Вступ

З моменту вибухового зростання децентралізованої фінансової сфери (DeFi) під час "Літа DeFi" 2020 року токени DeFi стали критичним компонентом криптовалютного ринку. Як основні активи протоколів, їх механізми додавання вартості безпосередньо визначають стійкість та привабливість їх екосистем.

Ця стаття розглядає механізми додавання вартості токенів DeFi з різних перспектив, включаючи права управління, стимули для розподілу прибутку, видобуток ліквідності, корисність протоколу, міжланцюгову взаємодію та майбутні тенденції інновацій.

Основні механізми

Токени DeFi виникають від управління, розділення прибутку, стимулювання ліквідності, заставної безпеки, функціональної корисності, інтеграції між екосистемами та сили бренду/спільноти, що охоплюють технічні, економічні та культурні аспекти.

Декілька механізмів взаємодіють, щоб забезпечити, що токени DeFi є об'єктом спекуляції та створюють тривалу вартість через корисність, генерацію доходу та мережеві ефекти. Лідери проектів часто поєднують декілька механізмів, щоб створити унікальні конкурентні переваги.

Права управління

Основний механізм:

Токени управління надають власникам право голосувати за рішення протоколу (наприклад, структури комісій, оновлення), розподіляючи контроль від розробників до користувачів. Наприклад:

Uniswap (UNI): Голосування за перерозподіл комісій та нові торгові пари.

Компаунд (COMP): Коригує моделі відсотків та переліки активів.

Пропозиція вартості:

Управління підвищує відчуття участі та довіри користувачів до проекту. Коли рішення спільноти відповідають ринковим вимогам, адаптивність та конкурентоспроможність протоколу покращуються, і відповідно зростає вартість токенів. Цей механізм стимулює користувачів активно брати участь та сприяти розвитку екосистеми, утворюючи благодійний цикл.

Джерело:https://atise.medium.com/protocol-fee-sharing-and-the-future-of-uniswap-9c636afeef28

Ризики:

Атаки на управління та централізація: Якщо великі учасники (кити) володіють значною кількістю токенів, вони можуть маніпулювати результатами голосування, що призводить до централізованого управління та підриває початкову мету децентралізації.

Неефективне або неправильне прийняття рішень: Відсутність професійних знань або розбіжності думок в спільноті можуть призвести до недоналаштованих параметрів протоколу або пропущених ринкових можливостей. Кейс-стаді – Compound (COMP): На початкових етапах виникали суперечки щодо того, що великі гравці домінують в пропозиціях через голосування, що викликало занепокоєння в спільноті щодо справедливості.

Вплив: Незбалансоване управління може зменшити довіру користувачів, послабити вартість токенів, а навіть спричинити тиск на продаж.

Джерело: https://www.theblock.co/post/308215/compound-reaches-truce-with-crypto-whale-humpy-after-controversial-vote-to-move-24-million-in-tokens

Доходи від спільного використання

Основний механізм:

Спільне розподіл доходів захоплює економічну вартість шляхом розподілу доходів, згенерованих протоколом (таких як торговельні комісії), власникам токенів, або шляхом викупу та знищення токенів для зменшення обігового запасу. Цей механізм схожий на дивіденди або викуп акцій в традиційній фінансовій сфері.

Представницькі проекти та справи:

SushiSwap (SUSHI): Власники SUSHI можуть отримувати частину торгових комісій платформи, розміщуючи свої токени, що стимулює довгострокове утримання.

MakerDAO (MKR): Протокол зменшує постачання MKR, викуповуючи та знищуючи токени. Коли система генерує зайвий прибуток, цей дефляційний механізм збільшує дефіцит токенів.

Пропозиція вартості:

Механізм розподілу прибутку безпосередньо пов'язує економічний успіх протоколу з вартістю токенів, забезпечуючи власників дивідендними доходами або потенційним зростанням цін. Цей механізм підвищує привабливість токена в довгостроковій перспективі, особливо для користувачів, які шукають стабільний дохід.

Джерело: https://crypto.com/uk/university/what-is-maker-dao-dai

Ризики:

Непродуктивний дохід: Якщо дохід протоколу зменшується (наприклад, через зменшення обсягу торгівлі), розподілений власникам прибуток може бути недостатньо привабливим для підтримки інтересу.

