#夏日创作营 Nasdaq afunda para a mínima de 11 semanas, Bitcoin cai junto e perde 2,5%: rendimentos de títulos em 4,7% estão puxando liquidez para longe de ativos de risco

Em 25 de julho, o mercado cripto enfrentou pressão em conjunto com as ações dos EUA. Durante a sessão asiática, o Bitcoin caiu para cerca de US$ 64.017, recuando aproximadamente 2,5% nas últimas 24 horas e devolvendo boa parte dos ganhos acumulados nos últimos dias. Apenas três dias atrás, o Bitcoin chegou a testar perto de US$ 66.900, dando esperança aos touros de retomar o patamar de US$ 70.000, mas esse impulso foi rapidamente interrompido por mudanças no cenário macro externo. Uma correção acentuada nos setores de tecnologia do mercado de ações dos EUA foi o gatilho para este ciclo de venda.
O índice Nasdaq 100 fechou o pregão anterior em 28.128 pontos, marcando seu menor nível de fechamento desde o início de maio. As preocupações no mercado de que grandes empresas de tecnologia estejam se excedendo na infraestrutura de IA estão ganhando força: planos de gastos de capital que podem chegar a centenas de bilhões de dólares não apenas comprimem o fluxo de caixa livre de curto prazo, mas também fazem as razões de alavancagem já elevadas parecerem ainda mais evidentes. Esse sentimento começa a se manifestar primeiro nas ações de tecnologia e, depois, como ondas, se espalha para o Bitcoin e outros criptoativos. Afinal, em um ambiente em que a propensão a risco esfria, os ativos cripto há muito figuram como itens comuns nas listas de “desrisco” das instituições.
Os dados de fluxo de capital corroboram essa visão. Dados da SoSoValue mostram que, na semana de 24 de julho, as entradas líquidas em ETFs de Bitcoin à vista nos EUA haviam minguado para apenas US$ 33 milhões, o nível mais fraco em quase três semanas. Em comparação com o ritmo anterior de entradas que alcançava centenas de milhões de dólares, esse número parece ainda mais frio. A ausência de demanda do lado comprador dos ETFs deixa o Bitcoin sem um amortecedor importante diante da volatilidade do mercado de ações. Por outro lado, a alta contínua dos rendimentos livres de risco enfraquece ainda mais o apelo dos ativos de risco. O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu para 4,71%, mantendo-se no maior nível desde janeiro de 2025. Para grandes instituições de gestão de ativos, quando títulos oferecem retornos quase sem risco perto de 5%, buscar Bitcoin — cuja volatilidade há muito supera 50% — tem um custo de oportunidade obviamente alto. Alguns fundos migraram de ações e do mercado cripto para produtos de renda fixa, o que em certa medida também explica por que o Bitcoin, nas recentes quedas das ações nos EUA, não recebeu o suporte de compra por “substituição por porto seguro” como no passado.
Do ponto de vista técnico, o Bitcoin atualmente testa a linha de tendência de alta no gráfico de 4 horas, que vem se estendendo desde o início de julho. Se esse suporte for efetivamente rompido, o foco do mercado deve rapidamente migrar para o nível psicológico de US$ 60.000. Indicadores de força relativa no intervalo de 4 horas caíram para a zona fraca, mostrando que os vendedores no curto prazo mantêm a iniciativa. O que vale observar é que, quando o preço cair para abaixo de cerca de US$ 63.000, o mercado de derivativos pode acionar uma sequência de liquidações de posições compradas e stop-losses, intensificando ainda mais o momentum de baixa. O volume de negociações intradiárias é de cerca de US$ 22,84 bilhões, e a fatia do lado vendedor subiu de forma perceptível, deixando o sentimento do mercado defensivo. Ao olhar para a raiz dessa rodada de recuo, a causa não é um novo catalisador negativo surgindo dentro do mercado cripto, mas sim a ressonância combinada de três fatores: uma correção de valuation em ações de tecnologia, rendimentos de títulos disparando para cima e um resfriamento sistemático da propensão a risco.
No curto prazo, duas variáveis-chave vão determinar se o Bitcoin consegue sustentar o patamar de US$ 60.000: se os recursos dos ETFs podem acelerar a volta para as entradas e se os rendimentos do Tesouro dos EUA conseguem continuar acima de 4,7%. Se os rendimentos de títulos seguirem subindo, mesmo que as ações de tecnologia estabilizem, o ritmo de retorno de capital para o mercado cripto pode ainda ser mais lento do que o esperado.