Análise da atualização do zkSync V31: Como a interoperabilidade entre cadeias e o mecanismo de queima de tokens estão remodelando o modelo de captura de valor do ZK

Layer 2 tokens de valorização é uma das narrativas mais duradouras e decepcionantes do setor de criptomoedas. Nos últimos três anos, quase todos os tokens nativos de soluções de escalabilidade do Ethereum enfrentaram a mesma dificuldade: os detentores possuem direito de voto, mas não podem obter retorno econômico direto do crescimento do protocolo. O poder de governança em si não é escasso, e quando os temas de discussão de governança têm relação fraca com os interesses dos detentores de tokens, as palavras “token de governança” tornam-se uma espécie de ironia suave.

Em 27 de abril de 2026, a Matter Labs submeteu oficialmente uma proposta de atualização do protocolo V31 ao fórum de governança ZK Nation na forma de ZIP-16. O significado profundo deste documento técnico vai muito além de sua superfície — ele introduziu pela primeira vez um mecanismo de consumo diretamente ligado ao uso da rede para tokens ZK embutidos em tokens de ZK: cada chamada de interoperabilidade entre cadeias consome tokens ZK, que são enviados diretamente para um canal de queima através do sistema Fee Flow. Isso marca uma mudança do modelo econômico do token ZK de “prioridade na governança” para “prioridade na utilidade”, além de fornecer um novo exemplo de captura de valor na pista L2 que merece atenção.

Sob o contexto de narrativa fraca na indústria e tokens L2 sob pressão geral, essa atualização gerou discussões que vão muito além do ecossistema ZKsync em si.

O que exatamente mudou na proposta de atualização V31

Conteúdo central da proposta ZIP-16

Em 27 de abril de 2026, a Matter Labs apresentou ao fórum de governança ZK Nation uma proposta de atualização do protocolo V31 na forma de ZIP-16, cujo núcleo inclui três aspectos:

Primeiro, a introdução de interoperabilidade nativa entre cadeias (Native Interop), por meio de mecanismos de chamadas de interoperabilidade (Interop Calls) e bundles, permitindo transferências de ativos e chamadas de contrato entre diferentes cadeias dentro do ecossistema ZKsync. Diferentemente da versão V29, que suportava apenas troca de mensagens, a V31 permite transferências de ativos com valor real e chamadas compostas entre cadeias. A proposta adotou os padrões ERC-7786 e ERC-7930 como padrão de interoperabilidade de mensagens entre cadeias.

Segundo, a criação de um sistema de taxas de interoperabilidade (Interop Fees). Cada chamada entre cadeias deve pagar uma taxa em tokens ZK, embora o texto da proposta ZIP-16 não especifique valores exatos de taxa. Segundo discussões na comunidade e na mídia do setor, a taxa inicial de referência é de 10 ZK por chamada, com o valor final a ser definido por governança. O sistema de taxas inclui dimensões tanto para o usuário quanto para a operação.

Terceiro, fornecer suporte à cadeia de liquidação L1, introduzindo um modo prioritário (Priority Mode) para aumentar a resistência à censura, além de completar a ampla compatibilidade do ZKsync OS. A versão do protocolo 30 foi usada na cadeia ZKsync OS, que ainda não foi implantada na mainnet Era, portanto a cadeia Era foi atualizada diretamente de V29 para V31.

Caminho do fluxo de taxas: da cobrança à queima

O mecanismo de taxas de interoperabilidade do V31 não existe isoladamente, mas está embutido em um sistema de fluxo de taxas mais completo. Em 6 de maio de 2026, o fórum de governança lançou a versão 1.0 do sistema ZK Token Fee Flow System, que constrói uma trajetória clara de fluxo de taxas:

As taxas cobradas pelo protocolo (não ativos ZK) entram primeiro no pool do contrato Fee Flow, onde qualquer pessoa pode reivindicar esses ativos fornecendo uma quantidade fixa de tokens ZK ao contrato. Os tokens ZK que entram no sistema são então enviados ao contrato Splitter, que os distribui de acordo com os parâmetros definidos pela governança — atualmente, a configuração inicial é de 100% para queima, sem outros destinatários. Isso significa que, nas condições atuais, cada chamada de interoperabilidade consome ZK que será permanentemente removido de circulação. A governança pode ajustar a proporção de queima ou introduzir outros caminhos de distribuição por meio de processos padrão ZIP e GAP, mas o design atual prioriza a deflação.