Невдача дефляційної моделі: Викуп та знищення залежать від прибутковості протоколу. Дефляційний ефект може бути незначним, якщо ринок є повільним або конкуренція зростає.

Кейс – SushiSwap (SUSHI): Ранні високі прибутки привернули користувачів, але коливання обсягу торгів призвели до нестабільних винагород, що вплинуло на ціну токена.

Вплив: Зменшення доходів може призвести до втрат власників та зниження вартості токенів, особливо для користувачів, які покладаються на короткостроковий дохід.

Джерело: https://www.gate.io/trade/SUSHI_USDT

Стимули ліквідності

Основний механізм:

Стимули для ліквідності привертають користувачів для надання ліквідності у пулах шляхом розподілу токенів у якості винагороди, підтримуючи торгівельну глибину протоколу та зростання екосистеми. Розповсюджені форми включають ліквідність майнінгу, де винагороди зазвичай зменшуються з часом для балансування короткострокової спекуляції та довгострокової цінності.

Представницькі проекти та справи:

Крива (CRV): Токен CRV винагороджує постачальників ліквідності, і через механізм veCRV (CRV, заблокований голосом), заохочує довгострокове блокування токенів для покращення стабільності капіталу.

Yearn Finance (YFI): Спочатку розподіляв YFI через майнінг ліквідності, привертаючи великі суми капіталу для швидкого масштабування ліквідності.

Пропозиція вартості:

Стимули ліквідності покращують ефективність торгів та конкурентоспроможність ринку протоколу. Добре розроблений механізм (наприклад, поступове зменшення винагород та поєднання з іншими стратегіями допомоги) може запобігти виходу "наемного капіталу" та сприяти накопиченню довгострокової вартості.

Джерело: https://insights.deribit.com/market-research/yfi-a-tale-of-fair-launch-governance-and-value/

Ризики:

Вихід "Найманого капіталу":

Високі виторги від видобутку ліквідності привертають короткострокових спекулянтів. Як тільки винагороди зменшуються, капітал може швидко виводитися, що призводить до скорочення ліквідного пулу.

Нестійкий збиток (IL):

Учасники ліквідності стикаються з ризиками коливання цін. Якщо вартість токену падає, збитки можуть скомпенсувати отримані винагороди.

Case – Yearn Finance (YFI):

Після початкового буму видобутку деякі пули стали свідками різкого зниження ліквідності через зменшення винагород.

Вплив:

Нестабільна ліквідність може погіршити функціональність протоколу, і ціна токену може виникнути під тиском продажу.

Стейкінг та безпека

Основний механізм:

Стейкінг вимагає від користувачів заблокувати токени для підтримки безпеки або стабільності протоколу, зазвичай служать як буферний фонд для захисту від ризиків. Стейкери отримують додаткові стимули. Цей механізм часто бачиться в протоколах кредитування або похідних.

Представницькі проекти та справи:

Aave (AAVE): Токени AAVE можуть бути зараховані в «Модуль безпеки» та використовуватися як захист у разі збитків протоколу (наприклад, через недостатню заставу під час ліквідації). Стейкери отримують винагороду в обмін.

Крива (CRV): Закріплюючи CRV, користувачі підвищують стабільність ліквідності в басейнах. Учасники отримують вищу виборчу силу та дохід.

Пропозиція вартості:

Стейкінг покращує стійкість протоколу, зменшуючи обсяг обігу токенів, що може підвищити їхню ціну. За допомогою стейкінгу користувачі беруть участь у розвитку екосистеми, покращуючи залученість спільноти та сприяючи зміцненню довгострокової підтримки.

Джерело: https://github.com/aave/aave-stake-v2

Ризики:

Уразливості розумного контракту: Застосовані кошти можуть стати мішенню для хакерів. Якщо у розумному контракті існують уразливості, застосовані токени можуть бути викрадені.

Ризик волатильності ринку: Протягом періоду блокування, якщо ціна токена впаде, стейкери можуть зазнати значних втрат.

Case – Aave (AAVE): Хоча не сталося жодних серйозних атак, часті випадки експлуатації розумного контракту в індустрії DeFi (наприклад, взлом Cream Finance в 2021 році) підкреслюють потенційні ризики механізмів стейкінгу.

