Os Tesouros dos EUA a 5%, os gilts do Reino Unido a 5,72% e os JGBs do Japão acima de 3,2% destacam a pressão sincronizada da dívida, da inflação e da redução do suporte dos bancos centrais.
O aumento dos custos de empréstimos limita os gastos do governo, afeta o refinanciamento das empresas e pressiona os lares, aumentando os riscos de recessão global à medida que o capital flui para ativos mais seguros e com maior rendimento.
As criptomoedas enfrentam saídas de liquidez devido a altos rendimentos, mas ganham apelo como ouro digital em meio à desconfiança fiscal, preocupações com a inflação e pressões de desvalorização das moedas fiduciárias.
Os rendimentos globais dos títulos estão a disparar nos EUA, no Reino Unido, na Europa e no Japão, levando os custos de empréstimos a máximos de várias décadas. Os efeitos em cadeia estão a remodelar os mercados, as políticas e até mesmo as avaliações das criptomoedas.
Na última semana, os mercados de obrigações em todo o mundo enfrentaram uma venda sincronizada, empurrando os custos de empréstimos governamentais a longo prazo para níveis não vistos em décadas. Os Estados Unidos, o Reino Unido, a zona euro e o Japão estão todos sob pressão, refletindo altos encargos da dívida, inflação persistente e questões sobre a independência dos bancos centrais. As consequências estão a repercutir em toda a finança global, desde o refinanciamento da dívida soberana até os mercados de criptomoedas.
As seguintes opiniões são de @web3_batulu
O RETORNO DO RENDIMENTO DOS OBRIGAÇÕES LONGAS DOS EUA DE 5%
O mercado de títulos do Tesouro dos EUA continua a ser o âncora das finanças globais, mas a confiança está a enfraquecer. No início de setembro de 2025, o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos tocou brevemente os 5%, um limiar que não é visto de forma consistente desde meados dos anos 2000. Este movimento seguiu-se a dados revistos de crescimento do PIB que mostraram uma expansão anualizada de 3,1% no segundo trimestre, juntamente com um mercado de trabalho que acrescentou 142.000 empregos em agosto. A inflação, medida pelo índice PCE, mantém-se em 3%, acima da meta de 2% da Reserva Federal.
Enquanto o Fed resistiu à pressão política para cortar taxas, a subida dos yields a longo prazo reflete as dúvidas dos investidores sobre a disciplina fiscal. Com a dívida federal dos EUA agora a ultrapassar os 35 trilhões de dólares, os mercados exigem uma compensação maior para manter obrigações com prazos mais longos. O resultado são condições de crédito mais apertadas: as taxas de juros de hipotecas fixas a 30 anos nos EUA subiram acima de 7,2%, pressionando a demanda por habitação e o empréstimo ao consumidor.
CUSTOS DE EMPRÉSTIMO NO REINO UNIDO A UM MÁXIMO DE 27 ANOS
No Reino Unido, o rendimento do gilt a 30 anos disparou para 5,72%, o mais alto desde 1998. Os investidores estão a analisar o orçamento iminente do governo Trabalhista, em meio a preocupações sobre a sustentabilidade da dívida pública. A relação dívida/PIB da Grã-Bretanha ultrapassou os 100%, impulsionada pelos gastos pandémicos, subsídios à energia e fraco crescimento da produtividade.
O aumento nos custos de empréstimos já está a afetar a economia. A libra caiu para $1.21 no início de setembro, enquanto as sondagens empresariais mostram que as intenções de investimento estão a declinar. O Banco de Inglaterra sinalizou cautela, mas os mercados continuam apreensivos sobre se o banco central conseguirá manter a independência face às exigências fiscais. Os custos de serviço da dívida em aumento — que se espera que ultrapassem £110 bilhões este ano fiscal — estão a limitar outras prioridades de gastos do governo.
MERCADOS EUROPEUS SOB PRESSÃO
A zona euro enfrenta pressões semelhantes. Os rendimentos dos títulos alemães a 10 anos subiram para 3,2%, o nível mais alto desde 2011, enquanto os OATs franceses e os BTPs italianos subiram ainda mais. A Itália, com uma dívida de 137% do PIB, é particularmente vulnerável ao refinanciamento a taxas elevadas.
O Banco Central Europeu terminou as compras líquidas de ativos sob os seus programas de flexibilização quantitativa, removendo um suporte chave para os mercados de dívida soberana. Como resultado, os spreads entre os títulos europeus centrais e periféricos alargaram-se. Os investidores estão cada vez mais preocupados com a derrapagem fiscal no Sul da Europa, enquanto o crescimento lento em toda a área do euro—projetado em apenas 0,8% para 2025—levanta dúvidas sobre a capacidade da região para absorver custos de empréstimos mais altos sem deslizar para a estagnação.
