# O ouro caiu, mas a verdadeira oportunidade pode estar se aproximando

Recentemente, o ouro passou por uma correção significativa.

De uma alta histórica próxima de 5600 dólares por onça no início do ano, caiu para cerca de 4200 dólares, e o sentimento do mercado rapidamente se tornou pessimista.

Muitos começaram a pensar:

“O mercado de alta do ouro acabou.”

Mas se olharmos a longo prazo, você perceberá que a lógica central que sustenta a alta do ouro não desapareceu.

Na verdade, alguns fatores estão ficando mais fortes.

Primeiro, olhemos para os fatores negativos.

O novo presidente do Federal Reserve, Kevin Woor, recentemente enviou sinais claramente hawkish, e as expectativas de corte de juros foram continuamente adiadas, até mesmo recomeçando a discutir a possibilidade de aumento de juros. O dólar forte e o ambiente de altas taxas de juros suprimem o desempenho do ouro.

Essa também é a principal razão pela qual o ouro vem passando por ajustes recentes.

Mas o problema é:

Essa rodada de alta do ouro nunca foi impulsionada apenas por cortes de juros.

A força real vem dos bancos centrais globais.

Nos últimos anos, os bancos centrais de vários países continuaram a aumentar suas reservas de ouro, na esperança de reduzir a dependência de ativos denominados em dólares. Mesmo com grandes oscilações nos preços do ouro, essa tendência não mudou. Muitas instituições acreditam que as compras de ouro pelos bancos centrais ainda são o suporte mais importante de longo prazo para o mercado de ouro.

Em segundo lugar, há a questão da dívida global.

Seja nos Estados Unidos, na Europa ou em mercados emergentes, o volume de dívida continua atingindo novos recordes.

À medida que a dívida se expande continuamente, o risco de diluição do poder de compra da moeda também aumenta.

E o ouro possui naturalmente atributos de proteção contra riscos de crédito e depreciação da moeda.

Por isso, cada vez mais instituições estão redefinindo o ouro de uma “commodity” para um “ativo de reserva estratégica”.

O terceiro fator é a geopolítica.

Embora alguns conflitos recentes tenham se acalmado, a tendência de fragmentação do cenário global ainda não terminou.

Energia, comércio, tecnologia e sistemas financeiros estão passando por uma reconstrução.

Esse ambiente é naturalmente favorável à obtenção de prêmio de risco pelo ouro.

Do ponto de vista técnico e de capital, atualmente o ouro parece mais uma correção profunda dentro de um mercado de alta.

Muitas instituições já reduziram suas expectativas de curto prazo, mas continuam mantendo uma visão de alta de longo prazo.

Incluindo Goldman Sachs, JPMorgan e outras instituições que ainda acreditam que o ouro pode desafiar novamente as máximas históricas.

O mercado costuma agir assim:

Quando sobe, as pessoas acreditam que vai subir para sempre;

Quando cai, acreditam que nunca mais vai subir.

Mas as verdadeiras grandes oportunidades geralmente surgem nos momentos de maior pessimismo.

Nos próximos meses, o ouro talvez não suba de forma linear.

Nem mesmo se descarta a possibilidade de continuar oscilando.

Mas, se as três linhas principais — compras de ouro pelos bancos centrais, expansão da dívida e riscos geopolíticos — não mudarem, a lógica de longo prazo do ouro ainda existe.

Quando todos estão discutindo se o ciclo do ouro acabou,

a questão realmente importante talvez seja:

Essa rodada de ajuste é o fim do mercado de alta, ou uma limpeza antes da próxima onda principal?