Вплив: Інциденти з безпеки можуть знищити довіру користувачів, що призведе до різкого падіння вартості токенів та спричинення кризи довіри в екосистемі.

Джерело: https://x.com/CreamdotFinance/status/1453455806075006976

Використання утиліти

Основний механізм:

Використання утиліти вбудовує токен у основні функції протоколу, такі як сплата комісій, налаштування параметрів або розблокування послуг, роблячи токен необхідним для використання протоколу. Ця практичність підвищує внутрішній попит на токен.

Представницькі проекти та випадки:

Balancer (BAL): Токени BAL використовуються для коригування ваг ліквідності, що дозволяє власникам оптимізувати прибуток від пулів.

Chainlink (LINK): LINK використовується для оплати послуг оракулів. Оскільки DeFi все більше залежить від зовнішніх даних, попит на LINK продовжує зростати.

Пропозиція вартості:

Утиліта перетворює токени зі спекулятивних активів в необхідності, підсилюючи попит на ринку. Без токену користувачі не можуть повністю отримати доступ до послуг протоколу - ця незамінність безпосередньо збільшує вартість токену.

Ризики:

Конкурентна заміна: Якщо інші протоколи пропонують схожі функції за менші витрати, попит на корисність токена може зменшитися.

Залежність від зовнішніх факторів: зовнішні екосистеми можуть впливати на цінність утилітарних токенів. Наприклад, Chainlink (LINK) залежить від попиту на ринку оракулів.

Case – Balancer (BAL): Змагаючись з платформами, такими як Uniswap, якщо привабливість функцій Balancer втрачатиме привабливість, попит на BAL може послабитися.

Вплив: Зниження функціональної корисності може призвести до втрати токену підтримки основної вартості, ослаблюючи його ринкову позицію.

Джерело: https://www.gate.io/trade/BAL_USDT

Інтеграція міжекосистем

Основний механізм:

Інтеграція міжекосистем підвищує взаємодію токенів та мережеві ефекти, дозволяючи використання на різних ланцюжках або протоколах. Цей підхід є поширеним у мостах між ланцюжками або протоколами-агрегаторами, де токен з'єднує різні екосистеми.

Представницькі проекти та справи:

THORChain (RUNE): RUNE виступає як розрахунковий токен в мережі ліквідності міжланцюжкової валюти, що підтримує обмін багатоланцюжковими активами.

Крива (CRV): CRV використовується протоколами агрегаторів доходу, такими як Yearn, розширюючи своє застосування в екосистемі DeFi.

Пропозиція вартості:

Інтеграція міжекосистем розширює сценарії використання токенів та попит на ліквідність, створюючи позитивний зворотний зв'язок через мережеві ефекти. Ця багатоплатформова корисність підвищує потенціал захоплення вартості токену.

Ризики:

Ризик технології міжланцюжкового зв'язку: міжланцюжкові мости можуть стикатися з технічними витоками або хакерськими атаками, що може призвести до втрати активів та зниження довіри до токену.

Залежність від екосистеми: Якщо партнерські протоколи виявляться невдалими, вартість токену може постраждати від колateralьних збитків.

Case – THORChain (RUNE): У 2021 році протокол зазнав кількох випадків взлому, що призвело до волатильності цін на RUNE та зниження довіри користувачів. \

Вплив: Нестабільність у крос-ланцюжкових інтеграціях може посилити ризик, ослаблюючи мережевий ефект токена та зменшуючи його вартість.

Джерело:https://www.coindesk.com/business/2023/06/20/atomic-wallet-hackers-use-thorchain-to-conceal-stolen-35m-funds

Брендування та спільнота

Основний механізм:

Брендування та спільнота сприяють визнанню та культурній згоді навколо токена, надаючи йому нематеріальну цінність. Сильна спільнота не лише просуває проект, але й надає підтримку у часи кризи.

Представницькі проекти та справи:

Yearn Finance (YFI): Отримав підтримку спільноти завдяки "чесному запуску" (без попереднього майнінгу, без участі VC). Незважаючи на обмежені можливості, міцна консенсус спільноти спричинила зростання ціни.

