Tenho acompanhado esse confronto interessante entre duas empresas de tecnologia que ambos aproveitam a onda de IA e anúncios digitais. Alphabet e The Trade Desk parecem escolhas naturais se você quer se expor a ambas as tendências, mas seus últimos resultados mostraram um quadro bastante diferente.

A Alphabet acabou arrasando. A receita subiu 18% ano a ano, atingindo US$ 113,8 bilhões no quarto trimestre, e isso na verdade está acelerando em relação ao trimestre anterior, que teve crescimento de 16%. O que chamou minha atenção foi o negócio de Google Cloud - esse segmento sozinho cresceu 48%, chegando a US$ 17,7 bilhões. Esse é o tipo de crescimento que você quer ver em uma plataforma de nuvem focada em IA. O CEO Sundar Pichai mencionou que os investimentos em infraestrutura de IA estão impulsionando a receita em todos os setores. Ainda melhor, eles estão mostrando um verdadeiro efeito de alavancagem operacional - as vendas cresceram 18%, mas o lucro líquido saltou 30%, chegando a US$ 34,5 bilhões. Esse é o tipo de expansão de margem que mostra que a gestão sabe como executar.

A The Trade Desk? Uma história completamente diferente. A receita foi de US$ 847 milhões, um aumento de 14% ano a ano. A gestão tentou apresentar de forma mais positiva, observando que o crescimento teria sido de cerca de 19% sem alguns padrões estranhos de gastos com anúncios políticos, mas a trajetória ainda está desacelerando. A preocupação real é a orientação futura - eles apontam para uma receita de pelo menos US$ 678 milhões no primeiro trimestre, o que equivale a um crescimento de aproximadamente 10%. Isso é uma redução perceptível. Até mesmo a orientação de EBITDA veio fraca, na verdade indicando uma queda ano a ano. A nova plataforma de IA Kokai parece promissora, e a gestão está otimista de que ela será "a plataforma de compra alimentada por IA mais avançada" do mercado, mas a desaceleração é difícil de ignorar.

Aqui é onde a avaliação fica interessante. A The Trade Desk está sendo negociada por cerca de 27 vezes o lucro. A Alphabet? Também próxima de 28 vezes o lucro. A diferença é que a Alphabet está crescendo muito mais rápido e tem um modelo de negócios realmente diversificado - você tem busca, YouTube, nuvem, assinaturas, todo o ecossistema. Pelo mesmo múltiplo, você consegue um crescimento significativamente melhor e mais fontes de receita.

Quando tudo é colocado na balança, a Alphabet parece a escolha mais clara neste momento. Você está adquirindo uma empresa que está acelerando o crescimento, expandindo margens e se beneficiando de múltiplos impulsos de IA em seus negócios de nuvem e publicidade. A The Trade Desk tem potencial com Kokai, mas precisa provar que consegue estabilizar essa trajetória de crescimento. Para investidores que olham para esses dois, a Alphabet parece oferecer fundamentos melhores a uma avaliação semelhante.