A Grayscale lançou o ETCO, um ETF ativo que utiliza opções de compra cobertas em ETPs ligados ao Éter para gerar distribuições quinzenais; a notícia também foi relatada por grandes serviços de informação financeira como o Yahoo Finance.
A configuração é clara: converter a volatilidade do mercado em fluxos de caixa recorrentes, sem manter diretamente ETH no portfólio. Nesse contexto, a arquitetura do produto está orientada para distribuir rendimento de forma regular, mantendo um perfil operacional disciplinado.
De acordo com os dados recolhidos pela nossa equipa de investigação, com base no prospecto e nas sessões de negociação iniciais, a estrutura operacional do fundo é consistente com as práticas de covered-call em ETP.
Os analistas da indústria também observam que o uso de T-Bill de curto prazo como componente de liquidez é uma escolha comum para gerenciar margens e pagamentos periódicos em fundos que escrevem opções. Para mais informações sobre opções no mercado de criptomoedas, veja nossa análise sobre estratégias de opções cobertas.
ETCO em resumo
Ticker e mercado: ETCO na NYSE Arca.
Objetivo: maximizar a renda atual escrevendo calls sobre ETPs que acompanham o preço do Éter.
Exposição: indireta ao Éter através de derivados em ETP ( não detém ETH spot ).
Distribuições: programadas duas vezes por mês, visando o 15 e o 30 de cada mês.
Despesas atuais: 0,66% anualmente, conforme declarado na documentação oficial da Grayscale.
Como o ETCO Gera Rendimento
O fundo aplica uma estratégia de venda coberta em ETPs ligados ao Éter (, por exemplo, ETHE e instrumentos similares ).
Na prática, vende opções de compra sobre estes ETPs, recolhe os prémios e, após gerir os custos e qualquer reposicionamento, distribui os montantes aos acionistas, seguindo as diretrizes indicadas pela Grayscale Grayscale ETCO.
Dito isso, a abordagem permanece discricionária e orientada para capturar prêmios consistentes com o perfil de risco/risco-benefício do mandato.
Fonte de rendimento: prémios de opções vendidas e, em menor medida, juros sobre T-Bills de curto prazo na carteira.
Impacto operacional: a redação sistemática e o rolamento de opções são executados de forma discricionária/ativa pelo gestor, com reequilíbrio periódico.
Estrutura de Portfólio e Gestão de Liquidez
Para apoiar a estratégia, a ETCO mantém uma participação predominante em Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e liquidez para margens e liquidações de opções.
As chamadas vendidas são renovadas regularmente para manter a exposição alvo e a capacidade de gerar prémios.
Deve-se notar que esta configuração permite alinhar a disponibilidade de caixa com as necessidades operacionais típicas da negociação de derivados. Para um foco nos T-Bills e a sua importância na carteira, veja esta análise aprofundada.
Dados-chave no Lançamento (atualizado a 4 de setembro de 2025)
NAV e preço de mercado: aproximadamente 35.01 USD ( dados atualizados em 09/04/2025).
Ativos sob Gestão (AUM): ~1.400.460,56 USD (dados atualizados em 09/04/2025).
Ações em Circulação: 40,000 (dados atualizados em 09/04/2025).
Alocação de T‑Bill: ~83,31% do portfólio em um T‑Bill com vencimento em 21/10/2025 (dados atualizados em 04/09/2025).
Calendário de Distribuição e Metodologia de Rendimento
Frequência: distribuições agendadas duas vezes por mês, visando os dias 15 e 30.
Fonte de pagamentos: lucro líquido de investimentos (prêmios de opções, juros) e ganhos de capital realizados.
Rendimento anualizado inicial: indicado como uma estimativa pelo gerente; para ETFs deste tipo, a prática é annualizar as últimas ou esperadas distribuições em relação ao NAV atual. Como se trata de um fundo recém-estabelecido, a métrica é provisória e está sujeita a alterações.
Principais Riscos e Compromissos
Limite na alta: ao vender opções de compra, a potencial subida além do preço de exercício é limitada ao prêmio recebido mais qualquer distância do preço de exercício.
Quedas: a exposição ao risco de mercado permanece, e embora, por um lado, os prémios coletados possam aliviar as perdas, eles não eliminam o risco em caso de uma queda no Éter.
Derivados e margens: potenciais chamadas de margem e aumento da complexidade operacional.
Liquidez de mercado: opções em criptomoedas ETP são um mercado em evolução; os spreads e a profundidade podem variar.
Tamanho do fundo: O AUM inicial pode implicar spreads mais amplos nas fases iniciais.
