Acabei de perceber que a EchoStar está entrando na zona vermelha com força. A empresa de comunicações via satélite registrou uma perda enorme de 1,21 bilhão de dólares no quarto trimestre, o que é uma mudança drástica em relação ao lucro de 335 milhões de dólares do ano anterior. As ações caíram cerca de 2,2% na negociação pré-mercado, para 113 dólares.

O que realmente se destaca é o lado da receita—as receitas do quarto trimestre caíram para 3,796 bilhões de dólares, contra 3,967 bilhões de dólares, então eles não estão lidando apenas com encargos pontuais, mas com uma fraqueza real na linha de cima. Os números do OIBDA também contam a história: negativo de 566,86 milhões de dólares contra positivo de 397,14 milhões de dólares há um ano.

Mas aqui está o que explica a maior parte do dano—eles fizeram cerca de 17,63 bilhões de dólares em impairment de ativos não-cash no ano inteiro. É por isso que a perda líquida de 2025 disparou para 14,50 bilhões de dólares, em comparação com apenas 119,55 milhões de dólares no ano anterior. Sem esses write-downs, a perda líquida ajustada teria sido cerca de 1,05 bilhão de dólares, o que ainda é difícil, mas dá uma ideia do que é estrutural versus pontual.

As receitas do ano completo ficaram em 15,00 bilhões de dólares, contra 15,83 bilhões de dólares em 2024—portanto, foi um ano difícil no geral. Não tenho certeza se isso é uma história de reversão ou se há mais dor pela frente, mas os impairments sugerem que eles estão redefinindo expectativas.