O ouro atinge máxima de duas semanas de US$ 4.165, e a alta dos metais preciosos no que isso significa para o mercado cripto?

2026年7月22日, o ouro spot subiu pelo quarto pregão consecutivo, com a máxima intradiária atingindo a máxima de duas semanas de US$ 4.165,92 por onça; no fim, fechou em US$ 4.130 por onça. Desde 17 de julho, o ouro da COMEX registrou quatro altas consecutivas, com alta acumulada de mais de 3%. O principal motor desta recuperação vem de uma sinergia de vários níveis.

O enfraquecimento do dólar é um gatilho técnico direto. Na sessão de quarta-feira, o índice do dólar manteve-se em viés fraco, oferecendo sustentação de preço para o ouro, que é cotado em dólares. Ao mesmo tempo, compras técnicas foram acumulando impulso em meio a testes repetidos da região do patamar de US$ 4.000 — esse nível foi testado quatro vezes nas últimas duas semanas sem ser efetivamente rompido.

Os riscos geopolíticos também adicionaram um prêmio de refúgio à alta. As ações hostis entre os EUA e o Irã continuaram a escalar, elevando o risco de oferta no Estreito de Ormuz. O presidente dos EUA, Donald Trump, declarou publicamente que, se o Irã disparar contra navios no Estreito de Ormuz, os EUA atacarão alvos como pontes e usinas; as Forças Armadas do Irã responderam que “o estreito ainda está em estado de fechamento”. As atividades dos rebeldes Houthi no Estreito de Mandeb também fizeram duas petroleiras sauditas virarem de rota. Uma série desses acontecimentos levou o WTI a subir para perto de US$ 88 por barril, enquanto o Brent se aproximou de US$ 94 por barril.

Vale notar que, desta vez, ouro e petróleo subiram em sincronia — normalmente, alta do petróleo pode elevar expectativas de inflação e pressionar o ouro; porém, a dinâmica atual do mercado indica que os investidores estão refletindo, ao mesmo tempo, o risco geopolítico real e uma reavaliação da credibilidade do dólar.

Quais sinais técnicos foram liberados após a sequência de quatro altas

Do ponto de vista da estrutura técnica, as quatro altas consecutivas do ouro não apenas refletem mudanças nos fundamentos, como também geraram alguns sinais a serem observados.

No nível diário, desde 17 de julho o preço do ouro vem encerrando dias em alta consecutiva; o sistema de médias móveis de curto prazo mostrou mudanças positivas — a média de 5 dias cruzou acima da de 10 dias, formando o sinal de “cruzamento de ouro”, indicando que a trajetória de curto prazo permanece em um estágio relativamente forte. O patamar de US$ 4.000, que havia sido testado repetidas vezes quatro vezes nas duas semanas anteriores sem ser efetivamente rompido, tornou-se uma região de suporte importante no curto prazo.

Entretanto, a análise técnica também traz sinais que merecem atenção. Após tocar a máxima de duas semanas em US$ 4.165, o preço do ouro exibiu uma alta seguida de recuo, e o fechamento em US$ 4.130 recuou cerca de US$ 35 em relação à máxima do dia. O indicador de oscilação STC apresentou um padrão de reversão com queda. Pela estrutura do gráfico de 1 hora, a alta em três ondas iniciada na região de US$ 4.000 já completou a tendência de alta, e o mercado passou a mostrar um movimento de alívio sob pressão. Tecnicamente, a dinâmica de resposta dos comprados no curto prazo pode estar perto de se esgotar nesta fase.

No curto prazo, a zona de grande concentração de médias móveis (US$ 4.080–US$ 4.050) constitui a principal área de defesa na parte de baixo; acima, é preciso observar a resistência de curto prazo perto de US$ 4.140 e a região das máximas anteriores de US$ 4.160–US$ 4.165. Na ausência de apoio adicional de alta nos fundamentos, o ouro pode entrar em uma configuração de consolidação em patamar elevado.

Por que o Bitcoin não conseguiu acompanhar o avanço do ouro durante a alta

Durante a sequência de quatro altas do ouro, a performance do Bitcoin apresentou uma característica de clara divergência. Até 23 de julho, o preço do Bitcoin oscilava perto de US$ 66.000, com uma faixa de movimento estreita nas últimas 24 horas; depois de uma pequena alta para US$ 66.700, caiu sob pressão, e a mínima em torno de US$ 65.500 foi testada, recebendo suporte de compra.