Panorama estratégico do zkSync em 2026

Da saída do ZKsync Lite à formação da Elastic Network

A atualização V31 não é um evento isolado, mas um aspecto da mudança de estratégia sistemática do ZKsync em 2026. Para entender o significado dessa atualização, é preciso acompanhar três linhas do tempo que avançam paralelamente.

Em 27 de fevereiro de 2026, o ZKsync anunciou oficialmente que, em 4 de maio de 2026, encerraria completamente a operação do ZKsync Lite (antigo ZKsync 1.0). Nesse momento, a rede pararia de produzir blocos e congelaria permanentemente o estado final, garantindo que saldos não fossem alterados após o encerramento. Até lá, cerca de 33,9 milhões de dólares em ativos permaneciam na ponte, incluindo aproximadamente 24,9 milhões em stablecoins e cerca de 8,4 milhões de ETH. A equipe afirmou que manteria pelo menos um API de leitura por um ano para suporte a consultas de dados históricos, e fundos não retirados poderiam ser reclamados posteriormente. O ZKsync Lite, lançado em junho de 2020, foi considerado o primeiro rollup de zero conhecimento do Ethereum, suportando transferências de tokens, troca atômica e cunhagem de NFTs, mas sem suporte a contratos inteligentes. A equipe direcionou todos os recursos para o desenvolvimento do Prividium e da Elastic Network.

Em janeiro de 2026, o ZKsync lançou um roteiro anual centrado em privacidade, conformidade institucional e interoperabilidade nativa. O roteiro posiciona o Prividium como uma plataforma de adoção institucional, ao mesmo tempo em que evolui o ZK Stack de uma ferramenta de escalabilidade para uma plataforma de implantação de cadeias de aplicação empresarial. Segundo informações recentes fornecidas por usuários, a Matter Labs anunciou em 21 de abril de 2026 sua adesão à Linux Foundation Decentralized Trust, junto a bancos centrais e outras instituições financeiras globais, para estabelecer padrões abertos.

Em 9 de fevereiro de 2026, iniciou-se a primeira temporada do piloto de staking ZKnomics, com o mecanismo “Delegar para Staking”, que exige que os stakers deleguem seus direitos de voto a representantes ativos para receber recompensas. O programa, desenvolvido em conjunto com a Tally, tem limite máximo de recompensa de 37,5 milhões de ZK, dividido em duas temporadas: a primeira com limite de 10 milhões e a segunda de 25 milhões. A meta inicial de rendimento anual para cada temporada é de 3%, podendo chegar a 10% dependendo da participação. Segundo informações recentes, a primeira temporada terminou em 11 de maio de 2026, com pico de staking de 355 milhões de ZK (87% do objetivo de 400 milhões), e recompensas distribuídas de 5,3 milhões de ZK, com um aumento líquido de 205 milhões de ZK em delegações ativas. Como referência de dados intermediários na terceira semana, já havia 188 milhões de ZK staked, cerca de 50% do limite. O staking não possui período de lock-up, permitindo que participantes saiam a qualquer momento.

Progresso real na adoção institucional

Simultaneamente às atualizações de infraestrutura, a adoção institucional do ZKsync está passando de validação conceitual para implantação produtiva. O Prividium — uma plataforma de blockchain privada de nível empresarial baseada na arquitetura Validium — é o núcleo dessa transformação. Seu desenho é claro: os dados de transação e o estado permanecem totalmente na infraestrutura própria da instituição, enviando apenas a raiz do estado e provas de conhecimento zero ao Ethereum, garantindo “privacidade por padrão, auditoria preservada”. A plataforma inclui ferramentas de verificação de identidade como KYC, KYB e AML, permitindo conformidade regulatória enquanto mantém capacidade de supervisão.

