Este artigo analisa o desempenho histórico do Meyer Index e MVRV Z-Score, dois indicadores comumente usados, e discute se o Bitcoin atingiu o topo do atual mercado altista com base na análise de dados atual do calor do mercado. Este artigo originou-se do artigo escrito por 0xYYcn (Bitfox Research), e foi compilado, compilado e escrito por TechFlow. (Sinopse: Wall Street God Operator!) Tom Lee calculou o "fundo" do Ethereum três vezes, prevendo que o ETH quebrará US$ 10.000 este ano e o BTC será de 150.000) (Suplemento de fundo: BitMine (BMNR), o maior detentor de moedas em Ethereum, perdeu US$ 190 milhões, Tom Lee gritou com confiança: US$ 15.000 em ETH) Bitcoin quebrou um recorde em 13 de agosto, Ethereum (ETH) então se aproximou de US$ 5.000, enquanto Solana recentemente rompeu o principal nível de resistência de US$ 215. No entanto, desde então, o mercado tem mostrado uma tendência descendente contínua. Isso levanta uma questão importante: BTC, ETH e SOL continuarão a inaugurar um novo rali? Quando chegará o topo do ciclo? Duas métricas amplamente observadas usadas para avaliar se o Bitcoin está sobrevalorizado ou em território de bolha são o Meyer Index (MM) e o MVRV Z-Score. Ambos os indicadores têm um bom histórico em análise técnica e on-chain e são frequentemente usados para identificar o superaquecimento do mercado antes de grandes recuos. Este artigo analisa o desempenho histórico desses dois indicadores e fornece insights de mercado em conjunto com as leituras atuais. Indicador principal Meyer Index (MM): O Índice Meyer é a proporção entre o preço atual do Bitcoin e sua média móvel de 200 dias. ● MM > 1 → Bullish (preço acima da tendência de longo prazo) MM < 1 → Bearish (preço abaixo da tendência de longo prazo) ● MM >> 2 → Entre no intervalo de bolhas especulativas Na análise deste artigo, 2.2 é definido como uma linha de aviso de sobreaquecimento. MVRV Z-Score (Z): MVRV Z-Score compara a capitalização de mercado do Bitcoin com seu valor realizado (a referência de custo total de todas as moedas circulantes) e o normaliza através da volatilidade histórica do mercado. ● Uma capitalização de mercado Z → elevada é muito superior ao valor realizado, e os investidores geralmente detêm grandes quantidades de lucros não realizados (muitas vezes no topo do ciclo). Z baixa ou negativa → O mercado negoceia abaixo do valor de referência do custo global (muitas vezes na fase de subavaliação ou capitulação). Na análise deste artigo, 5 é definido como a linha de alerta para o superaquecimento. Metodologia de backtesting Aplicamos esses dois indicadores a 11 períodos reconhecidos de recuos significativos do Bitcoin. Para cada época, definimos uma "janela de retorno de chamada" que abrange o mês anterior ao evento e o mês do evento. Usando dados diários, as regras são as seguintes: ● Quando MM > 2.2 ou MVRV Z-Score > 5, o dia é considerado um sinal. ● Se um sinal aparecer pelo menos uma vez em uma janela de pullback significativa, o retorno de chamada é considerado capturado. Posteriormente, contamos a taxa de acertos (o número de retornos de chamada capturados ÷ o número total de retornos de chamada) e analisamos a sensibilidade (com que frequência o sinal aparece na janela de não retorno). Preço do Bitcoin e janela de recuo significativa a partir de 18 de agosto de 2025 (Fonte: Bitfox Research) Índice Meyer: Identificando mercados superaquecidos O Índice Meyer reflete o nível de preço em relação à média de longo prazo. Historicamente, quando a proporção estava significativamente acima de 2, tendia a significar que o Bitcoin estava sendo negociado a um prêmio significativo, muitas vezes impulsionado pela especulação. Preço Logarítmico do Bitcoin vs. Índice Meyer e seu Limiar de 2,2 (em 18 de agosto de 2025, Fonte: Bitfox Research) ● Desempenho: Em um limiar de 2,2, MM pegou 9 de 11 grandes recuos (taxa de acerto de 82%). ● Precisão: Os topos de ciclo clássicos foram identificados com sucesso (duas vezes em 2011, 2013, duas vezes em 2017, 2021 e tops em 2024 e início de 2025). ● Omissões: julho de 2019 (recuo no meio do ciclo) e março de 2020 (choque de liquidez induzido pela pandemia). Índice Meyer: Desempenho histórico na identificação de topos de mercado (2011-2025) Vantagem: Muito robusto para identificar mercados superaquecidos. Contras: Muitas vezes acionado muito cedo – Se os investidores deixarem o mercado quando o primeiro > 2.2 aparecer, eles perderão a maioria dos mercados em alta de 2013 e 2017. O MM é mais adequado como um sistema de aviso de espuma do que como um sinal de saída preciso. MVRV Z-Score: Medindo bolhas de mercado com dados on-chain MVRV Z-Score, que mede os lucros não realizados dos investidores, quando extremamente altos, muitas vezes significa que o mercado está especulativamente superaquecido. Preço Logarítmico do Bitcoin vs. MVRV Z-Score e seu limite 5 (em 18 de agosto de 2025, fonte de dados: Bitfox Research) Desempenho: Em um limiar de 5, o Z-Score captura aproximadamente 45% das janelas de pullback significativas. ● Vantagem: Muito mais preciso que o MM. Uma vez acionado, geralmente só aparece um mês antes do topo, fornecendo sinais oportunos aos investidores. ● Desvantagens: Muitos recuos foram perdidos, especialmente aqueles impulsionados por choques externos (por exemplo, pandemia em março de 2020) ou ajustes de meio de ciclo (por exemplo, julho de 2019). MVRV Z-Score: Historicamente identificando topos de mercado (2011-2025) Conclusão: Embora não seja tão abrangente quanto o MM, o Z-Score funciona de forma mais acentuada quando sinaliza. Não é propenso a falsos alarmes, mas deve ser usado em conjunto com outros indicadores. Conclusão do backtest: Os resultados de um backtesting de mercado em evolução mostram que tanto o Índice Meyer quanto o MVRV Z-Score mostram uma tendência de queda nos níveis máximos ao marcar o topo do mercado. Historicamente, o índice de Meyer caiu de uma leitura de mais de 17,5 no período inicial para 2,2 nos últimos anos, o MVRV Z-Score caiu de um pico de mais de 8 para perto de 3. Isso indica que a dinâmica do mercado do Bitcoin está evoluindo, e o nível de indicadores que aparecem no topo está ficando cada vez mais baixo. Preço do Bitcoin vs. Índice de Tendência do Bitcoin do Google Uma perspetiva complementar vem do preço do Bitcoin vs. Índice de Tendência do Google (cortesia de @0xPianoHands). A ação do preço do Bitcoin se desacoplou gradualmente das tendências de pesquisa, e o volume de pesquisa tende a ser um indicador proxy para a participação do varejo. Com a adição de capital institucional, o Bitcoin está gradualmente se movendo em direção a um mercado mais estável, eficiente e maduro. Portanto, os limiares tradicionalmente usados para o Meyer Index e MVRV Z-Score podem precisar ser reduzidos para refletir essa mudança na estrutura do mercado. Inspiração do investidor Para os investidores, esses indicadores devem ser vistos como sinais de alerta e não como gatilhos absolutos de venda. O Índice de Meyer fornece uma cobertura mais ampla e tende a identificar condições de superaquecimento com antecedência, enquanto o MVRV Z-Score é mais seletivo e geralmente só sinaliza quando o topo está próximo. É prudente tratar as ruturas de limiar como um aviso, mas procurar a confirmação de uma inversão de tendência antes de agir. Quando dois indicadores aquecem ao mesmo tempo, a confiança do sinal é maior; E se você aceitar o gatilho de um único indicador, você deve esperar por sinais mais claros de uma reversão do mercado,...