SushiSwap (SUSHI): З самого початку громадськість взяла на себе розробку, демонструючи стійкість децентралізованого проєкту.

Пропозиція вартості:

Незважаючи на складність кількісної оцінки, брендування та спільнота можуть забезпечити необхідну підтримку під час ринкових турбулентностей. Сильна спільнота може колективно діяти під час криз (наприклад, після взлому), що підсилює стабільність проекту в довгостроковій перспективі.

Ризики: Фрагментація спільноти: Внутрішній конфлікт або криза довіри (наприклад, відхід основних розробників) можуть призвести до занепаду спільноти і втрати брендової вартості.

Перетягування залежності від консенсусу: якщо вартість токена підтримується в основному вірою спільноти, а не реальною корисністю, виникає ризик перетворення на "монету хайпу".

Справа – SushiSwap (SUSHI): Анонімний відхід засновника спровокував кризу довіри в спільноті, що спричинило падіння ціни токена.

Вплив: Нестабільність спільноти може відлякати прихильників, підриваючи нематеріальну цінність та загострюючи волатильність ціни токенів.

Джерело: https://news.bitcoin.com/sushiswap-founder-reportedly-exit-scams-as-sushi-token-price-tanks/

Загальний ризик

Джерело ризику:

З розширенням масштабів та впливу DeFi глобальні регуляторні органи почали звертати увагу на питання відповідності. Можливі регуляторні заходи включають:

Вимоги KYC/AML: Зобов'язання перевірки ідентичності користувача, що може суперечити децентралізованій природі DeFi.

Застосування законів про цінні папери: Якщо токени класифікуються як цінні папери, вони можуть стикатися з обов'язковими вимогами до реєстрації та розкриття інформації.

Податкова політика: Накладання податків на торгівлю, винагороди за стейкінг або видобування, що збільшує витрати користувачів.

Потенційний вплив:

Регулятивні обмеження можуть послабити відкритість DeFi та глобальну доступність, що спричинить відтік користувачів.

Проекти можуть бути змушені коригувати механізми (наприклад, обмежувати певні функції), що впливає на економічну модель і вартість токену.

Невизначеність може спровокувати паніку на ринку, що призведе до тиску на ціни токенів.

Case Studies:

Uniswap (UNI): У 2021 році У. SEC інвестував Uniswap Labs, викликаючи обурення спільноти щодо регулювання DEX. Хоча токен не був безпосередньо порушений, ринковий настрій отримав удар.

Регулювання стейблкоїнів: Токени, такі як USDT та USDC, стикаються з регуляторним наглядом, що опосередковано впливає на екосистеми DeFi, які покладаються на стейблкоїни.

Розширене відображення:

Якщо у майбутньому виникне глобально уніфікована регуляторна рамка DeFi, через високі витрати на виконання вимог малі та середні проекти можуть вийти з ринку, тоді як великі протоколи можуть домінувати. Це може вплинути на різноманіття токенів у екосистемі.

Джерело: https://www.ccn.com/analysis/crypto/uniswap-uni-price-support-sec-investigation/

Ринкова настрійна волатильність

Джерело ризику:

Криптовалютний ринок є високоспекулятивним, а ціни на токени DeFi часто визначаються наступними факторами:

Макроекономічні зміни: наприклад, дії, такі як підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи або економічні рецесії, призводять до відтоку капіталу від високоризикованих активів.

Маркетингове хайпове і FUD (страх, невизначеність та сумнів): чутки або емоційні заяви на платформах соціальних мереж (наприклад, Twitter/X) можуть спричинити ірраціональні покупки та продажі.

Ефект домінування біткойна: коливання цін біткойна часто впливають на весь ринок, і токени DeFi рідко є імунними до цього ефекту.

Потенційний вплив:

Ціни на токени можуть відв'язатися від фундаментальних принципів проекту, з короткостроковими підйомами та падіннями, які підривають довгострокову довіру інвесторів.

Висока волатильність може змусити постачальників ліквідності вивести свої інвестиції, подальше дестабілізуючи екосистему.

Спекулятивна атмосфера може затемнити справжню вартість проекту, збільшуючи ризик спрацювання бульбашки.

