Apoio da SK hynix (海力士) explode no relatório do 2º trimestre, a Wall Street congela: a principal questão é a surpresa vs. a expectativa

SK hynix acabou de divulgar o relatório do Q2 mais forte da história, mas a reação do mercado ficou aquém do esperado — e essa diferença de expectativas virou o núcleo das negociações. (Histórico: insano! O ADR da SK hynix começou a ser negociado e, em apenas três dias, teve um prêmio que disparou para 51%; a Barclays chamou uma meta de preço de US$ 330: a escassez de memória é só o começo)

(Complemento de contexto: Samsung dispara 20% em memória! UBS revisa alta as cotações: DRAM +32% no trimestre; NAND +30%!)

Sumário

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• Relatório do Q2 da SK hynix: diferença de expectativas provoca congelamento das ações
• Detalhes do desempenho: receita bate recorde e margem de lucro salta para 76%
• Perspectiva de demanda de IA: Agentic AI impulsiona uma alta estrutural
• Gargalo de oferta: acordo LTA consolida relação de longo prazo
• Roadmap de produtos: produção em massa do HBM4 e atualização de tecnologia do NAND
• Despesas de capital: plano de expansão em 2026 e retorno aos acionistas

A SK hynix acabou de publicar o relatório do Q2 mais forte da história, mas, como as expectativas do mercado estavam muito elevadas, a reação foi bem fraca. O lucro operacional cresceu de forma acentuada, porém ficou abaixo do que o mercado esperava. A receita também não atingiu a expectativa, e as ações caíram após o fechamento.

Mesmo com um desempenho chamativo, não houve ganho de prêmio maior; em vez disso, a diferença de expectativas virou o foco das negociações.

Na verdade, a ideia de “diferença de expectativas” já aparecia no mercado há pouco tempo. A Korea Investment Securities (KIS) já havia reduzido o lucro da SK hynix duas semanas antes, mas ninguém esperava que a fragilidade do mercado fosse ainda mais séria do que imaginávamos.

Circulam, por aí, conteúdos de chamadas telefônicas após o relatório da SK hynix. O que o presidente disse tinha, em essência, poucas novidades; as perguntas feitas pelas instituições da Wall Street merecem mais atenção. Porque elas perguntam exatamente aquilo que o capital mais quer saber.

No segundo trimestre, a demanda forte impulsionada pela expansão de investimentos em infraestrutura de IA e um ambiente de oferta mais apertado continuaram sustentando a alta dos preços. Tanto DRAM quanto NAND voltaram a registrar reajustes de preço relevantes na base do trimestre anterior. DRAM de servidores, SSDs corporativos e outros produtos relacionados à IA foram os principais motores desse ciclo de alta. No Q2, a receita chegou a 79,3 trilhões de won coreano, alta de 51% no trimestre e de 257% na comparação anual, voltando a atingir um novo recorde após o trimestre anterior.

Com a capacidade de oferta limitada, a empresa ampliou vendas com foco em HBM e DRAM de servidores de IA, e o volume de remessas cresceu em dígitos altos no trimestre. Isso é consistente com a orientação anterior. Dentro disso, os produtos LPDDR para servidores (incluindo SOCAMM) cresceram de forma significativa; com a força contínua dos preços da DRAM tradicional, o DRAM ASP subiu cerca de 30% no trimestre.

Após a contração das remessas no primeiro trimestre ter criado uma base baixa, somou-se a ampliação de vendas de SSD corporativos. O volume de remessas de NAND cresceu no trimestre em dois dígitos médios, em linha com a orientação. A receita de SSD corporativo dobrou na comparação com o trimestre anterior. Em relação aos SSDs corporativos de 30TB ou mais, houve crescimento de mais de 2 vezes em relação ao trimestre anterior. Com preços avançando em todas as linhas de produto, alta simultânea de DRAM e NAND e melhoria na estrutura de custos, o NAND ASP subiu por volta de 50% em nível intermediário no trimestre.

No Q2, o lucro operacional foi de 60,5 trilhões de won coreano, alta de 61% no trimestre e de 557% na comparação anual. A margem de lucro operacional subiu 5 pontos percentuais no trimestre, chegando a 76%; tanto o lucro operacional quanto a margem de lucro operacional atingiram máximas históricas. No Q2, a depreciação e amortização somou 4 trilhões de won, e o EBITDA foi de 64,6 trilhões de won; a margem do EBITDA ficou em 81%.

