําอื่น ๆ แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ได้ล้าหลังบล็อกเชนอื่น ๆ ด้วยมาตรการของกิจกรรม on-chain (จัดแสดง 2) Solana ซึ่งเป็นเครือข่ายที่ใหญ่เป็นอันดับสองตามมูลค่าตลาดมีกิจกรรมที่สูงขึ้นในแง่ของที่อยู่ธุรกรรมและค่าธรรมเนียมที่ใช้งานอยู่ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา แต่มีมูลค่าตามราคาตลาดเพียง 30% ของมูลค่าตลาดของ Ethereum

แสดงที่ 2: Ethereum เป็นแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรคที่ใหญ่ที่สุดตามทุนตลาด

เชื่อเสมอการลงทุนสำหรับแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทร็คคือแอปพลิเคชันใหม่จะทำให้มีผู้ใช้มากขึ้นมีการทำธุรกรรมมากขึ้น และในที่สุดจะมีค่าธรรมเนียมมากขึ้นสำหรับโปรโตคอลฐาน เราประมาณว่าปริมาณการทำธุรกรรมสำหรับแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทร็คเพิ่มขึ้นจากประมาณ 20 ธุรกรรมต่อวินาที (TPS) 5 ปีที่ผ่านมา ไปจนถึงประมาณ 1,200 TPS ในปัจจุบัน นั่นหมายความว่าอัตราการเติบโตรายต่อปีประมาณ 130% (แสดงในภาพที่ 3) สำหรับเปรียบเทียบ ในระยะเวลา 12 เดือนสิ้นสุดเดือนกันยายน 30, 2024 เครือข่าย Visa ประมวลผลประมาณ 7,400 TPS[5]ถ้าบล็อกเชนสมาร์ทคอนแทรคสามารถดำเนินการต่อในฐานะของการชำระเงินดิจิทัลได้อย่างต่อเนื่อง - และหากพวกเขาสามารถสร้างความแข็งแกร่งและรักษาอำนาจในการกำหนดราคา - นี้จะทำให้มีรายได้จากค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้นและมีโอกาสในการเพิ่มราคาโทเค็น (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูที่การต่อสู้เพื่อมูลค่าในแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทร็ค‌‍​‍‌).

แสดง 3: บล็อกเชนสมาร์ทคอนแทรคประมวล ~1,200 ธุรกรรมต่อวินาที

Ether มีประสิทธิภาพอย่างสูงในกลุ่มเพื่อนร่วมกลุ่ม ตามการวัดของดัชนีโซเซียลคอนแทรคที่มีความคิดเห็นจาก FTSE/Grayscale Smart Contract Platforms Crypto Sector Index (รูปที่ 4) กลุ่มตลาดนี้ประกอบด้วยเหรียญ 70 เหรียญที่มีมูลค่าตลาดรวมกัน 428 พันล้านเหรียญ[6]ตั้งแต่เริ่มต้นของปี 2024 ดัชนีแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรคลดลง 22% ในขณะที่ราคาของ Ether ลดลง 18% อย่างตรงข้ามกับราคาของ Solana ที่เพิ่มขึ้น 18% และราคาของ Bitcoin ที่เพิ่มขึ้น 90%