Case Studies:

Ринок ведмедів 2022 року: обвал Terra (LUNA) спричинив ланцюгову реакцію, що призвела до стрімкого падіння кількох токенів DeFi (таких як AAVE та CRV) поруч з ринковим настроєм, навіть якщо їхні протоколи не були безпосередньо пошкоджені.

Ранній YFI Hype: токен YFI Yearn Finance стрімко зріс у 2020 році через ентузіазм спільноти, але його подальша корекція підкреслила нестабільність ринкового настрою.

Розширений відгук:

Ризик настроїв ринку важко уникнути повністю, але проекти можуть здобути відносну стійкість під час волатильності завдяки прозорій комунікації та міцним фундаментальними основами (такими як високий обсяг торгів або фактичний дохід).

Джерела: https://www.forbes.com/sites/billybambrough/2020/08/30/a-niche-crypto-just-blew-past-the-bitcoin-price-all-time-high-up-3500-in-just-one-month/

Залежність від технологій

Джерело ризику:

Цінність та функціональність токенів DeFi залежать від базової технології блокчейну, яка може стикатися з наступними проблемами:

Затори в мережі та високі комісії: наприклад, стрибок в платах за газ Ethereum може знизити можливість використання протоколу.

Проблеми сумісності між ланцюжками: Розгортання на багатьох ланцюжках може зазнати затримок або помилок через нестабільні технології.

Помилки інфраструктури: проблеми, такі як відмови вузлів або вразливості механізму консенсусу, можуть вплинути на виконання транзакцій.

Потенційний вплив:

Високі витрати або низька ефективність можуть змусити користувачів переходити на конкуруючі ланцюги (такі як Solana або BSC), що послаблює екосистему токенів.

Технічні невдачі можуть призвести до втрати коштів, підрізати довіру користувачів та спровокувати продаж токенів.

Пере велика залежність від одного блокчейну (наприклад, Ethereum) може обмежити масштабованість проекту.

Case Studies:

Криза з оплатою газу Ethereum 2021 року: Uniswap та Aave, серед інших протоколів, зазнали значного зростання витрат на транзакції, що призвело до міграції користувачів на рішення другого рівня або інші ланцюжки, що вплинуло на використання токенів у короткостроковій перспективі.

Мережа Solana відключення: у 2021 році у мережі Solana сталося кілька відключень, що вплинуло на проекти DeFi, такі як Saber, та знизило ціни на токени.

Розширений відгук:

При розвитку рішень Layer 2 (таких як Arbitrum та Optimism) та багатоланцюжкових екосистем ризики технологічної залежності можуть бути пом'якшені. Однак впровадження нових технологій також може внести нові невизначеності, такі як проблеми безпеки міжланцюжкових мостів.

Джерело: https://www.helius.dev/blog/solana-outages-complete-history

Нестримний економічний модель

Джерело ризику:

Багато токенів DeFi покладаються на високодоходні або інфляційні моделі, щоб привернути користувачів, але їх довгострокова стійкість під сумнівом:

Ексцесивна інфляція: Раннє високе видання токенів (наприклад, винагорода за розробку) може розбавити вартість.

Залежність від зовнішніх коштів: Якщо приплив нових користувачів сповільнюється, моделі типу Понці можуть зламатися.

Збільшена конкуренція: нові проекти відволікають кошти та увагу, ослаблюючи привабливість існуючих токенів.

Потенційний вплив:

Ексцесивна інфляція може призвести до довгострокового зниження цін на токени, підриваючи довіру власників.

Проекти, які не мають внутрішніх джерел доходів, можуть не витримати екосистему, що призведе до того, що токен стане "насосом і виливом" монетою.

Насичення ринку може стиснути маржі прибутку, зменшуючи потенціал зростання всіх токенів.

Case Studies:

Terra (LUNA): Високодохідна модель, залежна від стабільності UST, розпалася у 2022 році, розкриваючи фатальні ризики нестійкого економічного дизайну.

Ранні проекти з видобутку ліквідності: Наприклад, Yam Finance, швидко знизився через неконтрольовану інфляцію та нестійкі високі доходи.

Розширене відображення:

Успішним проєктам потрібно перейти на само-утримуючі моделі (наприклад, на платні), але це вимагає великої користувацької бази та ринкового визнання, що складно досягти для невеликих та середніх проєктів.