A TRANSIÇÃO DELICADA DO JAPÃO
O Japão, há muito habituado a custos de empréstimos ultra-baixos, está a enfrentar uma mudança fundamental. Durante décadas, o Banco do Japão limitou os rendimentos através do controlo da curva de rendimentos, mas os mercados estão agora a testar a sua determinação. O rendimento dos JGB a 30 anos subiu para 3,28%, um máximo histórico.
Este é um ponto de viragem para um país com a maior carga de dívida do mundo, que ultrapassa 260% do PIB. O iene depreciou-se para além de ¥165 por dólar, amplificando as pressões inflacionárias importadas. Embora a inflação permaneça modesta em 2,6%, a combinação de rendimentos crescentes e fraqueza da moeda sinaliza uma confiança decrescente dos investidores. Se o BOJ for forçado a afrouxar ainda mais seu controle, os custos de financiamento para o governo japonês podem subir dramaticamente, com repercussões globais dado seu papel como uma grande nação credora.
OS FATORES POR TRÁS DO AUMENTO
O aumento sincronizado nos rendimentos em economias avançadas reflete vários fatores interligados:
Aumento da dívida pública devido ao apoio da pandemia e ao suporte energético.
A inflação persistente mantém as taxas reais elevadas.
Os bancos centrais estão a retirar-se da compra em larga escala de obrigações.
A pressão política está a minar a confiança na independência da política.
Mudanças nos fluxos de capital global à medida que os investidores reallocam para ativos seguros com maior rendimento.
RISKS FOR THE GLOBAL ECONOMY
Custos de empréstimo mais elevados criam vários riscos:
Os governos enfrentam crescentes encargos de serviço da dívida, que estão a afastar o investimento em infraestrutura e programas sociais.
As empresas enfrentam um refinanciamento mais caro, reduzindo a rentabilidade.
As famílias enfrentam custos mais elevados de hipoteca e crédito, aumentando os riscos de incumprimento.
Os mercados financeiros experimentam maior volatilidade, com spillovers em ações, moedas e commodities.
Uma desaceleração sincronizada pode surgir em 2026 se o investimento e o consumo enfraquecerem ainda mais.
IMPACTO NO MERCADO DE CRIPTOMOEDAS
A turbulência no mercado de títulos não está isolada dos ativos digitais. As criptomoedas estão cada vez mais ligadas às condições macroeconómicas:
Drenagem de Liquidez: À medida que os Treasuries a 10 anos rendem acima de 4,5% e os bonds a 30 anos se aproximam de 5%, o capital está a rotacionar para fora de ativos especulativos. O Bitcoin e o Ethereum têm sentido pressão nos preços, com o BTC a retrair-se para $58,000 após testar $62,000 no início de agosto.
Aversão ao Risco: Rendimentos reais mais altos tornam as criptomoedas menos atraentes em comparação com retornos "sem risco". Os fluxos institucionais para fundos de criptomoedas diminuíram, como visto nos dados semanais da CoinShares.
Apelo ao Refúgio Seguro: Por outro lado, alguns investidores estão a recorrer ao Bitcoin como uma proteção contra a má gestão fiscal. A subida do ouro acima de $3,500 por onça coincidiu com um renovado interesse na narrativa do BTC como "ouro digital".
DeFi Strain: O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA eleva as taxas de referência globalmente, pressionando os mercados de empréstimos de stablecoins e reduzindo a liquidez nos protocolos DeFi.
O resultado é uma narrativa dupla: o cripto é pressionado por uma liquidez mais apertada, mas apoiado pela desconfiança na sustentabilidade da moeda fiduciária e da dívida soberana.
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CONCLUSÃO: NAVEGANDO UMA NOVA ERA DE JUROS MAIS ALTOS
O aumento dos rendimentos dos títulos globais e dos custos de empréstimos marca o fim de uma era de dinheiro barato. Os EUA, Reino Unido, zona euro e Japão estão todos a enfrentar as consequências dos elevados custos de financiamento, pressões fiscais e incerteza política.
Para os investidores, este ambiente exige cautela e diversificação. Para os governos, requer estratégias fiscais credíveis e respeito pela independência dos bancos centrais. E para o mercado de criptomoedas, apresenta tanto ventos contrários como oportunidades: liquidez constrangida, mas também a chance de reforçar seu papel como uma alternativa ao armazenamento de valor.
A economia global está entrando em uma nova fase onde o rendimento importa novamente, e a capacidade de se adaptar determinará quem suportará a turbulência que está por vir.
