Tarifas + crise no Oriente Médio: alta do petróleo reacende risco de inflação?

Os mercados globais estão voltando a negociar um tema-chave:

inflação.

Antes, a principal expectativa dos investidores era:

cortes de juros.

liberação de liquidez.

ativos de risco continuando em alta.

Mas nas últimas duas variáveis estão mudando as expectativas do mercado:

escalada da política de tarifas de Trump.

tensão no Oriente Médio, com aumento do risco ligado ao Irã.

Juntas, elas impulsionam a volatilidade do mercado de energia e também fazem o mercado temer novamente:

alta do petróleo pode se tornar o gatilho para uma nova pressão inflacionária?

Por que a alta do petróleo afeta os ativos globais?

Muitos acreditam que:

alta do petróleo é apenas um problema do mercado de energia.

Mas, na prática, o petróleo bruto é o “núcleo de custos” da economia global.

Da logística.

À produção.

Até a fabricação de bens de consumo.

Quase todos os setores são afetados.

Se o preço do petróleo continuar subindo:

os custos das empresas aumentam.

os preços dos produtos sobem.

a pressão sobre os consumidores cresce.

e, no fim, isso pode se transmitir aos dados de inflação.

Fator Irã: o mercado teme risco de oferta de energia

O Oriente Médio é uma das regiões mais sensíveis para o mercado global de energia.

Em especial, mudanças na situação ligada ao Irã afetam diretamente as expectativas do mercado sobre a oferta de petróleo.

O que o mercado negocia não é necessariamente:

quanto petróleo foi reduzido hoje.

Mas sim:

se haverá incerteza na oferta no futuro.

O que os mercados financeiros mais temem é:

a incerteza.

Por isso, assim que o risco geopolítico aquece, o capital costuma reagir antes.

Política de tarifas de Trump: pode gerar pressão inflacionária na “segunda rodada”

Tarifas, na essência, são uma forma de transferência de custos.

Quando o custo de importação de bens aumenta:

as empresas podem optar por absorver parte dos custos.

ou aumentar os preços.

No fim, isso afeta os consumidores.

É exatamente isso que o mercado teme:

se as tarifas levarem à alta dos preços dos bens.

então a tendência de queda da inflação anterior pode voltar a se reverter.

Pressão maior sobre o Federal Reserve (Fed)

Agora, a pergunta que o mercado mais acompanha:

não é se o Fed vai ou não querer cortar juros.

É sim:

se a inflação permitirá que ele corte juros.

Se no futuro ocorrerem:

alta do petróleo,

recuperação dos preços dos bens,

reação (alta) nos dados de inflação,

então o Fed pode manter juros mais altos por mais tempo.

até mesmo adiar o momento de cortar.

Quais ativos podem ser afetados?

1. Ouro

O ouro pode ganhar atenção por causa da busca por proteção.

Porque:

risco geopolítico.

preocupações com inflação.

pressão na credibilidade das moedas.

tudo isso aumenta o apelo do ouro.

Mas, no curto prazo, também é preciso observar a trajetória do dólar.

Se o dólar subir por ser um porto seguro, o ouro pode oscilar.

2. Ações de tecnologia dos EUA

O maior problema das ações de tecnologia:

valuation mais alto.

Se o mercado voltar a negociar:

juros mais altos,

inflação,

dólar mais forte,

a pressão sobre ações de crescimento aumenta.

Em especial, para o setor de IA, que depende de expectativas futuras de lucros.

3. Setor de energia

A alta do petróleo geralmente é favorável para empresas de energia.

Em especial:

produtores de petróleo.

empresas de serviços de energia.

Mas se a alta do petróleo levar a desaceleração econômica, também cria novas contradições no mercado.

Agora, o verdadeiro jogo do mercado

Não é:

se o petróleo vai subir ou não.

É:

se a alta do petróleo vai mudar a trajetória de políticas do Fed.

Se for apenas uma preocupação de oferta no curto prazo:

o mercado pode absorver rapidamente.

Mas se evoluir para:

alta de energia + repique da inflação + cortes de juros adiados,

então os ativos globais podem entrar em uma nova reprecificação.

Minha visão:

no momento, o mercado está trocando de “trade de cortes de juros” para “trade de risco de inflação”.

Nas próximas semanas, é preciso observar com foco:

trajetória do preço do petróleo,

dados de inflação dos EUA,

rendimentos dos Treasuries dos EUA,

índice do dólar.

Esses quatro indicadores vão definir o rumo da próxima fase dos ativos de risco.

O que o mercado mais teme não é apenas a alta do petróleo, e sim que a alta do petróleo reavive a inflação. Se a energia virar um novo impulso inflacionário, as expectativas de cortes de juros do Fed podem ser adiadas novamente, e os ativos globais entrarão em uma nova rodada de reprecificação.
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