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Índice Mayer vs MVRV Z-Score: até que ponto são fiáveis os dois principais indicadores de topo do BTC?
Este artigo analisa o desempenho histórico do Meyer Index e MVRV Z-Score, dois indicadores comumente usados, e discute se o Bitcoin atingiu o topo do atual mercado altista com base na análise de dados atual do calor do mercado. Este artigo originou-se do artigo escrito por 0xYYcn (Bitfox Research), e foi compilado, compilado e escrito por TechFlow. (Sinopse: Wall Street God Operator!) Tom Lee calculou o "fundo" do Ethereum três vezes, prevendo que o ETH quebrará US$ 10.000 este ano e o BTC será de 150.000) (Suplemento de fundo: BitMine (BMNR), o maior detentor de moedas em Ethereum, perdeu US$ 190 milhões, Tom Lee gritou com confiança: US$ 15.000 em ETH) Bitcoin quebrou um recorde em 13 de agosto, Ethereum (ETH) então se aproximou de US$ 5.000, enquanto Solana recentemente rompeu o principal nível de resistência de US$ 215. No entanto, desde então, o mercado tem mostrado uma tendência descendente contínua. Isso levanta uma questão importante: BTC, ETH e SOL continuarão a inaugurar um novo rali? Quando chegará o topo do ciclo? Duas métricas amplamente observadas usadas para avaliar se o Bitcoin está sobrevalorizado ou em território de bolha são o Meyer Index (MM) e o MVRV Z-Score. Ambos os indicadores têm um bom histórico em análise técnica e on-chain e são frequentemente usados para identificar o superaquecimento do mercado antes de grandes recuos. Este artigo analisa o desempenho histórico desses dois indicadores e fornece insights de mercado em conjunto com as leituras atuais. Indicador principal Meyer Index (MM): O Índice Meyer é a proporção entre o preço atual do Bitcoin e sua média móvel de 200 dias. ● MM > 1 → Bullish (preço acima da tendência de longo prazo) MM < 1 → Bearish (preço abaixo da tendência de longo prazo) ● MM >> 2 → Entre no intervalo de bolhas especulativas Na análise deste artigo, 2.2 é definido como uma linha de aviso de sobreaquecimento. MVRV Z-Score (Z): MVRV Z-Score compara a capitalização de mercado do Bitcoin com seu valor realizado (a referência de custo total de todas as moedas circulantes) e o normaliza através da volatilidade histórica do mercado. ● Uma capitalização de mercado Z → elevada é muito superior ao valor realizado, e os investidores geralmente detêm grandes quantidades de lucros não realizados (muitas vezes no topo do ciclo). Z baixa ou negativa → O mercado negoceia abaixo do valor de referência do custo global (muitas vezes na fase de subavaliação ou capitulação). Na análise deste artigo, 5 é definido como a linha de alerta para o superaquecimento. Metodologia de backtesting Aplicamos esses dois indicadores a 11 períodos reconhecidos de recuos significativos do Bitcoin. Para cada época, definimos uma "janela de retorno de chamada" que abrange o mês anterior ao evento e o mês do evento. Usando dados diários, as regras são as seguintes: ● Quando MM > 2.2 ou MVRV Z-Score > 5, o dia é considerado um sinal. ● Se um sinal aparecer pelo menos uma vez em uma janela de pullback significativa, o retorno de chamada é considerado capturado. Posteriormente, contamos a taxa de acertos (o número de retornos de chamada capturados ÷ o número total de retornos de chamada) e analisamos a sensibilidade (com que frequência o sinal aparece na janela de não retorno). Preço do Bitcoin e janela de recuo significativa a partir de 18 de agosto de 2025 (Fonte: Bitfox Research) Índice Meyer: Identificando mercados superaquecidos O Índice Meyer reflete o nível de preço em relação à média de longo prazo. Historicamente, quando a proporção estava significativamente acima de 2, tendia a significar que o Bitcoin estava sendo negociado a um prêmio significativo, muitas vezes impulsionado pela especulação. Preço Logarítmico do Bitcoin vs. Índice