แสดงที่ 4: Ethereum ได้ดำเนินการโดยรวมอย่างใกล้เคียงกับกลุ่มตลาดของมัน

วิธีที่ Ethereum ทำเงิน

Ethereum มonetizes กิจกรรมบนเครือข่ายผ่านค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่รู้จักกันในนามว่า "ค่าเซน" ซึ่งเป็นการชำระเงินที่จำเป็นในการดำเนินการทำธุรกรรมหรือการโต้ตอบกับสัญญาฉลาก ต่างจาก Solana และบล็อกเชนอื่น ๆ หลาย ๆ ก้อน กิจกรรมในระบบนิเวศ Ethereum เกิดขึ้นทั้งบนเลเยอร์ 1 (L1) Ethereum mainnet และบนกลุ่มของเครือข่ายเลเยอร์ 2 (L2) นี่คือวิธีที่ Ethereum ตั้งใจจะขยายตัวไปสู่ผู้ใช้ที่มากขึ้นเป็นล้าน ๆ เพราะ L1 เองไม่สามารถขยายความสามารถได้อย่างเพียงพอโดยไม่เสียสภาพการกระจายอำนาจ หากทำงานอย่างสอดคล้องกันโครงสร้างชั้นนี้ควรมีสิทธิให้ผู้ใช้เลือกทำธุรกรรม L2 ที่มีประสิทธิภาพสูงและราคาต่ำในขณะที่รักษาความปลอดภัยและการกระจายอำนาจของ L1 (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดดูรายงานของเราการเข้าสู่วัยทุ่งหนังของอีเธอเรียม: “Dencun” และ ETH 2.0). อย่างไรก็ตาม การย้ายกิจกรรมไปยัง L2s ได้ส่งผลต่อระดับการกระจายค่าธรรมเนียมทั่วทั้งเครือข่าย ซึ่งเราจะอธิบายดังต่อไปนี้
ค่าธรรมเนียมการใช้งานแก๊สแตกต่างกันโดยโครงสร้างระหว่างเครือข่าย L1 และ L2 ของ Ethereum ซึ่งสะท้อนบทบาทที่แตกต่างกันของพีระมิดในกลยุทธ์การขยายของโปรโตคอล โดย L1 ของ Ethereum ใช้โมเดลค่าธรรมเนียมที่มีสามส่วนที่แตกต่างกัน[7]

1. หน่วยก๊าซ: ค่าใช้จ่ายในการคำนวณคงที่สำหรับการดำเนินการบางอย่าง (เช่น 21,000 หน่วยก๊าซสำหรับการโอน ETH)
2. ค่าธรรมเนียมหลัก: จำนวนที่จ่ายสำหรับธุรกรรมทั้งหมดที่ราคาเป็น gwei ต่อหน่วยของก๊าส (1 gwei เท่ากับหนึ่งในหนึ่งของ ETH) ค่าธรรมเนียมหลักจะถูกปรับโดยอัลกอริทึมตามความต้องการต่อบล็อก ค่าธรรมเนียมที่เลือกได้เพื่อกำหนดลำดับความสำคัญในการดำเนินธุรกรรม

ตัวอย่างเช่นค่าธรรมเนียมสำหรับการโอน 1 ETH (ซึ่งต้องใช้ 21,000 gas) ด้วยค่าธรรมเนียมพื้นฐาน 10 gwei และเคล็ดลับ 2 gwei คือ:

=21,000*(10+2)=252,000 gwei หรือ 0.000252 ETH

ค่าธรรมเนียมธุรกรรมสะสมมูลค่าให้กับผู้ถือโทเค็นผ่านกลไกที่คล้ายกับเงินปันผลและการซื้อคืนในตลาดหุ้น ค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญจ่ายให้กับผู้ตรวจสอบเป็นส่วนหนึ่งของรางวัลการจับคู่เหมือนกับเงินปันผล ค่าธรรมเนียมหลักถูกเผาเพื่อลดจำนวน ETH โดยรางวัลให้กับผู้ถือโทเค็นทั้งหมดเหมือนกับการซื้อคืน (แสดงที่ 5)

แสดง 5: ค่าธรรมเนียมถูกแจกจ่ายให้ผู้ถือโทเค็นผ่านรางวัลการจับคู่และการเผา

Layer 2 networks like Arbitrum One and Base also charge transaction fees. Because they rely on the Ethereum Layer 1 network for final settlement and security, L2s are able to charge much lower transaction fees and process more transactions per second. However, L2s remit a portion of their fees to the L1 as payment for settlement and security services. Last year Ethereum went through a การแบ่งสาขา (การอัปเดตเครือข่าย) ที่รู้จักกันว่า Dencun, ซึ่งตั้งใจที่จะช่วยขยายโครงสร้าง L2 ออกมา อัปเกรด Dencun ทำให้เพิ่มการใช้ blob[8]การทำธุรกรรมซึ่งเป็นวิธีที่มีค่าใช้จ่ายต่ำสำหรับ L2s ที่จะโพสต์ข้อมูลของพวกเขาไปยัง L1 อัพเกรดสำเร็จในการเพิ่มจำนวนผู้ใช้และจำนวนธุรกรรมบน L2s อย่างมีนัยสำคัญ (แสดงในภาพที่ 6)