〈MERCADOS DE OBRIGAÇÕES GLOBAIS E O AUMENTO DOS CUSTOS DE EMPRÉSTIMO〉Este artigo foi publicado pela primeira vez na《CoinRank》。
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MERCADOS OBRIGACIONISTAS GLOBAIS E O AUMENTO NOS CUSTOS DE EMPRÉSTIMO
Os Tesouros dos EUA a 5%, os gilts do Reino Unido a 5,72% e os JGBs do Japão acima de 3,2% destacam a pressão sincronizada da dívida, da inflação e da redução do suporte dos bancos centrais.
O aumento dos custos de empréstimos limita os gastos do governo, afeta o refinanciamento das empresas e pressiona os lares, aumentando os riscos de recessão global à medida que o capital flui para ativos mais seguros e com maior rendimento.
As criptomoedas enfrentam saídas de liquidez devido a altos rendimentos, mas ganham apelo como ouro digital em meio à desconfiança fiscal, preocupações com a inflação e pressões de desvalorização das moedas fiduciárias.
Os rendimentos globais dos títulos estão a disparar nos EUA, no Reino Unido, na Europa e no Japão, levando os custos de empréstimos a máximos de várias décadas. Os efeitos em cadeia estão a remodelar os mercados, as políticas e até mesmo as avaliações das criptomoedas.
Na última semana, os mercados de obrigações em todo o mundo enfrentaram uma venda sincronizada, empurrando os custos de empréstimos governamentais a longo prazo para níveis não vistos em décadas. Os Estados Unidos, o Reino Unido, a zona euro e o Japão estão todos sob pressão, refletindo altos encargos da dívida, inflação persistente e questões sobre a independência dos bancos centrais. As consequências estão a repercutir em toda a finança global, desde o refinanciamento da dívida soberana até os mercados de criptomoedas.
As seguintes opiniões são de @web3_batulu
O RETORNO DO RENDIMENTO DOS OBRIGAÇÕES LONGAS DOS EUA DE 5%
O mercado de títulos do Tesouro dos EUA continua a ser o âncora das finanças globais, mas a confiança está a enfraquecer. No início de setembro de 2025, o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos tocou brevemente os 5%, um limiar que não é visto de forma consistente desde meados dos anos 2000. Este movimento seguiu-se a dados revistos de crescimento do PIB que mostraram uma expansão anualizada de 3,1% no segundo trimestre, juntamente com um mercado de trabalho que acrescentou 142.000 empregos em agosto. A inflação, medida pelo índice PCE, mantém-se em 3%, acima da meta de 2% da Reserva Federal.
Enquanto o Fed resistiu à pressão política para cortar taxas, a subida dos yields a longo prazo reflete as dúvidas dos investidores sobre a disciplina fiscal. Com a dívida federal dos EUA agora a ultrapassar os 35 trilhões de dólares, os mercados exigem uma compensação maior para manter obrigações com prazos mais longos. O resultado são condições de crédito mais apertadas: as taxas de juros de hipotecas fixas a 30 anos nos EUA subiram acima de 7,2%, pressionando a demanda por habitação e o empréstimo ao consumidor.
CUSTOS DE EMPRÉSTIMO NO REINO UNIDO A UM MÁXIMO DE 27 ANOS
No Reino Unido, o rendimento do gilt a 30 anos disparou para 5,72%, o mais alto desde 1998. Os investidores estão a analisar o orçamento iminente do governo Trabalhista, em meio a preocupações sobre a sustentabilidade da dívida pública. A relação dívida/PIB da Grã-Bretanha ultrapassou os 100%, impulsionada pelos gastos pandémicos, subsídios à energia e fraco crescimento da produtividade.
O aumento nos custos de empréstimos já está a afetar a economia. A libra caiu para $1.21 no início de setembro, enquanto as sondagens empresariais mostram que as intenções de investimento estão a declinar. O Banco de Inglaterra sinalizou cautela, mas os mercados continuam apreensivos sobre se o banco central conseguirá manter a independência face às exigências fiscais. Os custos de serviço da dívida em aumento — que se espera que ultrapassem £110 bilhões este ano fiscal — estão a limitar outras prioridades de gastos do governo.
MERCADOS EUROPEUS SOB PRESSÃO
A zona euro enfrenta pressões semelhantes. Os rendimentos dos títulos alemães a 10 anos subiram para 3,2%, o nível mais alto desde 2011, enquanto os OATs franceses e os BTPs italianos subiram ainda mais. A Itália, com uma dívida de 137% do PIB, é particularmente vulnerável ao refinanciamento a taxas elevadas.
O Banco Central Europeu terminou as compras líquidas de ativos sob os seus programas de flexibilização quantitativa, removendo um suporte chave para os mercados de dívida soberana. Como resultado, os spreads entre os títulos europeus centrais e periféricos alargaram-se. Os investidores estão cada vez mais preocupados com a derrapagem fiscal no Sul da Europa, enquanto o crescimento lento em toda a área do euro—projetado em apenas 0,8% para 2025—levanta dúvidas sobre a capacidade da região para absorver custos de empréstimos mais altos sem deslizar para a estagnação.