Instituições já implantadas ou em fase de prova de conceito no Prividium incluem:

• Deutsche Bank: usando a plataforma DAMA 2 construída com Memento Blockchain, para emissão, distribuição e custódia de fundos tokenizados. Como parte do projeto do Project Guardian do Banco Central de Cingapura, reúne 24 instituições financeiras explorando tokenização de ativos via blockchain. A ZK Chain do Memento é a primeira implantação de produção do Prividium, com objetivo de colocar serviços de fundos totalmente na cadeia.
• UBS: realizando prova de conceito de privacidade para seu produto Key4 Gold, explorando investimentos em ouro fracionado na cadeia.
• Cari Network: uma rede de depósitos tokenizados composta por 5 bancos regionais dos EUA (Huntington, First Horizon, M&T, KeyCorp, Old National Bancorp), anunciou em 16 de março de 2026 a adoção do Prividium como infraestrutura tecnológica. A rede visa uma infraestrutura segura, privada e regulada, com depósitos tokenizados como passivos bancários e elegíveis ao seguro FDIC, com ativos totais regionais superiores a 8 trilhões de dólares.
• ADI Chain: uma blockchain de camada 2 de nível institucional desenvolvida pela Fundação ADI de Abu Dhabi, que suporta a stablecoin Dinar DDSC aprovada pelo Banco Central de Cingapura (CBUAE). A stablecoin foi emitida em conjunto por IHC, Sirius International Holding e o First Abu Dhabi Bank (FAB), e aprovada para lançamento em 11 de fevereiro de 2026.

Marcos-chave do roteiro

A seguir, uma linha do tempo baseada em documentos de governança públicos e anúncios oficiais, com algumas datas deduzidas de propostas e práticas do setor:

| Data | Evento | | --- | --- | | Janeiro de 2026 | Lançamento do roteiro ZKsync 2026, com Prividium como pilar central | | 9 de fevereiro de 2026 | Início da primeira temporada do piloto ZKnomics | | 13 de fevereiro de 2026 | Aprovação do DDSC pelo CBUAE na ADI Chain | | 27 de fevereiro de 2026 | Anúncio oficial do encerramento do ZKsync Lite em 4 de maio | | 16 de março de 2026 | Cari Network adota Prividium para rede de depósitos tokenizados | | 21 de abril de 2026 | Matter Labs ingressa na Linux Foundation Decentralized Trust | | 27 de abril de 2026 | Submissão do ZIP-16 (V31) ao fórum de governança | | 4 de maio de 2026 | Encerramento do ZKsync Lite | | 6 de maio de 2026 | Lançamento do ZK Token Fee Flow System v1.0, com 100% de queima inicial | | 11 de maio de 2026 | Fim da primeira temporada do piloto ZKnomics, pico de staking de 355 milhões de ZK | | Q2-Q3 de 2026 (previsto) | Conclusão da auditoria do V31, votação on-chain | | Q3-Q4 de 2026 (previsto) | Implantação na mainnet do V31, ativação do mecanismo de queima entre cadeias |

Modelo de queima de demanda do ZK

Fórmula de queima e parâmetros principais

O mecanismo de consumo de chamadas entre cadeias do V31 pode ser resumido por uma fórmula simples:

Consumo diário de ZK = Número total de chamadas diárias entre cadeias × ZK consumidos por chamada × proporção de queima atual

Essa fórmula envolve três variáveis principais: número de chamadas, taxa de consumo e proporção de queima. O sistema ZK Token Fee Flow System v1.0 define atualmente a proporção de queima em 100%, e ela pode ser ajustada a qualquer momento pela governança. A quantidade de ZK consumida por chamada também depende de decisão governamental.