Por trás dessa divergência, estão diferenças fundamentais nas propriedades subjacentes desses dois ativos. O ouro é uma reserva de valor física com consenso global de milhares de anos, com demanda estrutural tanto industrial quanto para joias, além de suporte sistemático das reservas dos bancos centrais. Já o Bitcoin é um ativo digital que existe apenas há pouco mais de uma década; seu valor depende principalmente do consenso do mercado e carece de suporte estrutural de uso em termos físicos. A lógica de precificação, as características de capital e a função de refúgio desses dois ativos diferem significativamente, razão pela qual, na maior parte do tempo, suas trajetórias tendem a ser bastante diferentes.

Pela experiência histórica, em conflitos geopolíticos ou crises sistêmicas, o ouro geralmente se mantém forte; já a trajetória do Bitcoin se aproxima mais de ativos de risco com maior beta, sendo influenciada de forma marcante pela preferência por risco e pelo ambiente de liquidez. Os dados de mercado do primeiro trimestre de 2026 reforçam essa regularidade — enquanto o ouro permaneceu relativamente estável durante a escalada do conflito geopolítico, o Bitcoin passou por uma queda expressiva.

Ainda assim, desde julho, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA encerraram saídas contínuas e voltaram a um estado de pequena entrada líquida, com o capital institucional apresentando características de captação em pequenas parcelas a partir de níveis baixos. O sentimento de refúgio geopolítico também trouxe uma pequena quantidade de capital para ativos digitais. Isso indica que, embora o Bitcoin ainda não tenha demonstrado, nesta fase, uma característica de refúgio equivalente à do ouro, ainda pode, sob certas condições, receber entradas marginais de capital de refúgio.

Para que aponta a direção do fluxo de fundos entre ETFs de ouro e ETFs de Bitcoin

Os dados do fluxo de fundos reforçam ainda mais a divergência na narrativa de mercado entre os dois tipos de ativos. Desde julho, ETFs do segmento de ouro começaram a mostrar sinais claros de retorno de capital. Os dados indicam que, em julho, os ETFs do segmento de ouro registraram 960 milhões de cotas em subscrições líquidas. Nesse contexto, os ETFs de ações de ouro se tornaram o principal “imã de capital”, e algumas das principais ofertas tiveram cotas em subscrição líquida entre as primeiras posições.

O ritmo do fluxo de fundos dos ETFs de Bitcoin, por sua vez, seguiu uma cadência diferente. Em 21 de julho, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA registraram cerca de US$ 39,30 milhões de entrada líquida. Antes disso, os ETFs de Bitcoin registraram entradas de US$ 727 milhões em dinheiro durante cinco pregões consecutivos, encerrando uma tendência de oito semanas, com saídas totais de US$ 8.200 milhões. Os ETFs de Bitcoin já vêm registrando crescimento positivo há seis pregões consecutivos.

Contudo, esse retorno em volume ainda é limitado em relação às saídas anteriores. Durante o período de vendas consecutivas nos ETFs spot de Bitcoin dos EUA, houve uma saída líquida acumulada superior a US$ 8,0 bilhões. Analistas apontam que, embora o volume diário de entrada continue menor do que dezenas de bilhões de dólares na escala das saídas anteriores, a continuidade da entrada líquida positiva sugere que investidores institucionais estão, aos poucos, voltando ao mercado nos níveis atuais de preço.

A divergência nos fluxos de ETFs revela um ponto central: no ambiente macro atual, a lógica de alocação de capital institucional em ouro e Bitcoin está passando por trajetórias evolutivas distintas. O retorno dos ETFs de ouro reflete mais o retorno da demanda por refúgio, enquanto o retorno dos ETFs de Bitcoin se parece mais com uma recomposição de valuation após uma queda acentuada e uma montagem gradual por parte de instituições.

Como a compra de ouro pelos bancos centrais e os riscos geopolíticos estão remodelando o panorama dos ativos de refúgio

No pano de fundo das quatro altas consecutivas do ouro, a persistência da compra de ouro pelos bancos centrais e a escalada dos riscos geopolíticos formam duas linhas principais paralelas.