Джерело:https://www.coindesk.com/learn/the-fall-of-terra-a-timeline-of-the-meteoric-rise-and-crash-of-ust-and-luna

Системний ризик контагії

Джерело ризику:

Екосистема DeFi є високо взаємопов'язаною, і невдача одного проекту може спровокувати ланцюгову реакцію:

Взаємозалежність між протоколами: наприклад, протоколи кредитування, що покладаються на оракули або стейблкоїни - проблеми в одному ланцюжку можуть вплинути на весь систему.

Надмірний кредитний леверидж: Ліквідація великого кредитного левериджу користувачів може спровокувати кризу, яка вплине на стабільність пулу ліквідності.

Події Чорного Лебедя: Великі взломи або ринкові крахи можуть вплинути на всю галузь.

Потенційний вплив:

Ризик поширення одного токена по всьому екосистемі може призвести до падіння ціни кількох токенів.

Криза довіри може призвести до масових виведень коштів, що різко зменшить загальну заблоковану вартість (TVL).

Цикл відновлення продовжується, ускладнюючи розвиток галузі.

Випадки вивчення:

Крах Терри 2022 року: роз'єднання UST призвело до падіння LUNA до нуля, що вплинуло на протоколи, такі як Anchor та Mirror. Через паніку на ринку кілька токенів DeFi (наприклад, CRV, AAVE) побачили зниження.

Хакерська атака на Poly Network у 2021 році: крос-ланцюжковий протокол був взламаний на $613 мільйонів у 2021 році, спровокувавши широкі обговорення щодо безпеки мульти-ланцюжкового DeFi.

Розширене відображення:

Системні ризики можна зменшити шляхом децентралізації (наприклад, розгортання на кількох ланцюгах) та зменшення рівня кредитування, але повне усунення є складним і вимагає загальної зрілості галузі.

Джерело: https://www.reuters.com/technology/how-hackers-stole-613-million-crypto-tokens-poly-network-2021-08-12/

Перспективи майбутнього

Технологічні досягнення та інтеграція на кілька ланцюгів

Підвищення потужності токенів DeFi стане більш різноманітним та ефективним завдяки технологічним досягненням, особливо з вдосконаленням технологій Layer 2 та крос-ланцюжкових технологій. Послуги, такі як Arbitrum та Optimism (Layer 2), а також крос-ланцюжкові протоколи, такі як Polkadot та Cosmos, продовжують покращуватися, токени стануть центром вартості мультиланцюжкових екосистем, що пропонують нижчі витрати на транзакції та більшу ефективність.

Крім того, впровадження технології нуль-знання доказу (ZKP) принесе функції конфіденційності, що пропонує нові використання токенів у приватних транзакціях та безпеці. Застосування штучного інтелекту та автоматизації (наприклад, оптимізація стратегії в Yearn Finance) також підвищить корисність токенів у смарт-фінансах.

Можливості виникають від технологічних інновацій, які зменшують комісію за газ та мережеву затор, розширюють користувацьку базу та збільшують попит на токени. Введення функцій конфіденційності або інтеграції штучного інтелекту також може створити більшу ринкову конкурентоспроможність.

Однак впровадження нових технологій також приносить потенційні вразливості безпеки та технічні бар'єри. Атаки на містки міжланцюжковими мости та недоліки в реалізації ZKP можуть стати точками ризику. Токени міжланцюжкових мостів (наприклад, RUNE) та конфіденційні токени (наприклад, TORN) можуть стати представницькими напрямками у майбутньому.

Джерело: https://www.chainalysis.com/blog/cross-chain-bridge-hacks-2022/

Зрілість ринку та повернення вартості

По мірі того як ринок DeFi поступово змінюється з орієнтації на спекуляції на орієнтацію на цінність, емпауермент токенів буде надавати більшого значення стійкості та практичній корисності. Токени з розділом доходів (наприклад, SUSHI, MKR), які ґрунтуються на комісіях за транзакції або реальних доходах, можуть бути більш привабливими, ніж моделі на основі інфляції, аналогічні «дивідендним активам» традиційної фінансової сфери.