Estimativa de consumo diário sob diferentes volumes de transações

A seguir, uma simulação baseada na taxa de referência de 10 ZK por chamada discutida na comunidade, considerando diferentes níveis de atividade de chamadas entre cadeias. É importante notar que a taxa final ainda não foi definida na proposta ZIP-16; o cenário apresentado é uma projeção estrutural, não uma previsão.

| Número médio de chamadas diárias | ZK consumidos por dia | ZK consumidos por mês | ZK consumidos por ano | Proporção de consumo anual em relação ao total | Taxa de deflação anual | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1.000 | 10.000 | 300.000 | 3.650.000 | 0,0017% | quase insignificante | | 10.000 | 100.000 | 3.000.000 | 36.500.000 | 0,017% | quase insignificante | | 100.000 | 1.000.000 | 30.000.000 | 365.000.000 | 0,17% | leve | | 500.000 | 5.000.000 | 150.000.000 | 1.825.000.000 | 0,87% | perceptível | | 1.000.000 | 10.000.000 | 300.000.000 | 3.650.000.000 | 1,74% | significativo | | 5.000.000 | 50.000.000 | 1.500.000.000 | 18.250.000.000 | 8,69% | intenso |

De acordo com a tabela, em cenários de baixa atividade (mil chamadas diárias), o efeito deflacionário é quase imperceptível. Mas, ao atingir um milhão de chamadas diárias, o consumo anual ultrapassa 36 bilhões de ZK, representando 1,74% do total de 21 bilhões de oferta. Se a adoção institucional do ZKsync continuar crescendo — com bancos como Deutsche Bank, UBS, Cari Network realizando alta frequência de transações entre cadeias — chamadas diárias na casa de milhões não são improváveis.

Vale reforçar que a taxa de 10 ZK por chamada é uma referência discutida na comunidade, e a taxa final será definida pela governança. A governança também pode ajustar a proporção de queima no futuro, redistribuindo parte das taxas a stakers ou outros participantes.

Sinergia com o mecanismo de staking

O mecanismo de queima não é a única dimensão na captura de valor do token ZK; ele deve ser entendido em conjunto com o piloto de staking. Os dados do primeiro ciclo mostram efeitos de oferta e demanda:

Na oferta, o staking bloqueou bilhões de ZK, reduzindo temporariamente a circulação disponível. Quando o mecanismo de queima for ativado, a oferta em circulação continuará a diminuir à medida que o consumo aumenta, potencialmente aumentando a demanda de staking. No final da primeira temporada, o staking atingiu 188 milhões de ZK, e o pico de 355 milhões de ZK (87% do objetivo de 400 milhões). A combinação dos dois mecanismos deve gerar uma contração dupla na oferta e na demanda.

Na demanda, o staking por “Delegar para Staking” vincula a participação à governança. A primeira temporada gerou aumento significativo de delegações ativas, indicando que o incentivo funciona para envolver “tokens adormecidos”. Quando o mecanismo de queima V31 for ativado, possuir ZK não será mais apenas esperar por propostas e votar, mas também uma nova dimensão deflacionária relacionada ao uso da rede.

O que a comunidade discute

O token ZK finalmente tem um “modelo de receita”

A favor da atualização V31, a narrativa predominante na governança e nas redes sociais é que o ZK token, por muito tempo, tinha apenas “poder de governança”: os detentores podem votar, mas o valor gerado pela rede não retorna ao token. A introdução do mecanismo de taxas de chamadas entre cadeias na V31 cria uma demanda real por uso da rede, estabelecendo um “roda de queima” que relaciona o valor do token ao nível de atividade do protocolo. O sistema Fee Flow dá controle total à governança sobre o fluxo de taxas e a proporção de queima, oferecendo uma rota clara de retorno de valor no blockchain para os detentores.

A narrativa burn-to-earn tem forte apelo na criptoindústria. Seus apoiadores argumentam que, se as aplicações institucionais do ZKsync — como Deutsche Bank, UBS, Cari Network — gerarem demanda contínua por transações entre cadeias, a velocidade de queima do ZK aumentará proporcionalmente, criando um ciclo virtuoso de “rede mais próspera, token mais escasso”.