สิ่งที่ 6: การเติบโตที่สำคัญในกิจกรรมบน Ethereum’s L2s

อย่างไรก็ตามการแนะนําธุรกรรม blob ยังส่งผลต่อระดับและการกระจายค่าธรรมเนียมทั่วทั้งเครือข่าย สิ่งสําคัญที่สุดคือธุรกรรม Blob ลดจํานวนค่าธรรมเนียมที่จ่ายโดย L2s เป็น L1 (นิทรรศการ 7) สิ่งนี้ทําให้ผู้สังเกตการณ์บางคนโต้แย้งว่า L2s เป็น "กาฝาก" สําหรับ Ethereum เพราะในระยะสั้นความสําเร็จของ L2s มาจากค่าใช้จ่ายของ L1 แต่ถ้า L2s ได้รับประโยชน์จากการคงอยู่ภายในระบบนิเวศของ Ethereum เช่นการรับประกันความปลอดภัยและผลกระทบเครือข่ายอื่น ๆ ระบบนิเวศขนาดใหญ่ของ L2s จะนําคุณค่ามาสู่เครือข่าย Ethereum และ ETH ในระยะยาว

สิทธิ 7: Ethereum L2s ตอนนี้จ่ายน้อยกว่าที่ L1

การอัพเกรดในอนาคตจะยังคงขยายสเกลทั้งใน L1 และ L2 อย่างต่อเนื่อง อัพเกรด Pectra ที่กำหนดเวลาในเดือนเมษายน 2025 รวมการปรับปรุง Prague (execution layer) และ Electra (consensus layer) โดยเฉพาะสำหรับการขยายมาตรฐาน Ethereum Improvement Proposal-7691 จะทำให้การจัดเก็บ blob ดียิ่งขึ้น โดยเน้นไปที่ 6 blobs/block ทำให้ความจุของ blob ของ Dencun เพิ่มขึ้นสองเท่า ดูไปข้างหน้า Ethereum's scaling potential อาจจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญกับการนำ Full Danksharding (Exhibit 8) มาใช้งาน[9]การอัปเกรดนี้เกี่ยวข้องกับการขยายจำนวนของ blobs ต่อบล็อกและขนาดของแต่ละ blobs ซึ่งเพิ่มขีดจำกัดสูงสุดของ TPS อย่างมาก แสดงในภาพที่ 8 ว่า Pectra และ Full Danksharding อาจมีผลต่อความจุการทำธุรกรรมของ Ethereum L2s

แสดง 8: การอัปเกรด Ethereum ในอนาคตจะเพิ่มความจุ L2 อย่างมาก

แนวโน้มค่าธรรมเนียมของ Ethereum

แนวโน้มค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะมีความไม่แน่นอนสูงส่วนหนึ่งเป็นเพราะเทคโนโลยีอยู่ในช่วงเริ่มต้นและเราไม่ทราบว่าแพลตฟอร์มอํานาจการกําหนดราคาเช่น Ethereum จะสามารถรักษาไว้ได้มากเพียงใดเมื่อเวลาผ่านไป แพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะแข่งขันกันเองและยังแข่งขันกับระบบรวมศูนย์ เพื่อรักษาอํานาจการกําหนดราคาในระยะยาวพวกเขาจะต้องนําเสนอคุณสมบัติที่แตกต่างซึ่งป้องกันไม่ให้ผู้ใช้เปลี่ยนไปใช้ทางเลือกที่ถูกกว่า (รวมศูนย์หรือกระจายอํานาจ) แม้ว่าบล็อกเชน Ethereum จะช้ากว่าและมีราคาแพงกว่าคู่แข่งหลายราย แต่ Grayscale Research เชื่อว่าข้อได้เปรียบที่เป็นเอกลักษณ์ซึ่งรวมถึงสินทรัพย์แบบ on-chain ที่มีมูลค่าสูงและเน้นการกระจายอํานาจและความปลอดภัยจะนําไปสู่การนําไปใช้และผลกระทบของเครือข่ายและในที่สุดก็ทําให้ Ethereum มีอํานาจในการกําหนดราคาเมื่อเวลาผ่านไป

ภาพที่ 9 แสดงตัวอย่างการเติบโตของค่าธรรมเนียมของ Ethereum ได้ว่าเพิ่มความจุและรักษาพลังในการกำหนดราคา. เราสมมติค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเฉลี่ยที่ $5.00 บน L1 — เปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ยของ $6.30 ตั้งแต่ปี 2019[10]ในระยะยาว ชั้นที่ 1 น่าจะถูกใช้โดยส่วนใหญ่สำหรับธุรกรรมมูลค่าสูงและธุรกรรมที่ต้องการสมมติฐานในเรื่องความปลอดภัยสูง เราสมมติว่าใน L2s มีค่าธุรกรรมเฉลี่ยที่ $0.05 ซึ่งก็คล้ายกับประสบการณ์เร็วๆ นี้ เรายังสมมติว่า Ethereum L1 ประมวลธุรกรรมได้ 100 TPS และ Ethereum L2s ประมวลธุรกรรมรวมกันได้ 25,000 TPS นี้เป็นการพยากรณ์ TPS ที่เป็นไปได้ในอีก 3-5 ปี ภายใต้ Ethereum's scaling roadmap และการสมมติว่าความต้องการโดยรวมสำหรับแอปพลิเคชันที่ใช้สมาร์ทคอนแทรคเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ[11]