O lucro líquido financeiro não operacional foi de 62,2 trilhões de won, incluindo ganho líquido cambial de 1,1 trilhão de won decorrente da alta das taxas de câmbio, além de ganho com alienação e reavaliação de ativos de investimento de 63,3 trilhões de won. Com isso, o lucro antes de impostos foi de 122,7 trilhões de won, o lucro líquido de 93,9 trilhões de won e a margem líquida de 118%.

Ao fim do Q2, caixa e equivalentes (incluindo investimentos de curto prazo) somavam 88 trilhões de won, 33,6 trilhões a mais do que no fim do trimestre anterior. As dívidas com juros caíram 0,7 trilhão de won, para 18,6 trilhões de won. O montante de caixa líquido aumentou para 69,4 trilhões de won, e a relação dívida/patrimônio melhorou 5 pontos percentuais no trimestre, chegando a 7%.

A tecnologia de IA está evoluindo para um formato Agentic, capaz de substituir usuários por mais tempo e executar tarefas complexas. À medida que a IA se infiltra em buscas, programação, ferramentas de produtividade e outros tipos de serviços, a demanda cobre uma faixa cada vez mais ampla. Do ponto de vista de armazenamento, além de aumentar a eficiência de servidores de IA e expandir a escala do sistema com armazenamento de alta eficiência como HBM, a demanda por DRAM de servidores que sustenta serviços Agent também está crescendo. Para tratar com mais eficiência as saídas contínuas geradas por IA, o papel dos SSDs corporativos de alta eficiência também se amplia. Surge assim uma mudança estrutural na demanda: armazenamento de IA e armazenamento tradicional crescendo simultaneamente.

Relatório do Q2 da SK hynix: diferença de expectativas provoca congelamento das ações

Ao mesmo tempo, com melhorias nos modelos de IA e a otimização de software, o consumo de poder de computação e os custos por tarefa seguem diminuindo. A empresa avalia que ganhos de eficiência não vão inibir a demanda total por infraestrutura; ao contrário, reduziriam o patamar de preço e o custo de uso dos serviços de IA, ampliando a base de usuários e a abrangência de aplicações.

Principais clientes de tecnologia aumentaram investimentos em infraestrutura em razão do crescimento do uso de serviços de IA e da escassez de poder de computação. Com o crescimento de receita e lucro sustentado pelos serviços de IA, as compras de armazenamento desses clientes ainda parecem continuar em expansão. Na prática, os principais clientes seguem exigindo aumento na oferta de armazenamento.

Em PC e aplicativos móveis, por ser difícil obter armazenamento, houve ajuste temporário nas vendas; porém, à medida que a tensão de oferta diminui e os serviços de IA se difundem mais rapidamente, esses dois segmentos devem recuperar o impulso de crescimento gradualmente.

Em condições de oferta limitada, a expectativa é de crescimento de demanda de DRAM em nível de “20% na faixa média” e NAND em “10% na faixa alta”. Se, no futuro, as restrições de oferta diminuírem e a demanda potencial reprimida for atendida, a trajetória de crescimento do mercado pode ainda subir mais.

Do lado da oferta, no curto prazo é difícil ocorrer melhora real do equilíbrio entre oferta e demanda. Isso ocorre porque a complexidade do processo de fabricação usado em HBM e no armazenamento de servidores de IA continua aumentando, e também porque o ciclo de construção necessário para novas capacidades produtivas leva tempo. Espera-se que a condição de aperto entre oferta e demanda se mantenha por bastante tempo.

Com foco na estabilidade da oferta no médio e longo prazo, a empresa discute com clientes contratos plurianuais (LTA). Até agora, a empresa concluiu negociações de LTA com cerca de 10 clientes, incluindo clientes principais, e segue conversando com outros participantes relevantes da indústria. Esses LTA não são apenas arranjos simples de volume, mas parcerias estratégicas: servem tanto para garantir estabilidade da oferta de médio e longo prazo quanto para acompanhar o roadmap tecnológico dos clientes no desenvolvimento da próxima geração de produtos de armazenamento. A estrutura de preços varia conforme o cliente e as características do produto, e foi desenhada para lidar com flutuações de preços. Além disso, há mecanismos financeiros como depósitos de garantia, para garantir o cumprimento do contrato e aumentar a visibilidade e confiabilidade do plano de demanda de longo prazo. Com base nisso, a empresa vai elevar a eficiência dos investimentos e das operações de produção, consolidando a base para estabilidade e crescimento sustentável no longo prazo.