A taxa foi suficientemente modelada economicamente?

Nem todos os membros da comunidade aceitam essa atualização sem reservas. As discussões mais cautelosas focam na definição da taxa.

Uma questão central é se a taxa foi suficientemente modelada economicamente. Com o preço atual de US$ 0,01550, 10 ZK equivalem a aproximadamente US$ 0,155, um preço razoável para uma chamada entre cadeias. Mas, se o preço do ZK subir para US$ 0,10 ou mais, a taxa fixa de 10 ZK implicará um custo de US$ 1 por chamada, o que pode criar fricção em cenários de alta frequência.

Essa preocupação não é infundada. Discussões na comunidade indicam que uma taxa fixa pode ser pouco atrativa quando o preço do token está baixo (queimando pouco), e excessivamente onerosa quando o preço sobe (limitando atividades). Alguns sugerem uma taxa dinâmica ajustável, mas a proposta ZIP-16 atual não contempla esse mecanismo.

As chamadas entre cadeias podem atingir um nível “significativo” de queima?

A dúvida mais fundamental é sobre a demanda de transações entre cadeias. Críticos apontam que a maior parte do volume atual vem de traders e arbitradores, e que o fluxo institucional ainda não se consolidou. Com cerca de 100 mil chamadas diárias, o consumo anual seria de 3,65 bilhões de ZK, apenas 0,17% do total de 21 bilhões — um número quase imperceptível na escala macro.

Além disso, há a hipótese de que a comunicação entre cadeias institucionais não precisa ser de alta frequência. Cenários de pagamento ou liquidação de fundos bancários podem ocorrer em batch, ao final do dia, com chamadas diárias baixas. Sem uma explosão real de atividade, o “roda de queima” pode girar lentamente, longe de expectativas otimistas.

Resumo das posições

| Posição | Lógica central | Evidências / Dúvidas | | --- | --- | --- | | Otimista | A queima cria um modelo de receita para ZK | ZIP-16 submetido, sistema Fee Flow lançado | | Cauteloso | A taxa pode falhar com a volatilidade do preço | Ainda não definida pela governança, questionamentos sobre modelagem econômica | | Cético | O volume de transações não será suficiente para uma deflação significativa | Mercado institucional ainda incipiente, volume diário difícil de prever |

Impacto na indústria: de utilidade do token a paradigma de captura de valor em L2

Perspectiva histórica da captura de valor em tokens L2

A dificuldade de captura de valor dos tokens em Ethereum L2 tem raízes estruturais. Como exemplo, o token ARB da Arbitrum baseia-se quase exclusivamente na governança. Em maio de 2026, a DAO da Arbitrum desbloqueou cerca de US$ 7,1 milhões em ETH congelados, demonstrando os limites do poder real do token de governança, que não gera retorno econômico direto aos detentores.

O token OP do Optimism, por sua vez, usa o mecanismo RetroPGF para redistribuir parte da receita do protocolo para financiamento de bens públicos, criando uma base de valor de “redivisão de receita” indireta. Mas esse modelo ainda depende de decisões de governança para direcionar fundos, sem uma ligação direta entre o token e o uso da rede.

O ZKsync V31 trilha uma terceira via: incorporar o token na camada de operação do protocolo, tornando-o uma necessidade para o funcionamento da rede. Essa abordagem tem lógica semelhante ao mecanismo de gás do Ethereum — consumir o token nativo para usar a rede — mas, na camada L2, é a primeira vez que se implementa um sistema de queima via Fee Flow.

