A CT passou a primeira metade de 2026 falando sobre IA, RWAs e DePIN.

Juntos, esses três setores foram cerca de 10% de todo o volume spot negociado. Todo mês. Sem exceção.
Layer 1s ficaram entre 58 e 66%.
✦ Quais são os maiores aprendizados ao checar o volume de 2026?
> O volume total em nove setores caiu de aproximadamente $660b em janeiro para $508b em junho, abaixo de 23%.
Essa parte não é surpreendente. No 1T 2026, a capitalização total do mercado cripto caiu 20,4% para US$ 2,4 trilhões. A liquidez saiu.
O que surpreende é de onde ela saiu.

1️⃣ A fatia de Layer 1 subiu durante a queda, de 58% em janeiro para 66% em junho. Em mercados em queda, a liquidez não migra para temas novos. Ela se consolida para dentro do que é mais fácil de sair.
Isso ainda vale hoje, quando consideramos RWAs e IA e outras narrativas mais novas como mais sólidas.

2️⃣ Meme foi o único setor que quebrou estruturalmente. Aproximadamente $100b em janeiro para $45b em junho, com a fatia caindo de 15% para 9%.
Os dados de listagens concordam: listagens de moedas meme em exchanges centralizadas caíram de um pico de 196 no 4T 2024 para apenas 41 no 2T 2026, uma queda de 79%.
Talvez seja diferente em julho, depois que os memes do Robinhood trouxeram algum impulso de volta ao jogo dos memes.

3️⃣ IA, RWA e DePIN não mexeram. RWA ficou entre 4,8% e 5,5% do volume. IA ficou entre 3 e 4% o ano todo. DePIN não chegou a 1% em um único mês de 2026.
Esse último merece uma pausa. DePIN é, sem dúvida, a tese de infraestrutura mais discutida dos últimos dezoito meses. É 1% do que é negociado. Mas, em termos práticos, ainda falta projetos grandes no espaço de DePin, e é por isso que o volume está baixo.

✦ Então aconteceu alguma rotação? Sim, só que não no volume.
Ela aconteceu em listagens. Ativos tokenizados representaram quase 19% das novas listagens em CEX no 1S 2026, contra menos de 7% ao longo de todo 2025. Ela aconteceu em captação, em que mercados de previsão viraram a categoria cripto mais financiada no 1S 2026, com US$ 1,85b, à frente de exchanges em US$ 1,57b e IA em US$ 1,00b.
> Setores narrativos são onde o capital é alocado com visão de vários anos. Layer 1s é onde isso é negociado numa terça-feira. Um fundo pode ter convicção real em tesourarias tokenizadas e ainda assim direcionar quase todo o seu giro efetivo pelos principais players.

Isso significa que o sinal a observar não é preço. É a fatia do volume.
Se IA ou DePIN começarem a sustentar 2% ou mais do volume mensal ao longo de vários meses, essa será a primeira evidência concreta de que uma tese cresceu e passou a ter um mercado de negociação por baixo. Isso também indicaria que as pessoas estão começando a investir com mais liberdade (o que não vai acontecer num bear).
Até lá, estas são posições que as pessoas mantêm, não mercados que elas negociam.