У той ж час, зміцнення бренду та консенсусу у спільноті стане важливим стовпом вартості токенів, а 'культурні токени', подібні до YFI, покажуть більшу стійкість під час коливань на ринку.

Зрілість ринку допоможе відфільтрувати фундаментально сильні проекти, надаючи потенціал довгострокової цінності для якісних токенів. Внески інституційного капіталу можуть подальше збільшити зростання TVL (Загальна Заблокована Вартість), покращуючи ліквідність токенів та їх стабільність.

Проте зменшення спекуляції може призвести до збільшення короткострокової ринкової волатильності, а участь інституцій може послабити дух децентралізації, спричиняючи негативну реакцію спільноти. Токенізація реальних активів (таких як дослідження RWA в MakerDAO) і стабільні моделі доходів (наприклад, veCRV в Curve) можуть стати візитівкою у майбутньому.

Джерело: https://beincrypto.com/maker-dao-position-real-world-tokenization-rwa/

Регуляторна адаптація та еволюція виконання

Регулювання стане важливою змінною у розвитку DeFi токенів. У майбутньому може з'явитися подвійна система, яка поєднує прогресивне дотримання та підходи регулювання у пісочниці. Деякі проекти (наприклад, Aave Pro) можуть впровадити механізми відповідності KYC/AML для різних груп користувачів. Натомість країни можуть впровадити експериментальні зони DeFi для створення контрольованих середовищ для інновацій токенів. Широке використання регульованих стейблкоїнів (наприклад, USDC) далі прискорить процес відповідності DeFi.

Чітка регуляторна рамка може привернути більше традиційного капіталу та користувачів, збільшуючи легітимність токенів та ринкове визнання. Дотримуючись правил, проекти також можуть скористатися перевагами політики.

Проте надмірно строге регулювання може придушити інновації, обмежуючи значення токенів. Глобальні регуляторні відмінності можуть розшарувати ринок та збільшити виклики у виконанні міжнародних проектів. Токени, які підлягають виконанню (наприклад, COMP) та регуляторно-дружні екосистеми (наприклад, Algorand), можуть стати типовими представниками у майбутньому.

Джерело: https://www.circle.com/usdc

Модуляризація та збільшена композиція

Модульний дизайн та комбінованість DeFi дозволяють різним протоколам співпрацювати, створюючи фінансову систему, схожу на "Лего", безшовно. Різні проекти можуть інтегрувати та розширювати один одного за допомогою стандартизованих смарт-контрактів та відкритих протокольних інтерфейсів, покращуючи гнучкість системи та швидкість інновацій.

Наприклад, Yearn Finance агрегує кілька протоколів кредитування Gate.io (наприклад, Aave, Compound) для оптимізації доходів користувачів, демонструючи ефективне використання композиції. Концентрована модель ліквідності Uniswap V3 надає інструменти управління ліквідністю для інших протоколів (наприклад, Instadapp, Gelato Network). Модульний дизайн пулу Balancer дозволяє використовувати власні ваги та торгові комісії, що пропонує більше можливостей для інновацій у протоколах DeFi та стратегії інвестування.

Модульний дизайн зменшує витрати на розробку та бар'єри, дозволяючи користувачам вільно комбінувати та налаштовувати функції відповідно до своїх потреб. Однак надмірно складна комбінативність може внести ризики безпеки та вразливості системи. Наприклад, напад на міст Номад 2022 року виклав вразливості безпеки в міжпротокольних взаємодіях. Дефект або відмова в одному компоненті може спровокувати ланцюжкову реакцію по всьому екосистемі. Тому важливо забезпечити сумісність та безпеку між протоколами, підвищуючи при цьому модуляцію та комбінативність.

Джерело: https://yearn.fi/apps/integrations

Інтеграція штучного інтелекту та DeFi

Технологія штучного інтелекту принесла новий рівень ефективності та користувацького досвіду у DeFi, відіграючи ключову роль у контролі ризиків, інвестиційних стратегіях та оптимізації смарт-контрактів за допомогою машинного навчання та аналізу великих даних. Аналізуючи дані ринку в реальному часі, діяльність на ланцюжку блоків та поведінку користувачів, моделі штучного інтелекту забезпечують точну оцінку кредитного рейтингу та прогнози ліквідації для протоколів кредитування (таких як Aave), покращуючи використання капіталу та безпеку. Квантові торгові роботи зі штучним інтелектом (наприклад, dHEDGE) автоматично виконують арбітраж, роботу на ринку та стратегії управління активами, досягаючи вищих доходів та нижчих ризиків. Крім того, штучний інтелект може використовуватися для автоматизованої аудиторської діяльності та виявлення вразливостей у смарт-контрактах, що подальше підвищує безпеку та стабільність.