Para o terceiro trimestre, o volume de remessas de DRAM deve crescer cerca de 10% sobre o Q2. A empresa vai responder ativamente à demanda com foco em produtos de servidores; o volume de remessas de NAND em bits deve crescer em dígitos baixos no trimestre.

À medida que os modelos de IA ficam mais complexos, as exigências de desempenho de armazenamento aumentam ainda mais, e a área de competição saiu do design de um único produto de armazenamento para incluir arquitetura de sistema e tecnologia de encapsulamento. A empresa liderará inovações em armazenamento no nível de sistema, apoiando-se na combinação de produtos de DRAM e NAND que inclui HBM e na capacidade de desenvolvimento conjunto com clientes.

HBM4: por meio de otimizações contínuas de produto, atinge a velocidade de processamento de dados necessária pelo cliente e, ao mesmo tempo, entrega eficiência energética e competitividade de custo líderes da indústria, mostrando capacidade de tecnologia diferenciada. A empresa iniciou a produção em massa e o envio no segundo trimestre, e planeja passar por uma ramp-up total no segundo semestre.

HBM4E: no primeiro semestre, enviou amostras para um cliente principal. O produto usa um processo de otimização já validado e com estabilidade comprovada para produção em massa. O progresso do desenvolvimento deve seguir de forma tranquila. A empresa pretende manter a posição de liderança em HBM com base na capacidade de fornecimento estável e competitividade de custo sustentadas por alta taxa de rendimento e boa qualidade, além do desempenho líder da indústria.

Detalhes do desempenho: receita em recorde e margem de lucro em 76%

DRAM tradicional: no segundo trimestre, a oferta completa começou com produtos SOCAMM2 baseados em processo de 1c nm. Na sequência, a empresa vai otimizar linhas de produto conforme o cronograma de desenvolvimento de cada cliente e preparar o envio de amostras para expandir a base de clientes.

NAND: acelerar a transição para processos mais avançados e fortalecer a combinação de produtos com foco em produtos de alta capacidade e alta eficiência para atender a demanda do mercado. No trimestre anterior, o produto de 321 camadas teve a maior participação na produção de NAND; a empresa planeja elevar essa participação na capacidade produtiva doméstica para cerca de 50% até o fim do ano, seguindo o cronograma original.

Em um ambiente de mercado onde o desequilíbrio entre oferta e demanda persiste, a capacidade de fornecer de forma estável — ou seja, a habilidade de entregar a quantidade necessária nos prazos solicitados pelos clientes — vem lado a lado com força técnica como a principal vantagem competitiva. Para atender à forte demanda dos clientes e às oportunidades de crescimento de médio e longo prazo, no curto prazo a empresa continuará avançando com investimentos de expansão para elevar capacidade de resposta à oferta: antecipar o cronograma de produção em massa do M15X e aumentar investimentos para expandir rapidamente a capacidade. A fábrica de Yongin (Yongin Fab 1) deve concluir a abertura de salas limpas no início de 2027. Por causa da antecipação do cronograma e do aumento do tamanho dos investimentos, as despesas de capital de 2026 devem alcançar um nível na faixa alta de 40 trilhões de won.

No médio e longo prazo, a empresa vai preparar infraestruturas para futuras capacidades de forma proativa com base em discussões com clientes e previsões de demanda do mercado. Recentemente, foram divulgados planos de novos investimentos para fortalecer capacidade de encapsulamento avançado e uma nova base de produção de NAND, a M17; ao mesmo tempo, foi divulgado um plano de médio e longo prazo para construir um novo complexo semicondutor na Coreia, para atender a demanda de longo prazo após Yongin. A construção real, instalação de equipamentos e expansão de capacidade serão conduzidas por etapas, considerando de forma integrada a visibilidade da demanda dos clientes e a eficiência de investimento. A empresa vai manter disciplina de despesas de capital, sem atrasar oportunidades de crescimento no longo prazo, ao mesmo tempo em que reforça a capacidade de resposta à oferta e a solidez financeira.