Comparação estrutural: ZK vs ARB — mecanismos de captura de valor

A seguir, uma comparação baseada nos modelos econômicos e estruturas de governança já divulgados:

| Dimensão | ZKsync (após V31) | Arbitrum | | --- | --- | --- | | Função principal do token | Governança + consumo de taxas + staking | Governança | | Demanda por tokens | Chamadas entre cadeias (necessário) + staking (recompensa) | Participação na governança (voluntário) | | Forma de retorno de valor | Queima direta (deflação) + recompensas de staking | Sem mecanismo de retorno direto | | Gestão de oferta | Queima para reduzir circulação + staking + oferta fixa de 21 bilhões | Sem gestão de oferta embutida + 10 bilhões de totalidade + desbloqueios contínuos | | Aplicações institucionais | Prividium em implantação de nível empresarial (Deutsche Bank, UBS, Cari Network) | Ecossistema DeFi geral em L2 | | Incentivos de governança | Delegar para staking, participação ativa recompensada | Votação puramente de governança |

O design do ZK tem clara vantagem na camada de utilidade: chamadas entre cadeias criam uma demanda não especulativa, e o mecanismo de queima exerce pressão contínua sobre a oferta em circulação. Em contrapartida, o ARB, embora com maior valor de mercado, ainda não possui um modelo de captura de valor tão direto, especialmente na relação entre crescimento do protocolo e retorno econômico ao detentor.

Por outro lado, ARB tem vantagens: como líder de TVL em L2, possui ecossistema DeFi mais maduro e maior liquidez. O valor de governança foi validado por propostas relevantes, como o desbloqueio de US$ 7,1 milhões em ETH. Além disso, o ARB ainda não adotou um mecanismo de taxas semelhante ao V31, deixando espaço para futuras melhorias na economia do token.

Impacto potencial na competição do setor L2

A abordagem de V31 pode influenciar o desenvolvimento de modelos econômicos de tokens em outros protocolos L2. Se a queima for efetivamente capaz de criar uma relação positiva entre uso da rede e valor do token, outros podem sentir a pressão de “seguir o exemplo ou ficar para trás”. Em um cenário de mercado onde os tokens L2 estão em tendência de baixa prolongada e há dúvidas sobre sua utilidade, qualquer modelo que gere demanda real será altamente competitivo.

A introdução dos padrões ERC-7786 e ERC-7930 na proposta ZIP-16 também pode ampliar o impacto: se esses padrões forem adotados amplamente, o modelo de taxas de interoperabilidade do ZKsync pode se tornar uma referência para interoperabilidade entre L2s, potencializando o efeito da atualização V31 na indústria.

Conclusão: quando o “token de governança” deixa de ser só governança

A discussão gerada pela atualização V31 vai além de uma evolução técnica do protocolo. Ela toca na questão mais fundamental do setor de L2: quando a captura de valor da infraestrutura de escalabilidade fica presa na governança, como o setor pode sair do impasse de “rede com valor ausente”?

A resposta de V31 é estrutural — não é mais sobre os detentores compartilharem receita do protocolo, mas sobre fazer do token uma parte indispensável do funcionamento do protocolo. Essa lógica é clara: se cada chamada entre cadeias consome ZK, cada expansão da rede cria demanda pelo token. A proporção de 100% de queima inicial do Fee Flow sistematiza essa “utilização que gera queima” na prática.

Porém, a complexidade estrutural não garante sucesso na prática. A roda de queima pode realmente girar, mas depende de uma questão ainda sem resposta: as chamadas entre cadeias alcançarão um volume diário de milhões? Essa resposta não está na discussão do fórum, mas na quantidade real de transações entre bancos, redes de pagamento e cadeias de ativos que ocorrerão nos próximos 12-18 meses na Prividium. A auditoria do ZIP-16 e os resultados de votação on-chain serão os primeiros indicadores dessa experiência estrutural.

Até 21 de maio de 2026, segundo dados do Gate, o preço do token ZK era de US$ 0,01550, uma queda de 77,32% em relação ao ano anterior. O mercado ainda não precificou antecipadamente a narrativa de “roda de queima”. A definição final da taxa, o andamento da governança e a escala de adoção institucional na Prividium determinarão se essa narrativa sairá do debate comunitário para a realidade na cadeia.