Meyer e seu Limiar de 2,2 (em 18 de agosto de 2025, Fonte: Bitfox Research) ● Desempenho: Em um limiar de 2,2, MM pegou 9 de 11 grandes recuos (taxa de acerto de 82%). ● Precisão: Os topos de ciclo clássicos foram identificados com sucesso (duas vezes em 2011, 2013, duas vezes em 2017, 2021 e tops em 2024 e início de 2025). ● Omissões: julho de 2019 (recuo no meio do ciclo) e março de 2020 (choque de liquidez induzido pela pandemia). Índice Meyer: Desempenho histórico na identificação de topos de mercado (2011-2025) Vantagem: Muito robusto para identificar mercados superaquecidos. Contras: Muitas vezes acionado muito cedo – Se os investidores deixarem o mercado quando o primeiro > 2.2 aparecer, eles perderão a maioria dos mercados em alta de 2013 e 2017. O MM é mais adequado como um sistema de aviso de espuma do que como um sinal de saída preciso. MVRV Z-Score: Medindo bolhas de mercado com dados on-chain MVRV Z-Score, que mede os lucros não realizados dos investidores, quando extremamente altos, muitas vezes significa que o mercado está especulativamente superaquecido. Preço Logarítmico do Bitcoin vs. MVRV Z-Score e seu limite 5 (em 18 de agosto de 2025, fonte de dados: Bitfox Research) Desempenho: Em um limiar de 5, o Z-Score captura aproximadamente 45% das janelas de pullback significativas. ● Vantagem: Muito mais preciso que o MM. Uma vez acionado, geralmente só aparece um mês antes do topo, fornecendo sinais oportunos aos investidores. ● Desvantagens: Muitos recuos foram perdidos, especialmente aqueles impulsionados por choques externos (por exemplo, pandemia em março de 2020) ou ajustes de meio de ciclo (por exemplo, julho de 2019). MVRV Z-Score: Historicamente identificando topos de mercado (2011-2025) Conclusão: Embora não seja tão abrangente quanto o MM, o Z-Score funciona de forma mais acentuada quando sinaliza. Não é propenso a falsos alarmes, mas deve ser usado em conjunto com outros indicadores. Conclusão do backtest: Os resultados de um backtesting de mercado em evolução mostram que tanto o Índice Meyer quanto o MVRV Z-Score mostram uma tendência de queda nos níveis máximos ao marcar o topo do mercado. Historicamente, o índice de Meyer caiu de uma leitura de mais de 17,5 no período inicial para 2,2 nos últimos anos, o MVRV Z-Score caiu de um pico de mais de 8 para perto de 3. Isso indica que a dinâmica do mercado do Bitcoin está evoluindo, e o nível de indicadores que aparecem no topo está ficando cada vez mais baixo. Preço do Bitcoin vs. Índice de Tendência do Bitcoin do Google Uma perspetiva complementar vem do preço do Bitcoin vs. Índice de Tendência do Google (cortesia de @0xPianoHands). A ação do preço do Bitcoin se desacoplou gradualmente das tendências de pesquisa, e o volume de pesquisa tende a ser um indicador proxy para a participação do varejo. Com a adição de capital institucional, o Bitcoin está gradualmente se movendo em direção a um mercado mais estável, eficiente e maduro. Portanto, os limiares tradicionalmente usados para o Meyer Index e MVRV Z-Score podem precisar ser reduzidos para refletir essa mudança na estrutura do mercado. Inspiração do investidor Para os investidores, esses indicadores devem ser vistos como sinais de alerta e não como gatilhos absolutos de venda. O Índice de Meyer fornece uma cobertura mais ampla e tende a identificar condições de superaquecimento com antecedência, enquanto o MVRV Z-Score é mais seletivo e geralmente só sinaliza quando o topo está próximo. É prudente tratar as ruturas de limiar como um aviso, mas procurar a confirmação de uma inversão de tendência antes de agir. Quando dois indicadores aquecem ao mesmo tempo, a confiança do sinal é maior; E se você aceitar o gatilho de um único indicador, você deve esperar por sinais mais claros de uma reversão do mercado,...