Em 10 de julho, o ADR da empresa foi listado com sucesso no mercado Nasdaq dos EUA, representando a maior emissão em escala para uma empresa estrangeira em um IPO nos EUA. O significado desse listing vai além de captar recursos: também confirma a confiança do mercado global na competitividade tecnológica e no potencial de crescimento da empresa, ao mesmo tempo em que amplia os pontos de conexão da empresa com a próxima geração do ecossistema de computação. Com isso como base, a empresa vai fortalecer parcerias estratégicas com principais clientes e parceiros, explorando novas oportunidades de negócios; e, por meio de inovação tecnológica contínua, contribuir para o avanço da indústria de semicondutores e para o crescimento de sistemas de IA.

Impulsionada pela expansão da capacidade de geração de lucros e caixa até máximas históricas, a empresa reforçou ainda mais sua capacidade financeira. Ao mesmo tempo, as oportunidades de crescimento estrutural da era da IA continuam se ampliando, e o volume de investimentos necessário para capturar essas oportunidades cresceu significativamente em relação ao passado. Nesse contexto, a empresa direciona prioritariamente recursos para oportunidades de crescimento que gerem alta lucratividade e valor estratégico, buscando também construir uma estrutura financeira capaz de sustentar operação estável mesmo com oscilações do mercado. Os resultados gerados serão compartilhados continuamente com os acionistas.

Embora a demanda por investimentos futuros deva subir, a empresa acredita que a capacidade de geração de caixa significativamente reforçada é suficiente para ampliar de maneira relevante o retorno aos acionistas, ao mesmo tempo em que cumpre as metas de investimento em crescimento futuro e as metas de solidez financeira. Atualmente, a empresa está revisando propostas de execução adicionais para retorno aos acionistas sob múltiplos ângulos.

Pergunta: Recentemente, algumas grandes empresas de tecnologia estão considerando alugar data centers. Ao mesmo tempo, modelos de IA mais eficientes vêm surgindo continuamente. Por isso, o mercado teme que os investimentos em infraestrutura de IA possam desacelerar ou até cair. Com base nas conversas com a empresa e com os clientes, como a empresa vê a trajetória dos investimentos em infraestrutura de IA das principais CSPs? E o que isso significa para a demanda por HBM, DRAM e NAND?

Resposta: A empresa entende de onde vêm essas preocupações. Porém, a empresa não vê essas movimentações como um sinal de desaceleração nos investimentos em IA; em vez disso, enxerga como uma transição para aumentar a taxa de utilização da infraestrutura de IA já construída em grande escala e acelerar a monetização.

Perspectiva de demanda de IA: Agentic AI impulsiona uma alta estrutural

Para as principais CSPs, a competitividade em IA está estreitamente ligada às capacidades centrais como busca, publicidade, serviços de nuvem e software. Assim, investimentos voltados ao fortalecimento das capacidades de IA têm alta probabilidade de se manterem estáveis.

Da mesma forma, a empresa não acredita que modelos de IA mais eficientes reduzam a demanda por infraestrutura. Quando a eficiência do modelo e do sistema melhora, a mesma infraestrutura consegue atender mais usuários e mais serviços. Isso, na prática, amplia a acessibilidade e o alcance de adoção da IA. O crescimento explosivo da demanda após o surgimento de modelos de IA de alta eficiência é a prova: o que a eficiência melhora é a adoção e o uso mais amplo de IA, e não a queda na necessidade de infraestrutura.

Esse julgamento também é sustentado pelas perspectivas de demanda de médio e longo prazo discutidas com principais clientes. O cronograma de projetos individuais pode variar conforme condições físicas como fornecimento de energia e construção de data centers, mas, dado o suporte da competição entre CSPs em IA e da expansão contínua dos serviços de IA, a empresa acredita que os investimentos em infraestrutura de IA seguirão firmes após o próximo ano.

Dessa forma, a demanda por armazenamento como um todo continuará aumentando: não apenas HBM para computação de IA, mas também DRAM de servidores que sustenta Agentic AI, além de NAND de alta eficiência e alta capacidade para suportar a expansão dos serviços de IA e o crescimento de dados.

Pergunta: A empresa apresentou recentemente planos de expansão de capacidade de médio e longo prazo em grande escala. Quais são as bases para a avaliação de demanda de armazenamento de longo prazo que sustenta essa estratégia? Inclui alguma demanda travada por meio de acordos de longo prazo? Além disso, com o aumento de capacidade, o mercado teme que possa ocorrer excesso de oferta. Como a empresa vê isso?

Resposta: A estratégia de capacidade de médio e longo prazo da empresa se baseia no crescimento estrutural da demanda por armazenamento impulsionado pela expansão de IA e em discussões contínuas com os principais clientes sobre necessidades de ciclos mais longos.

