#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

A coroa de IA de US$ 1,2 trilhão: como a Anthropic destronou discretamente a OpenAI

Uma história de restrições de capacidade computacional, compradores desesperados e a ação privada mais disputada da Terra

Há três meses, a Anthropic chegou a US$ 1 trilhão nos mercados secundários e ultrapassou a OpenAI pela primeira vez. Hoje, esse número é de US$ 1,2 trilhão — um salto de 550% ano contra ano que fez com que, nas palavras do CEO da Caplight, Javier Avalos, seja "a empresa mais disputada que o mercado secundário de venture já viu".

Mas aqui está a pegadinha: você não pode comprar. Não importa o preço.

O aperto de oferta que ninguém previu

No mundo surreal dos mercados secundários privados, as ações da Anthropic viraram o equivalente a ingressos de shows para uma banda que ainda não existe. Glen Anderson, CEO da Rainmaker Securities, confirma negociações na marca de US$ 1,2 trilhão — mas elas são raríssimas. "A demanda supera tanto a oferta que é raro conseguir fechar um negócio, porque ninguém está vendendo", ele disse à Business Insider. "Se eu pudesse fechar tudo o que eu tenho na Anthropic em termos de demanda, eu não estaria falando com você. Eu estaria na praia agora."

A desesperança chegou a extremos quase cômicos. Alguns investidores, segundo relatos, chegaram a oferecer vender suas casas em troca de participação acionária da Anthropic. SPVs — veículos de propósito específico que permitem que compradores agrupem fundos para exposição indireta — se multiplicaram, muitas vezes com taxas tão altas que fariam um hedge fund corar. A própria Anthropic começou a alertar investidores sobre vendas não autorizadas e golpes, orientando qualquer pessoa abordada a "assumir que seja inválido".

Isso não é euforia irracional. É euforia racional.

Como o Claude Code mudou tudo

A inversão de valuation entre a Anthropic e a OpenAI não é só hype — é sobre fundamentos finalmente alcançando o potencial. Na maior parte de 2025, a Anthropic perdia a corrida de IA do jeito mais frustrante possível: tinha modelos melhores, mas não conseguia atender à demanda. Limites de taxa restringiam os usuários. Quotas diminuíam sem aviso. Desenvolvedores que queriam Claude batiam em paredes e migravam para alternativas mais disponíveis da OpenAI.

Então veio o acordo do Colossus.

Num movimento que ainda parece surreal, a SpaceX de Elon Musk entregou à Anthropic as chaves do Colossus 1 — todos os 220.000 GPUs da Nvidia, toda a capacidade de 300 megawatts. Não foi um aluguel parcial. Foi a instalação inteira. O alívio de limites de taxa foi imediato e dramático: os limites de API da Tier 1 saíram de 30.000 para 500.000 tokens de entrada por minuto. Isso não é uma melhoria incremental; é um destrave de 16x.

Os números de receita que vieram depois bateram recordes. A Anthropic divulgou crescimento anualizado de 80x em um único trimestre — oito vezes o que eles haviam planejado. O Claude Code, o agente de programação da empresa, agora faz, sozinho, US$ 2,5 bilhões em receita anualizada. Isso é maior do que a maioria das empresas SaaS públicas, considerando até mesmo uma única linha de produto.

O problema da OpenAI

A OpenAI não está exatamente em dificuldades — ela ainda comanda cerca de US$ 908 bilhões em valor no mercado secundário e acabou de lançar sua série GPT-5.6. Mas o ritmo mudou. Se a Anthropic resolveu sua restrição de capacidade, a OpenAI pode ter criado novas barreiras: ceticismo de investidores, um teste público confuso que resultou em textos executivos pouco favoráveis e uma narrativa de produto presa na defensiva.

As dinâmicas competitivas no coding corporativo contam a história. A Anthropic agora detém 42-54% de participação de mercado em programação de IA (que representa 51% de todo o uso de IA generativa nas empresas). A OpenAI está com 21%. Quando os desenvolvedores escolhem, cada vez mais escolhem Claude.

O relógio do IPO está correndo

A Anthropic protocolou seu S-1 confidencial em junho. A oferta pública — esperada nos próximos meses — finalmente vai democratizar o acesso a uma empresa que, por algumas métricas, se tornou mais valiosa que a Meta, a Berkshire Hathaway ou a Tesla. Se o mercado secundário for qualquer sinal, o IPO pode ser um dos maiores da história.

Mas o mercado secundário também traz um aviso. Esses preços refletem escassez, não apenas valor. Quando as ações finalmente inundarem o mercado, as dinâmicas vão mudar. Os compradores que ofereceram suas casas por equity privada podem acabar segurando ações que são negociadas como qualquer outra — valiosas, certamente, mas não mágicas.

Por enquanto, porém, a Anthropic está em US$ 1,2 trilhão num mercado onde a oferta está congelada e a demanda é insaciável. Na história dos mercados privados, nenhuma empresa já comandou um prêmio desse tipo. Se esse prêmio sobrevive ao primeiro contato com a realidade do mercado público continua sendo a pergunta de US$ 1 trilhão.