Pela ótica da compra de ouro pelos bancos centrais, os dados divulgados pelo Banco Popular da China em 7 de julho mostram que, em fins de junho de 2026, as reservas de ouro da China somavam 75,44 milhões de onças (cerca de 2.346,45 toneladas), um aumento de 480 mil onças (cerca de 14,93 toneladas) em relação ao fim de maio, atingindo a maior alta mensal de ouro desde novembro de 2024. Até aqui, o banco central chinês vem adicionando ouro há 20 meses consecutivos. O World Gold Council divulgou que, no primeiro trimestre de 2026, os bancos centrais globais compraram 244 toneladas de ouro, com alta de 17% em relação ao trimestre anterior. O Goldman estima que a compra de bancos centrais em maio foi de 81 toneladas; nos últimos três meses, a média mensal de compras foi de 67 toneladas, bem acima do patamar de 17 toneladas de média mensal antes de 2022.

Essa demanda oficial contínua, em contraciclo, está se tornando o “lastro” do mercado global de ouro. O World Gold Council, em seu relatório de junho “2026 Global Central Bank Gold Reserves Survey”, indica que perto de 90% dos bancos centrais entrevistados acreditam que as reservas de ouro dos bancos centrais globais continuarão a aumentar nos próximos 12 meses; 45% dos gestores de reservas entrevistados planejam comprar ouro no próximo ano, uma proporção que atingiu o recorde histórico nesta pesquisa.

Em termos de risco geopolítico, as Forças Militares dos EUA vêm realizando ataques aéreos contra o Irã por várias noites consecutivas, com o objetivo de enfraquecer a capacidade do Irã de ameaçar navios mercantes no Estreito de Ormuz. O presidente dos EUA também disse que os EUA atacarão “Em Gohs” (uma instalação subterrânea de armas nucleares) localizada ao sul de Natanz “em breve”. O lado iraniano, por sua vez, declarou que, se os EUA adotarem ações, todos os interesses dos EUA e de seus aliados na região se tornarão alvos de ataque das forças armadas iranianas.

A combinação de compras de ouro pelos bancos centrais com riscos geopolíticos está remodelando o panorama dos ativos de refúgio tanto pelo lado da oferta quanto pelo lado da demanda. Para o mercado de criptomoedas, isso significa que a narrativa de “ouro digital” precisa passar por testes mais rigorosos em um cenário no qual o ouro físico continua recebendo endosso dos bancos centrais e prêmio geopolítico.

Como a trajetória de juros do Fed e as expectativas de inflação afetam o rumo futuro

A política monetária é uma variável-chave que influencia a trajetória futura do ouro e do Bitcoin. Em junho, o CPI dos EUA subiu 3,5% em comparação com o ano anterior, abaixo da expectativa do mercado de 3,8%; o núcleo do CPI também ficou abaixo do previsto. Após o CPI e o PPI ficarem abaixo do esperado, as precificações de aumento de juros do Fed arrefeceram claramente.

A ferramenta CME FedWatch mostra que a probabilidade atual de o mercado precificar manutenção da taxa de juros em julho é de cerca de 74,9%, enquanto a probabilidade de aumento em setembro já subiu para aproximadamente 76%. As apostas de traders para aumento em setembro estão em torno de 72%. A Citié Securities afirmou que, embora o acordo entre EUA e Irã seja muito frágil e ainda existam riscos de alta no preço do petróleo, além de possíveis pressões inflacionárias nos EUA no futuro, no geral as pressões inflacionárias são administráveis; a visão é de que há maior probabilidade de o Fed manter a taxa de juros inalterada neste ano.

O ex-chefe economista do Fed de Nova York, Christopher Hodge, também disse que, no futuro previsível, o Fed provavelmente dará preferência à parte de estabilização de preços do seu “duplo mandato”, e o Fed liderado por Wash manterá os juros inalterados.

Para o ouro, o resultado da reunião do Fed em 29 de julho é crucial. O cenário mais favorável para o mercado seria a pausa nos aumentos de juros, juntamente com declarações reconhecendo riscos para o crescimento econômico. Isso faria as taxas reais caírem levemente, permitindo que a demanda por refúgio siga adiante. Para o Bitcoin, a trajetória de política do Fed também constitui a variável central do pano de fundo macro — manter juros inalterados ou a perspectiva de cortes geralmente favorece a correção de valuation dos ativos de risco.

