Rick Rule adverte que o Fed pode ter que imprimir novamente para resgatar os mercados.

Rick Rule diz que a maior ameaça aos mercados no momento está dentro dos fundos negociados em bolsa de títulos de alto rendimento (ETFs) que os investidores confundem com dinheiro.

Principais Conclusões

• Rick Rule alerta que ETFs de títulos podres com trilhões em ativos enfrentam risco de incompatibilidade de liquidez.
• Rule diz que a dívida federal dos EUA perto de 120% do PIB limita as opções de resgate do Fed em 2026.
• Rule recusou 135 expositores em seu simpósio em Boca Raton após uma queda de 40% no setor.

O veterano investidor em recursos fez o comentário durante uma entrevista em 7 de julho de 2026 com David Lin do The David Lin Report, gravada no salão do Rule Symposium em Boca Raton, Flórida. Rule é cofundador do Battle Bank, proprietário da Rule Investment Media e ex-CEO da Sprott US.

“Se eu tivesse que pensar em uma coisa que realmente me assusta, é isso,” disse Rule a Lin.

Uma Incompatibilidade de Liquidez Dentro de ETFs de Títulos Podres

Rule explicou que ETFs de crédito de alto rendimento e subprime detêm trilhões de dólares em ativos combinados, grande parte pertencente a investidores de varejo que não entendem o risco de crédito subjacente. As ações do ETF são negociadas livremente, disse ele, mas muitos dos títulos dentro delas não são.

Alguns desses títulos são negociados apenas uma vez a cada seis semanas, de acordo com Rule. Se os resgates forçarem um gestor de fundos a vender essa dívida da noite para o dia, o preço de venda refletirá a dificuldade do vendedor, e não o mercado mais amplo, disse ele.

Rule associou esse risco diretamente às taxas de juros. Taxas mais altas dificultam que tomadores estressados continuem pagando, e o crédito que já está em dificuldade nas taxas atuais sofreria mais se as taxas subissem ainda mais, disse ele.

Por Que o Fed Tem Menos Espaço do Que Tinha em 2008

Rule comparou a configuração atual à crise financeira de 2008, quando o governo federal interveio para apoiar grandes instituições. Ele disse que a diferença agora é o tamanho da dívida por trás dessa promessa.

A dívida federal estava perto de 40% do PIB em 2008, disse Rule. Ele colocou o valor atual perto de 120%, antes de contabilizar obrigações de benefícios não financiadas. Isso deixa o Federal Reserve com menos capacidade de intervir sem recorrer à criação de dinheiro, o que Rule disse que traria consequências inflacionárias.

Rule apontou para o comportamento do mercado de títulos como evidência de que o mercado já está precificando essa restrição. O governo tem comprado Treasurys de prazo mais longo enquanto emite mais dívida de curto prazo para financiar as compras, disse ele, mas os rendimentos dos títulos longos continuam subindo de qualquer maneira. Ele descreveu isso como investidores exigindo compensação tanto pelo tempo quanto pelo risco.

Uma Perspectiva Suave para o Segundo Semestre de 2026

Rule espera que o segundo semestre de 2026 seja fraco em todos os mercados, citando pressão reduzida sobre o Fed para cortar taxas e um dólar mais forte como resultado. Ele disse que as commodities precificadas em dólares, incluindo o ouro, provavelmente enfraqueceriam com base nisso.

Ele também apontou para o recente conflito no Golfo e o pico nos preços do petróleo que se seguiu, argumentando que isso retirou liquidez da economia em geral de uma forma que pode se manifestar como fraqueza econômica mais tarde no ano. Rule disse que espera que os preços do cobre e do petróleo reflitam essa pressão.

Apesar da cautela de curto prazo com os preços do ouro, Rule disse que as ações de mineração de ouro estão com preços justos em relação ao metal apenas pela quarta vez em sua carreira, e espera que o preço nominal do ouro seja significativamente mais alto dentro de uma década. Ele disse que está alocando mais fortemente em ações de petróleo e gás nos próximos seis meses, incluindo produtores canadenses, uma área que ele disse entender bem o suficiente para navegar pelo risco político ligado à posição de política energética do Primeiro-Ministro Mark Carney.

Dentro do Rule Symposium

Rule disse que sua empresa examinou cada expositor antes da conferência de quatro dias, aceitando 68 empresas e rejeitando 135. Ele disse que o objetivo é permitir que os participantes aloquem seu tempo de forma eficiente e oferecer reembolsos se acharem que o evento não entregou valor.

Ele observou que as ações de recursos juniores caíram cerca de 40% antes da conferência, comprimindo as avaliações tanto de empresas fortes quanto fracas. Rule disse que a liquidação criou valor no salão de exposições que de outra forma não existiria.

“A hora de pegar os aperitivos é quando estão sendo servidos,” afirmou Rule.

Sobre fusões, Rule citou a transação de US$ 4,2 bilhões da BHP com a Wheaton Precious Metals como evidência de que as empresas de royalties e streaming mantêm uma vantagem de custo de capital mais baixo mesmo com o aumento das taxas de juros, uma dinâmica que ele disse aponta para mais grandes negócios pela frente, e não para trás no setor.

Rule disse que avalia as empresas por três coisas antes de incluí-las em seus rankings: uma equipe de gestão com histórico relevante para o projeto específico, escala suficiente e uma resposta clara sobre como a empresa planeja agregar valor.