A cooperação recente com clientes tem evoluído de uma relação baseada em transações para uma parceria de longo prazo mais estratégica. Do lado dos clientes, a vontade de assinar acordos de longo prazo e construir parcerias tem aumentado. Isso, por si só, é uma prova de que a demanda do ecossistema de IA é sustentável.

A expansão de capacidade planejada atualmente pela SK hynix se baseia na visibilidade da demanda obtida dentro dessa relação de parceria com clientes. O investimento efetivo e a ramp-up de capacidade serão implementados por etapas, considerando fatores como visibilidade da demanda e eficiência do investimento. A expansão de capacidade será ajustada com flexibilidade de acordo com as necessidades dos clientes que já foram confirmadas. A empresa acredita que o plano de investimento de médio e longo prazo não levará imediatamente a excesso de oferta.

Pergunta: A pergunta é sobre acordos de longo prazo (LTA). A concorrência já concluiu e divulgou LTA recentemente. Embora a empresa tenha mencionado brevemente isso na explicação de resultados, poderia explicar com mais detalhes a estrutura de LTA da SK hynix, como duração do contrato e estrutura de preços?

Gargalo de oferta: acordos LTA fortalecem parceria de longo prazo

Resposta: A LTA que a empresa está discutindo com clientes assume diferentes formas, com design diferenciado conforme o cliente e as características do produto. O prazo do contrato costuma ser de cerca de cinco anos, mas as condições exatas variam conforme o cliente e o produto.

A estrutura de preços também não é unificada. A empresa está discutindo com os clientes diversos mecanismos de precificação para responder melhor a flutuações de preços. O objetivo é reduzir a incerteza gerada pela volatilidade de curto prazo no mercado e, ao mesmo tempo, aumentar a estabilidade na operação de longo prazo tanto para clientes quanto para a empresa.

Além disso, considerando o impacto da volatilidade da demanda sobre o ciclo de armazenamento, obter compromissos de compra válidos também é importante. Assim, para além do compromisso de quantidade em longo prazo, os acordos incluem mecanismos como depósitos de garantia para reforçar o cumprimento do contrato e a visibilidade da demanda. As cláusulas específicas variam conforme as exigências de cada cliente e a estrutura do contrato. Essa estrutura, por um lado, permite que o cliente estabeleça um plano de compras de longo prazo mais confiável; por outro, permite que a empresa otimize investimentos e planejamento de produção com base na visibilidade aprimorada da demanda.

Quanto a quanto as LTA cobrirão da proporção das vendas, a empresa ainda não pode fornecer um número específico, mas manterá em um nível apropriado conforme condições de mercado e demandas dos clientes: aumentando a resiliência para baixo do desempenho e, ao mesmo tempo, preservando flexibilidade para capturar demanda incremental e oportunidades de crescimento quando o mercado melhorar.

A empresa construiu uma base sólida de lucratividade em HBM apoiada pela cooperação de longo prazo com principais clientes de IA, como a Nvidia. No futuro, a empresa seguirá fortalecendo a liderança em HBM e, com a visibilidade de demanda e a flexibilidade operacional proporcionadas pelas LTA, buscará equilibrar estabilidade e lucratividade.

Pergunta: A pergunta é sobre DRAM. O aumento de DRAM ASP no segundo trimestre parece menor do que o que o mercado esperava. Qual é a razão? Como está a perspectiva para a segunda metade do ano?

Resposta: A empresa administra a combinação de vendas entre HBM e DRAM tradicional com base nas necessidades dos clientes e na estratégia de produtos de médio e longo prazo. No segundo trimestre, parte das remessas de produtos de maior valor agregado foi postergada para o segundo semestre; a mudança na estrutura de produtos impactou o ASP misto. Esses fatores devem ser gradualmente resolvidos no segundo semestre.

Com a ramp-up completa das remessas de HBM4 e o aumento das remessas de DRAM tradicional de 1c nm, espera-se que o crescimento em bits no segundo semestre seja superior ao do primeiro semestre.

Além disso, considerando mudanças na demanda e na estrutura de produtos dos clientes, o crescimento das vendas de HBM4 e a maior contribuição dos produtos de maior valor agregado também devem impactar positivamente o ASP misto. Com aumento do volume de remessas e melhoria contínua da estrutura de produtos, o ASP e o desempenho no segundo semestre devem subir.

