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Decisão de julho do Fed: reunião mais incerta em anos ✨

A reunião do Federal Reserve de 28 e 29 de julho se tornou a decisão de política monetária mais incerta em quase dois anos, com os mercados divididos de forma acentuada sobre se o presidente Kevin Warsh entregará um aumento de 25 pontos-base na taxa ou manterá o patamar atual.

Os Números

🔹 Futuros de juros dos fed funds atualmente precificam cerca de 62 a 68 por cento de probabilidade de manutenção, deixando 32 a 38 por cento de chance de alta para a faixa de 3,75 por cento a 4,00 por cento
🔹 Apenas duas semanas atrás, as chances de alta estavam perto de zero
🔹 Traders da Kalshi veem 76 por cento de chance de manutenção

Por que as chances mudaram

🔹 No cenário mais “hawkish”, o Brent subiu cerca de 35 por cento desde 1º de julho, cruzando brevemente 100 após o colapso do cessar-fogo entre EUA e Irã e a interrupção do transporte no Mar Vermelho por ataques dos Houthis; os riscos de repasse de energia voltaram à cena. O presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, e a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, apoiaram publicamente a alta, argumentando que a inflação esteve alta por tempo demais
🔹 No contrapeso “dovish”, o CPI de junho caiu para 3,5 por cento, de 4,2 por cento, com o CPI core caindo para 2,6 por cento, de 2,9 por cento. O mercado de trabalho adicionou apenas 57.000 vagas, reduzindo pressões salariais. Como observou um economista, fazer uma alta imediatamente após dados de inflação melhores pareceria estranho

O curinga de Warsh

🔹 Warsh deliberadamente recusou-se a oferecer orientação futura, dizendo ao Congresso que não tem tolerância para uma inflação persistentemente elevada e criticando o Fed por ter deixado a inflação rodar acima da meta por cinco anos
🔹 O estilo opaco, semelhante ao de Alan Greenspan, significa que os mercados terão pouca clareza além de uma declaração básica

O que observar

🔹 As probabilidades de setembro já estão precificando cerca de 82 por cento de chance de alta, sugerindo que mesmo que o Fed mantenha esta semana, as expectativas de aperto permanecem elevadas
🔹 Para os mercados, o tom da coletiva de imprensa importa mais do que a decisão em si
🔹 As chances subiram acima de 35,8 por cento pela primeira vez após a divulgação dos dados de inflação

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