#IntelQ2RevenueSurges25%

A Intel acabou de ter seu melhor trimestre em 15 anos — e nem chega perto

Veja a questão sobre viradas: a maioria delas é exagerada. A narrativa se escreve antes dos números. Mas o que a Intel acabou de divulgar no seu relatório do 2T não é uma história sobre “vibes” — é uma história sobre velocidade.

US$ 16,13 bilhões em receita. Alta de 25% ano a ano. Isso não é só um resultado acima do esperado; é o ritmo de crescimento mais rápido que a Intel registrou desde o 3T de 2011. Para colocar isso em perspectiva, a última vez em que a Intel cresceu tão rápido, o iPhone 4S era o novo dispositivo em alta e computação em nuvem ainda era piada em apresentações de diretoria.

Wall Street esperava US$ 14,43 bilhões. A Intel entregou US$ 1,7 bilhão a mais. O EPS ajustado de US$ 0,42 quase dobrou a estimativa consensual de US$ 0,21–US$ 0,22. Isso não foi “um beat” — foi uma demolição.

O número principal impressiona, mas a composição desse crescimento conta uma história muito mais importante. O segmento Data Center & AI da Intel registrou US$ 6,26 bilhões — alta de 59% ano a ano. Isso é mais que o dobro da taxa de crescimento geral da empresa. IA não é só um vento favorável para a Intel; é o motor. O grupo de computação do cliente (chips de PC) cresceu 13%, um desempenho sólido, mas sem muito destaque. O verdadeiro foco está no data center.

E aí vem a fundição. US$ 5,8 bilhões em receita, alta de 31% — quase o dobro do crescimento de 16% que a empresa mostrou no trimestre passado. Essa aceleração importa. As ambições da Intel na foundry têm sido alvo de ceticismo intenso por anos, e não sem razão. Mas a trajetória está virando para cima. O nó 18A, segundo relatos, atingiu 85% de yields, e a Intel acabou de conquistar a Fortinet como seu primeiro cliente de foundry nomeado sob o período de Lip-Bu Tan. A história da foundry ainda é cedo — mas agora já não é mais teórica.

Apesar de todo o alvoroço, a Intel também reportou prejuízo líquido GAAP de US$ 11 bilhões. Não é erro de digitação. Encargos de reestruturação e baixas abriram um enorme buraco no resultado. A ação disparou inicialmente em até 13% no after-hours, depois recuou e, até a sessão de sexta-feira, estava em queda de quase 8%. Essa é a dualidade da Intel em 2026: o negócio operacional está entregando num nível que ninguém esperava, mas os custos de reestruturação são um lembrete estrondoso de que a virada ainda é uma virada.

O CEO Lip-Bu Tan também não adoçou a situação de oferta. Na teleconferência de resultados, ele descreveu a indústria como enfrentando “uma das restrições de oferta mais severas da sua história, em lógica de ponta, wafers de silício, memória e substratos”, e alertou que “essas escassez persistirão pelo futuro previsível”. É uma declaração marcante para uma empresa que acabou de registrar seu melhor crescimento em mais de uma década e meia. A demanda está lá. A oferta não. E a Intel está investindo agressivamente — mais de US$ 20 bilhões em capex neste ano, acima dos US$ 18 bilhões — para fechar essa diferença.

As projeções do 3T mostram no que a administração está pensando.

A Intel orientou receita do 3T de US$ 15,8–US$ 16,8 bilhões contra os US$ 15,06 bilhões do consenso, e EPS não-GAAP de US$ 0,38 contra expectativas de US$ 0,27. Isso é uma empresa que acredita que o impulso é estrutural, não cíclico. Este é o sétimo trimestre consecutivo em que a Intel supera a própria orientação — um padrão que sugere que a empresa foi deliberadamente conservadora em suas previsões, ou que o cenário de demanda continua surpreendendo para cima. Provavelmente os dois.

A Intel não está “de volta” do jeito que as pessoas querem declarar casualmente. As perdas GAAP, a reestruturação, os gargalos de oferta — esses são pontos reais de atrito. Mas o sinal direcional é inegável. A demanda por IA está remodelando o cenário de semicondutores, e a Intel está capturando uma fatia relevante disso — não só em CPUs de data center, mas também em serviços de foundry e em advanced packaging. A recuperação da margem bruta para 42% (de 2,5% no ano passado) é um dado silencioso, mas crítico. Você não consegue expansão de margem assim com itens pontuais; você consegue vendendo produtos de maior valor em escala.

A ação já está em alta de mais de 170% no acumulado do ano. A pergunta não é se a Intel virou a esquina — é se a rua já precificou as próximas três viradas. A restrição de oferta cria um teto natural no curto prazo, e os custos de reestruturação continuarão distorcendo números GAAP. Mas pela primeira vez em muito tempo, o debate sobre a Intel não é se ela consegue sobreviver à era da IA. É o quão rápido ela consegue escalar dentro dela.
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