A TRANSIÇÃO DELICADA DO JAPÃO
O Japão, há muito habituado a custos de empréstimos ultra-baixos, está a enfrentar uma mudança fundamental. Durante décadas, o Banco do Japão limitou os rendimentos através do controlo da curva de rendimentos, mas os mercados estão agora a testar a sua determinação. O rendimento dos JGB a 30 anos subiu para 3,28%, um máximo histórico.
Este é um ponto de viragem para um país com a maior carga de dívida do mundo, que ultrapassa 260% do PIB. O iene depreciou-se para além de ¥165 por dólar, amplificando as pressões inflacionárias importadas. Embora a inflação permaneça modesta em 2,6%, a combinação de rendimentos crescentes e fraqueza da moeda sinaliza uma confiança decrescente dos investidores. Se o BOJ for forçado a afrouxar ainda mais seu controle, os custos de financiamento para o governo japonês podem subir dramaticamente, com repercussões globais dado seu papel como uma grande nação credora.
OS FATORES POR TRÁS DO AUMENTO
O aumento sincronizado nos rendimentos em economias avançadas reflete vários fatores interligados:
Aumento da dívida pública devido ao apoio da pandemia e ao suporte energético.
A inflação persistente mantém as taxas reais elevadas.
Os bancos centrais estão a retirar-se da compra em larga escala de obrigações.
A pressão política está a minar a confiança na independência da política.
Mudanças nos fluxos de capital global à medida que os investidores reallocam para ativos seguros com maior rendimento.
RISKS FOR THE GLOBAL ECONOMY
Custos de empréstimo mais elevados criam vários riscos:
Os governos enfrentam crescentes encargos de serviço da dívida, que estão a afastar o investimento em infraestrutura e programas sociais.
As empresas enfrentam um refinanciamento mais caro, reduzindo a rentabilidade.
As famílias enfrentam custos mais elevados de hipoteca e crédito, aumentando os riscos de incumprimento.
Os mercados financeiros experimentam maior volatilidade, com spillovers em ações, moedas e commodities.
Uma desaceleração sincronizada pode surgir em 2026 se o investimento e o consumo enfraquecerem ainda mais.
IMPACTO NO MERCADO DE CRIPTOMOEDAS
A turbulência no mercado de títulos não está isolada dos ativos digitais. As criptomoedas estão cada vez mais ligadas às condições macroeconómicas:
Drenagem de Liquidez: À medida que os Treasuries a 10 anos rendem acima de 4,5% e os bonds a 30 anos se aproximam de 5%, o capital está a rotacionar para fora de ativos especulativos. O Bitcoin e o Ethereum têm sentido pressão nos preços, com o BTC a retrair-se para $58,000 após testar $62,000 no início de agosto.
Aversão ao Risco: Rendimentos reais mais altos tornam as criptomoedas menos atraentes em comparação com retornos "sem risco". Os fluxos institucionais para fundos de criptomoedas diminuíram, como visto nos dados semanais da CoinShares.
Apelo ao Refúgio Seguro: Por outro lado, alguns investidores estão a recorrer ao Bitcoin como uma proteção contra a má gestão fiscal. A subida do ouro acima de $3,500 por onça coincidiu com um renovado interesse na narrativa do BTC como "ouro digital".
DeFi Strain: O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA eleva as taxas de referência globalmente, pressionando os mercados de empréstimos de stablecoins e reduzindo a liquidez nos protocolos DeFi.
O resultado é uma narrativa dupla: o cripto é pressionado por uma liquidez mais apertada, mas apoiado pela desconfiança na sustentabilidade da moeda fiduciária e da dívida soberana.
—
CONCLUSÃO: NAVEGANDO UMA NOVA ERA DE JUROS MAIS ALTOS
O aumento dos rendimentos dos títulos globais e dos custos de empréstimos marca o fim de uma era de dinheiro barato. Os EUA, Reino Unido, zona euro e Japão estão todos a enfrentar as consequências dos elevados custos de financiamento, pressões fiscais e incerteza política.
Para os investidores, este ambiente exige cautela e diversificação. Para os governos, requer estratégias fiscais credíveis e respeito pela independência dos bancos centrais. E para o mercado de criptomoedas, apresenta tanto ventos contrários como oportunidades: liquidez constrangida, mas também a chance de reforçar seu papel como uma alternativa ao armazenamento de valor.
A economia global está entrando em uma nova fase onde o rendimento importa novamente, e a capacidade de se adaptar determinará quem suportará a turbulência que está por vir.
〈MERCADOS DE OBRIGAÇÕES GLOBAIS E O AUMENTO DOS CUSTOS DE EMPRÉSTIMO〉Este artigo foi publicado pela primeira vez na《CoinRank》。