Resumo

O ouro fechou a sequência de quatro altas em US$ 4.130, tocando a máxima de duas semanas de US$ 4.165 durante o pregão. Esse movimento é resultado de uma conjunção de múltiplos fatores: fraqueza do dólar fornecendo impulso direto, compras técnicas acumulando energia após testes repetidos do patamar de US$ 4.000, escalada do conflito entre EUA e Irã injetando prêmio de refúgio e a compra contínua de ouro por bancos centrais globais como suporte estrutural. Após a sequência de quatro altas, a leitura técnica mostrou sinais de high-to-low (alta e recuo) e enfraquecimento de indicadores de oscilação, sugerindo que no curto prazo o ativo pode entrar em consolidação em nível elevado.

Enquanto isso, o Bitcoin oscilou perto de US$ 66.000, apresentando uma divergência clara em relação à trajetória do ouro. Essa divergência está enraizada nas diferenças fundamentais de características subjacentes — o ouro é um ativo físico de refúgio com endosso de bancos centrais e consenso de mil anos; já o Bitcoin está mais próximo de um ativo digital de risco com alta volatilidade. O fluxo de fundos de ETFs também reflete essa separação: ETFs de ouro tiveram um retorno significativo de capital em julho; os ETFs de Bitcoin, embora tenham encerrado a saída e voltado a entradas líquidas, ainda tiveram um tamanho de retorno limitado em relação às saídas anteriores de mais de US$ 8,0 bilhões.

Para participantes do mercado cripto, o valor das quatro altas do ouro não está apenas no sinal de preço do próprio metal, mas também em fornecer um ponto de referência para avaliar a narrativa do “ouro digital”. Em um ambiente macro no qual os bancos centrais seguem comprando ouro, o prêmio de risco geopolítico permanece elevado e há incerteza na trajetória de políticas do Fed, a pergunta sobre se o Bitcoin conseguirá gradualmente construir uma característica de refúgio independente de ativos de risco continua sendo uma tese que ainda precisa de validação ao longo do tempo.

Perguntas frequentes (FAQ)

P: Qual foi a performance específica de preço durante a sequência de quatro altas do ouro?

Até 23 de julho de 2026, o ouro spot ficou em alta por quatro pregões consecutivos; em 22 de julho, a máxima intradiária atingiu a máxima de duas semanas de US$ 4.165,92 por onça, e no fim fechou em US$ 4.130 por onça. A alta acumulada desde 17 de julho superou 3%.

P: Quais foram os principais fatores que impulsionaram essa alta do ouro?

Os principais fatores incluem três aspectos: enfraquecimento do dólar oferecendo suporte direto de preço; compras técnicas acumulando energia de repique após testes repetidos do patamar de US$ 4.000; e a escalada contínua do conflito entre EUA e Irã, elevando a demanda por refúgio geopolítico.

P: Qual é o preço atual do Bitcoin?

Até 23 de julho de 2026, o Bitcoin está oscilando perto de US$ 66.000; nas últimas 24 horas, teve uma pequena alta para US$ 66.700 antes de cair sob pressão, testando uma mínima em torno de US$ 65.500, que recebeu suporte de compra.

P: Durante a alta do ouro, por que o Bitcoin não acompanhou no mesmo ritmo?

O ouro é um ativo físico de refúgio com consenso milenar e endosso de bancos centrais, enquanto o Bitcoin tem uma trajetória mais próxima de ativos de risco com alta beta, influenciada de forma marcante pela preferência por risco e pelo ambiente de liquidez. As duas coisas têm diferenças fundamentais na lógica de precificação, na característica do capital e na função de refúgio, o que faz com que, frequentemente, as trajetórias se separem.

P: Em que se diferenciam os fluxos de fundos dos ETFs de ouro e dos ETFs de Bitcoin?

Desde julho, os ETFs do segmento de ouro atingiram 960 milhões de cotas em subscrição líquida, mostrando retorno significativo de capital. No caso dos ETFs de Bitcoin, em 21 de julho houve cerca de US$ 39,30 milhões em entrada líquida; com crescimento positivo por seis pregões consecutivos, mas antes disso as saídas acumuladas superaram US$ 8,0 bilhões, e o volume de retorno atual ainda é limitado.

P: Como as políticas do Fed afetam a trajetória futura do ouro e do Bitcoin?

No momento, o mercado precifica uma probabilidade de cerca de 74,9% de manter a taxa de juros inalterada em julho e cerca de 76% de aumento em setembro. Se o Fed pausar os aumentos e reconhecer riscos para o crescimento econômico, uma queda nas taxas reais tende a favorecer ativos de refúgio. Para o Bitcoin, um ambiente de juros estável normalmente favorece uma correção de valuation dos ativos de risco.