O mercado está subestimando a gravidade da situação no Japão:

• Os rendimentos dos títulos japoneses de 10 anos estão em um máximo de 29 anos
• Os rendimentos de 20 anos estão quase no nível mais alto em 30 anos
• Os rendimentos de 30 e 40 anos estão estabelecendo novos recordes históricos
Isso não é apenas um problema para o Japão sozinho, porque há mais de 20 anos, o Japão tem sido a maior fonte mundial de capital de carry trade, tomando emprestado em ienes a taxas de juros próximas de zero e usando esse dinheiro para comprar ativos globais, de títulos dos EUA, ações, criptomoedas a mercados emergentes.
Devemos enfatizar que quando os rendimentos dos títulos japoneses sobem acentuadamente:
- Mais dinheiro volta a fluir para o país
- O carry trade é significativamente desfeito
- A liquidez global corre o risco de ser atraída de volta ao Japão
Por isso, a volatilidade no mercado de títulos japonês às vezes é ainda mais perigosa do que eventos geopolíticos de curto prazo. Em essência, a guerra cria choques de curto prazo, mas uma crise no mercado de títulos pode abalar todo o sistema financeiro global!
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