Roadmap de produtos: produção em massa do HBM4 e atualização de tecnologia do NAND

Na estratégia de vendas, a empresa não se orienta pelo foco em volatilidade de preços de curto prazo ou lucro de curto prazo, e sim por uma avaliação integrada de visibilidade da demanda, relacionamento de longo prazo com clientes e o cenário de oferta e demanda em cada segmento de produto. Esse princípio será mantido: ao mesmo tempo em que aproveita oportunidades de crescimento do mercado, a empresa busca um crescimento de resultados estável e sustentável.

Pergunta: A pergunta é sobre HBM. Há uma visão no mercado de que concorrentes avançaram rapidamente em HBM. Onde se manifesta a competitividade do HBM4 da empresa? Quais são os fatores-chave de diferenciação para manter a liderança no mercado de HBM?

Resposta: A competitividade do HBM4 depende não só de conseguir entregar o desempenho necessário, mas também de conseguir fornecer em escala com rendimento estável e qualidade consistente.

Desde a geração HBM2, a SK hynix vem validando continuamente essas capacidades. A competitividade acumulada pela empresa em timing de lançamento, desempenho do produto, rendimento em produção em massa, qualidade e confiança do cliente não pode ser replicada em curto prazo.

Com base nisso, a empresa iniciou no segundo trimestre a produção em massa de HBM4 voltada aos clientes centrais. Hoje, o rendimento e a qualidade do HBM4 já se aproximam do nível de um HBM3 em estágio maduro; neste momento, o foco é expandir capacidade de produção de forma constante.

Como mencionado acima, a empresa também concluiu o envio de amostras de HBM4E aos clientes. Esse produto utiliza um processo de fabricação de otimização que foi validado tanto em maturidade da tecnologia quanto em estabilidade para produção em massa; o desenvolvimento segue o roadmap com progresso adequado, visando iniciar produção em lotes a partir de 2027.

A preparação da empresa não para nisso: ela também está se posicionando de forma proativa para a próxima geração de tecnologia. Além de “misto bonding” (hybrid bonding), a empresa desenvolve tecnologias para dissipação de calor para futuros produtos como HBM5: essa tecnologia integra componentes de dissipação de calor dentro do encapsulamento, e espera-se reduzir a resistência térmica em mais de 30%, elevando a estabilidade do sistema e a eficiência de execução em ambientes de IA com alto desempenho e alta densidade. (A sigla dessa tecnologia foi interpretada como “IBM” na transcrição; aqui, descrevemos conforme a função.)

À medida que o mercado de IA continua a se expandir e os aceleradores de IA ficam mais complexos em termos de desempenho e encapsulamento, a empresa acredita que os clientes vão valorizar ainda mais parceiros com capacidade de fabricação comprovada, qualidade e fornecimento confiável. HBM é um produto de alto valor agregado; se surgir problema de qualidade, isso pode gerar custos enormes para o cliente e afetar de forma ampla todo o sistema.

A partir da experiência de desenvolvimento conjunto inicial com clientes e do relacionamento estratégico de longo prazo, a empresa continuará entregando de forma confiável os produtos certos nos momentos certos e liderará a migração para a próxima geração de tecnologia, mantendo a liderança no mercado de HBM.

Despesas de capital: plano de expansão em 2026 e retorno aos acionistas

Pergunta: Como está o andamento das negociações de preço de HBM para 2027 no momento? Poderia explicar as discussões contratuais, incluindo HBM4E e HBM4, e a perspectiva de preço real?

Resposta: A empresa está em discussão com clientes centrais sobre quantidade de fornecimento e preço de HBM para 2027. Com a demanda dos clientes sustentando a base das negociações, o avanço tem sido tranquilo. Detalhes específicos sobre cláusulas contratuais e preço não podem ser divulgados.

Nos últimos meses, os preços da DRAM tradicional dispararam significativamente; esse ambiente pode afetar de alguma forma as discussões de preços de HBM. Porém, o preço do HBM não é determinado apenas pelo preço da DRAM tradicional.

Em comparação com a DRAM tradicional, o HBM exige investimentos muito maiores em recursos, incluindo mais wafers para wafer test, processos avançados de fabricação, capacidade de TSV e capacidade de encapsulamento. À medida que cada geração de produto evolui, as exigências dos clientes por desempenho e qualidade aumentam continuamente, e o desenvolvimento e a certificação ficam cada vez mais complexos.