ภายใต้สมมติฐานเหล่านี้ ค่าธรรมเนียม Ethereum Layer 1 ทั้งหมดจะเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 20 พันล้านดอลลาร์จากอัตรารายปีประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา (จัดแสดง 9) แม้ว่าแนวโน้มค่าธรรมเนียมจะมีความไม่แน่นอนสูง แต่ Ethereum ควรมีความสามารถในการเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมอย่างมีนัยสําคัญหากดําเนินการตามกลยุทธ์การปรับขนาดและรักษาอํานาจการกําหนดราคาไว้ ในการติดตามความคืบหน้านักลงทุนควรพิจารณาติดตามตัวแปรพื้นฐานในรูปแบบที่เรียบง่ายนี้ ได้แก่ ค่าธรรมเนียมการดําเนินการเฉลี่ย L1 และ L2 TPS และ L1 และ L2[12]

แสดง 9: รายได้ค่าธรรมเนียม Ethereum สามารถเติบโตไปพร้อมกับการขยายขนาดและพลังการกำหนดราคา

การขยายขนาดของพาย

ในตลาดโบลล์คริปโตล่าสุด บิตคอยน์และอีเธอร์เริ่มต้นเพิ่มมูลค่าพร้อมกัน จากนั้นในปี 2021 ราคาของอีเธอร์เคลื่อนไหวได้เร็วกว่า ซึ่งให้ผลตอบแทนราคาประมาณสองเท่าของบิตคอยน์ ตั้งแต่เริ่มต้นของปี 2019 จนถึงจุดสูงสุดของตลาดในพฤศจิกายน 2021 (แสดงในส่วนที่ 10) บางนักลงทุนคริปโตอาจจะตั้งตำแหน่งเพื่อรูปแบบที่คล้ายกันในวงจรปัจจุบัน - โดยอีเธอร์มีผลการดำเนินงานที่โดดเด่นมากขึ้นเมื่อวงจรเกิดการเจริญขึ้น - และได้รับความผิดหวังจากความอ่อนแอเร็วๆ ของมันเมื่อเร็วๆ นี้

แสดง 10: ในวงจรครั้งล่าสุด เอเธอเรียมให้ผลลัพธ์ดีกว่าบิตคอยน์

Grayscale Research พบว่าการทำงานของ Ether ที่ไม่ได้ผลต่อการดำเนินการเป็นสัญญาประเภทที่ดี โดยตลอดการวิเคราะห์ของเรา ตลาดสกุลเงินดิจิทัลจะแยกแยะแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทร็คโดยส่วนใหญ่จากค่าธรรมเนียม[13] อย่างไรก็ตามค่าธรรมเนียมไม่ได้แปลเป็นการเพิ่มมูลค่าโทเค็นในวิธีที่สมเหตุสมผลในโซนบล็อกเชนทั้งหมด โดยทั่วไปแล้วมันจะถูกส่งต่อให้ผู้ถือโทเค็น และค่าธรรมเนียมอาจถูกพิจารณาว่าเป็นวิธีที่เปรียบเทียบได้ที่สุดเกี่ยวกับกิจกรรมบล็อกเชน

ภายใน Smart Contact Platforms Crypto Sector ทั้ง Ethereum และ Solana มีค่าธรรมเนียมและมูลค่าตลาดค่อนข้างสูง (จัดแสดง 11) ตั้งแต่ปลายปี 2023 Solana ได้รับรายได้จากค่าธรรมเนียมและส่วนแบ่งการตลาดใน Smart Contract Platforms Crypto Sector ในขณะที่ Ethereum สูญเสียรายได้จากค่าธรรมเนียมและมูลค่าตลาด กล่าวอีกนัยหนึ่งตลาดได้ปรับมูลค่าสัมพัทธ์ของ Ethereum และ Solana อย่างเหมาะสมเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน ในกรอบง่ายๆที่แสดงในนิทรรศการที่ 11 Solana ขยับขึ้นและไปทางขวาและวันนี้ดูมีมูลค่าค่อนข้างยุติธรรม (มัน "เติบโตขึ้นเป็นการประเมินมูลค่า") ในทางตรงกันข้าม Ethereum ย้ายลงและไปทางซ้ายและวันนี้อาจมีมูลค่าเท่ากับรายได้ค่าธรรมเนียม