Наприклад, Numerai використовує децентралізовані моделі машинного навчання для прогнозування фінансових ринків та стимулює глобальних дата-вчених учасників надавати прогностичні моделі через токени. Gauntlet Network застосовує штучний інтелект для моделювання та оптимізації параметрів конфігурацій DeFi протоколів, допомагаючи платформам зберігати стабільність та капітальну ефективність в різних ринкових умовах.

Проте інтеграція штучного інтелекту та DeFi також стикається з викликами. Точність та справедливість навчальних даних, а також прозорість та інтерпретованість алгоритмів - це поточні проблеми, які потрібно вирішити. Крім того, високоавтоматизовані системи можуть призвести до «чорних скриньок» операцій та неконтрольованих ризиків. Надалі інтеграція штучного інтелекту з DeFi продовжуватиме приводити до розвитку розумних фінансових систем, надаючи користувачам більш персоналізовані та ефективні послуги.

Джерело: https://www.antiersolutions.com/blogs/the-complete-guide-to-building-crypto-ai-quantitative-trading-bots/

Інтеграція екосистеми та різноманітний розвиток

Токени DeFi еволюціонуватимуть з однофункціональних активів у мульти-сценарійні інтегровані, глибоко зливаючись з іншими секторами блокчейну, такими як NFT, GameFi та SocialFi. Токени можуть використовуватися у NFT позики, стейкінгу чи діленні дивідендів для підвищення ліквідності (наприклад, BLUR компанії Blur); у GameFi, ігрові активи можуть бути оптимізовані для заробітку або використані в різних іграх за допомогою токенів DeFi. Крім того, інтеграція децентралізованих систем ідентифікації (DID) відкриває нові можливості для емпауерменту токенів.

Інтеграція екосистеми розширює сценарії використання токенів, підвищує мережеві ефекти та можливості захоплення вартості. Різноманітний розвиток привертає ширший користувацьку базу, перетворюючи DeFi з нішевого ринку в мейнстрім. Однак крос-доменна інтеграція може збільшити складність системи, підвищуючи бар'єри розвитку та вступу для користувачів. У той же час конкуренція в різних галузях може відвести ресурси, ослабивши базову конкурентоспроможність токенів DeFi. Токени NFT-Fi (наприклад, BEND BendDAO) та токени SocialFi (наприклад, Friends.tech) можуть відігравати важливу роль у цьому тренді.

Джерело: https://www.benddao.xyz/en/

Висновок

Передбачається, що розвиток DeFi буде продовжуватися в напрямку диверсифікації та інтелекту. З покращенням модульних архітектур та покращеною комбінованістю, інтероперабельність та ефективність протоколів DeFi подальше зростатимуть, надаючи користувачам більш комплексні фінансові послуги та інноваційні сценарії. Глибока інтеграція технології ШІ також сприятиме проривам у контролі за ризиками, оптимізації стратегій та безпеці, пропонуючи галузі більш розумні та ефективні рішення.

Однак майбутній розвиток DeFi також супроводжується ризиками та викликами. Інтеграція екосистеми та співпраця між галузями можуть призвести до складності системи та потенційних загроз безпеці; "чорний ящик" характер технологій штучного інтелекту та спотворення даних можуть призвести до проблем прозорості та неправильних висновків; і невизначена регуляторна політика може вплинути на сталий розвиток та відповідність всієї галузі.

Поглядаючи в майбутнє, шлях інновацій DeFi наповнений як можливостями, так і викликами. Тільки збалансувавши технологічну оптимізацію, покращення користувацького досвіду та управління ризиками, DeFi дійсно може перейти на ринок мейнстріму та реалізувати широкі застосування та захоплення вартості.