Por isso, as discussões de preços da empresa levam em conta, de forma integrada, diversos fatores: preços da DRAM tradicional e a relação entre oferta e demanda no mercado, recursos relacionados à produção de HBM e custos de oportunidade, complexidade tecnológica e o valor que o produto cria para o cliente. O objetivo é obter uma margem de lucro razoável compatível com o valor diferenciado entregue, ao mesmo tempo em que lidera uma expansão saudável do ecossistema de IA com crescimento sustentável.

Com base nas vantagens acumuladas de liderança tecnológica, competitividade de custos, capacidade estável de fabricação e confiança e colaboração com clientes, a empresa manterá a capacidade firme de lucratividade no negócio de HBM por meio de uma migração bem-sucedida entre gerações de produtos e de criação contínua de valor ao cliente. Assim, a empresa consolida seu papel como parceiro estratégico de crescimento conjunto na era da IA, com foco em crescimento sustentável e lucratividade no longo prazo.

Pergunta: A pergunta é sobre expansão de capacidade. Além dos grandes investimentos anunciados recentemente na Coreia, o mercado também discute expansão no exterior para os EUA, Japão etc. Poderia detalhar a estratégia e as direções de investimento da empresa na Coreia e no exterior?

Resposta: Na era da IA, apenas liderança tecnológica não é suficiente; a capacidade de fornecer as quantidades necessárias nos momentos corretos também se tornou um componente-chave de competitividade. Especialmente em um momento de oferta extremamente apertada, fornecer os produtos de armazenamento necessários ao ecossistema é responsabilidade dos fornecedores.

A direção de investimento da empresa no médio e longo prazo é: investir na hora certa para atender a demanda por armazenamento de IA e, ao mesmo tempo, executar despesas de capital com base na viabilidade do negócio e na eficiência do investimento. No médio e longo prazo, a empresa assegurará a melhor combinação entre maximizar o uso das bases produtivas existentes e construir infraestrutura adicional quando necessário, garantindo as capacidades de fabricação extras.

Na Coreia, a empresa continuará Li-chun e Yongin como hubs centrais de produção da próxima geração de DRAM e armazenamento de IA, enquanto fortalecerá Cheongju tanto em NAND quanto em encapsulamento avançado. (Nesta transcrição, os nomes das bases de produção podem estar ausentes ou identificados de forma incorreta; mantemos conforme a descrição das bases produtivas atuais da empresa.) Os grandes investimentos já anunciados também fazem parte dessa estratégia, para garantir antecipadamente a infraestrutura de fabricação necessária a fim de sustentar a demanda futura.

Quanto às bases de produção futuras, a empresa não divide por “Coreia ou exterior”. A direção básica é decidir a melhor opção geral com base em uma série de fatores, como disponibilidade de energia, recursos hídricos e mão de obra, cadeia de suprimentos e ecossistema de semicondutores, além da acessibilidade de clientes.

Vale esclarecer que, até o momento, além dos investimentos já anunciados, não há outras decisões. No futuro, a empresa seguirá, nos momentos apropriados, assegurando bases produtivas para responder à demanda dos clientes e melhorando a eficiência do investimento ao aproveitar ativos existentes e, ao mesmo tempo, avaliar investimentos adicionais.

Pergunta: A pergunta é sobre NAND. Com a expansão da demanda por inferência e o rápido aumento da necessidade de remoção/instalação de KV cache, como muda o papel dos SSDs corporativos? Poderia explicar a estratégia da empresa em diferentes segmentos de produto, incluindo SSDs QLC para substituir HDD e SSDs de alta performance baseados em modo SLC? A competição nesses segmentos parece estar se intensificando.

Resposta: Como a própria pergunta observa, o mercado de IA está mudando de um ambiente centrado em treinamento para um centrado em inferência, e o NAND está rapidamente se tornando um componente central na camada de armazenamento de IA. Por isso, a demanda por NAND focada em SSDs está aumentando rapidamente, e a empresa acredita que essa tendência deve continuar.

Ao mesmo tempo, a empresa entende que o mercado de armazenamento de IA não pode ser atendido com uma única tecnologia. Requisitos de latência, throughput, consumo de energia, capacidade e TCO variam conforme o cliente. O que o cliente pede nem sempre é uma tecnologia específica ou um meio específico; o ponto-chave é se é capaz de entregar de forma confiável o desempenho necessário para cada tipo de carga de trabalho e