Por que o Federal Reserve não ousa aumentar as taxas de juros? Dez razões explicadas claramente para você

Kevin Wash vai presidir sua primeira reunião de política monetária na próxima semana. Embora anteriormente houvesse um forte apelo por aumento de juros — forte mercado de trabalho, alta no PCE, IA em alta, preços do petróleo disparando… por quê? Dez razões essenciais
1. A inflação parece alta, mas na verdade está enfraquecendo
O CPI geral de maio subiu 4,2%, mas 60% disso foi sustentado pelo preço do petróleo. O CPI núcleo aumentou apenas 0,2% mês a mês, abaixo do esperado. A principal pressão inflacionária que o Federal Reserve observa no núcleo está na oferta (conflito no Oriente Médio), aumentar as taxas não resolve
2. Os dados de emprego não são “pulsos”, não indicam superaquecimento
A criação de 172 mil empregos em maio parece explosiva, mas 73% veio de hotéis e governos locais — contratações temporárias para o Dia da Memória e a Copa do Mundo. Os setores financeiro, varejo, etc., ainda estão encolhendo
3. A alta do petróleo é por causa de conflitos geopolíticos, aumentar as taxas só agravaria
O petróleo Brent oscila entre 95 e 110 dólares, a origem é o bloqueio no Estreito de Hormuz. A lição da estagflação dos anos 70 ainda está presente
4. A base econômica não é sólida
PMI da manufatura está em baixa, o crescimento do PIB abaixo do potencial, o mercado imobiliário continua fraco. A febre de IA é apenas local, ainda não é hora de usar medidas de volume (aumento de juros)
5. O povo já está sofrendo bastante
Preços do petróleo + altas taxas de juros, aumento na inadimplência de cartões de crédito, consumo não essencial sendo reduzido. Os salários médios aumentaram apenas 3,4%, não é suficiente para suportar
6. A bomba do mercado imobiliário comercial ainda não foi desarmada
Alta taxa de vacância em escritórios, queda na avaliação, bancos regionais com muitas dívidas ruins. Aumentar as taxas, elevar os custos de refinanciamento, risco de repetir a crise bancária do ano passado
7. A dívida federal é de 39 trilhões de dólares, os juros ultrapassam 1 trilhão
As altas taxas já dificultam o orçamento, aumentar as taxas agravaria o ciclo vicioso de “juros mais altos → déficit maior → aumento passivo das taxas”
8. O mercado é frágil como vidro
Antes, só a expectativa de aumento de juros causou correção nas ações, aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro, turbulência nos ativos globais. Se realmente aumentar as taxas, o risco de colapso é grande
9. Com o aumento do dólar, o mundo sofre
As moedas dos mercados emergentes se desvalorizam, há fuga de capitais, aumento do risco de dívida. É um típico “prejudicar os outros sem se beneficiar”, que acaba prejudicando os EUA no final
10. Os efeitos do corte de juros anterior acabaram de se manifestar
A política monetária tem um atraso de 3 a 12 meses. Os efeitos do corte de 2024-2025 só agora aparecem na desaceleração do núcleo do PCE e do CPI mês a mês
Resumindo: a inflação é causada pela oferta, o emprego é temporário, a economia está inflada, o mercado é frágil. Na estreia, Wash provavelmente optará por “esperar”