แสดง 11: Ethereum ทำผลไม่ดีกว่า Solana เนื่องจากการเติบโตของค่าธรรมเนียมอ่อนแอ

ความแตกต่างขนาดเล็กเหล่านี้ในการแข่งขันตำแหน่งมีความสำคัญ แต่ไม่มากเท่ากับการเติบโตของกลุ่มสินค้าโดยรวม การนำใช้แพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรคทั้งหมดยังอยู่ในระยะเริ่มต้น ตัวอย่างเช่น ในปัจจุบัน Ethereum มีประมาณ 7 ล้านผู้ใช้รายเดือนเท่านั้น ในขณะที่บริษัทในเครือ Facebook Meta Platforms รายงานว่ามี 3.35 พันล้าน "คนที่เข้าใช้งานประจำวัน" ในแอปพลิเคชันของตนในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2567[14]เมื่อการนำมาใช้เพิ่มมากขึ้น แพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรคกำลังจะได้รับประโยชน์จากผลข้างเคียงของเครือข่ายที่เพิ่มมากขึ้น ที่ทำให้การมีส่วนร่วมที่สูงไม่เพียงทำให้ปริมาณธุรกรรมและรายได้จากค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังเร่งการดำเนินกิจกรรมของนักพัฒนา ความลึกของสติกเกอร์ลิควิดิตี้ และความสามารถในการทำงานร่วมกันข้ามระบบนิเวศน์ วงจรที่เสริมสร้างนี้ของการนำมาใช้และการใช้ประโยชน์อาจทำให้การรับค่าได้มีค่ามากขึ้นทั่วทั้งหมวดหมู่

เครือข่ายที่ชนะน่าจะเป็นเครือข่ายที่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมมากที่สุดเมื่อเวลาผ่านไปและมีเงื่อนไขอุปสงค์/อุปทานเชิงโครงสร้างที่ดีสําหรับโทเค็นดั้งเดิมของพวกเขา (เช่น เนื่องจากการเติบโตของอุปทานที่จํากัดและอุปสงค์เชิงโครงสร้างในฐานะสินทรัพย์หลักประกันหรือสื่อการชําระเงิน) Solana, Sui และแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะอื่น ๆ อีกสองสามแพลตฟอร์มจะสร้างความแตกต่างจากคู่แข่งที่มีปริมาณงานสูงต้นทุนการทําธุรกรรมต่ําและประสบการณ์ผู้ใช้ที่น่าสนใจโดยทั่วไป Ethereum โดดเด่นเนื่องจากแอปพลิเคชันและระบบนิเวศของนักพัฒนาขนาดใหญ่และหลากหลายเงินทุนแบบ on-chain จํานวนมากและวัฒนธรรมที่ให้ความสําคัญกับการกระจายอํานาจความปลอดภัยและความเป็นกลาง เราคาดหวังว่าคุณสมบัติเหล่านี้จะยังคงดึงดูดผู้ใช้จํานวนมากให้เข้าสู่ระบบนิเวศของ Ethereum และ Ethereum จะจับส่วนแบ่งที่สําคัญของกิจกรรมทางเศรษฐกิจบนบล็อกเชนแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะในอนาคต

ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ:

1. บทความนี้ถูกพิมพ์โดย [ Grayscale]. ส่งต่อชื่อเรื่องต้นฉบับ 'Ethereum: The OG Smart Contract Blockchain' สงวนลิขสิทธิ์ทั้งหมดไว้กับผู้เขียนเรื่องต้นgrayscale]. หากมีข้อขัดแย้งใดๆในการพิมพ์ฉบับนี้ กรุณาติดต่อเกต เลิร์นทีมและพวกเขาจะดำเนินการทันที
2. คำโต้แย้งความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำทางด้านการลงทุนใด ๆ
3. ทีม Gate Learn ทำการแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ การคัดลอก การกระจาย หรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลถูกห้าม นอกจากจะได้ระบุไว้