Risco regulatório: o quadro regulatório para ativos digitais está em constante evolução. Para uma análise das regulamentações, recomendamos a leitura do nosso artigo Regulamentação de ativos digitais na Itália.
Comparação Rápida com Alternativas
ETF de spot de Éter: replica o preço do ETH; não têm um limite de valorização, mas não geram rendimento a partir de opções, mostrando uma maior sensibilidade aos movimentos de mercado.
Cobertura de chamadas em cripto (outros veículos): oferecem um perfil de rendimento semelhante, mas os resultados dependem do preço de exercício, prazo e liquidez das opções do produto individual. Para comparação com um produto semelhante em Bitcoin, consulte a página dedicada ao Grayscale Bitcoin Covered Call ETF BTCC. Mais detalhes sobre estratégias com Bitcoin estão disponíveis na nossa análise aprofundada Estratégias de Cobertura de Chamadas em Bitcoin.
DIY com opções: oferecem flexibilidade máxima em termos de preço de exercício e datas de expiração, mas apresentam alta complexidade, gestão de margem e risco operacional suportado pelo investidor.
Exemplo Numérico (puramente ilustrativo)
Vamos assumir um NAV de 35,00 USD e um prémio coletado de 0,40 USD a cada duas semanas (~1,14% do NAV). Se esta dinâmica se repetisse consistentemente (uma suposição irrealista nos mercados reais), a taxa "simples" anualizada seria de aproximadamente 29% antes de custos e impostos.
Dito isso, no caso de um forte movimento de alta do Éter além do preço de exercício, o ganho do fundo seria limitado, enquanto no caso de um movimento de baixa, os prémios poderiam reduzir, mas não eliminar, as perdas.
Quem pode considerar isso
Aqueles que priorizam a renda periódica e podem aceitar uma valorização limitada.
Aqueles que desejam exposição indireta ao Éter sem ter que gerenciar diretamente operações de opções.
Quem está disposto a aceitar a volatilidade típica dos ativos digitais e entende os riscos associados aos derivados.
Implicações Fiscais Gerais (Itália)
Para investidores fiscais italianos, as distribuições de ETFs estrangeiros são geralmente tratadas como rendimento de capital tributado a 26% e ganhos/perdas de capital como rendimento diverso (26%), com possíveis impostos retidos na fonte estrangeiros aplicáveis dependendo da natureza do rendimento.
A situação pode variar com base no corretor e na classificação da renda: é aconselhável verificar o prospecto e consultar um consultor fiscal qualificado. De fato, quaisquer impostos de retenção estrangeiros podem ser reconhecidos como um crédito fiscal se devidamente documentados, em conformidade com as regulamentações atuais.
Nota Editorial
Os dados numéricos reportados estão atualizados até 4 de setembro de 2025; os valores subsequentes podem variar.
A metodologia precisa utilizada pelo gestor para calcular o retorno anualizado inicial não está detalhada nos materiais públicos; recomenda-se ler o prospecto.
Fontes de terceiros com um histórico de desempenho do ETCO não estão atualmente disponíveis, uma vez que é um fundo recém-lançado.
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
Cupons a cada duas semanas no Ethereum: Grayscale lança ETCO e pretende transformar a volatilidade em rendimento
A Grayscale lançou o ETCO, um ETF ativo que utiliza opções de compra cobertas em ETPs ligados ao Éter para gerar distribuições quinzenais; a notícia também foi relatada por grandes serviços de informação financeira como o Yahoo Finance.
A configuração é clara: converter a volatilidade do mercado em fluxos de caixa recorrentes, sem manter diretamente ETH no portfólio. Nesse contexto, a arquitetura do produto está orientada para distribuir rendimento de forma regular, mantendo um perfil operacional disciplinado.
De acordo com os dados recolhidos pela nossa equipa de investigação, com base no prospecto e nas sessões de negociação iniciais, a estrutura operacional do fundo é consistente com as práticas de covered-call em ETP.
Os analistas da indústria também observam que o uso de T-Bill de curto prazo como componente de liquidez é uma escolha comum para gerenciar margens e pagamentos periódicos em fundos que escrevem opções. Para mais informações sobre opções no mercado de criptomoedas, veja nossa análise sobre estratégias de opções cobertas.
ETCO em resumo
Ticker e mercado: ETCO na NYSE Arca.
Objetivo: maximizar a renda atual escrevendo calls sobre ETPs que acompanham o preço do Éter.
Exposição: indireta ao Éter através de derivados em ETP ( não detém ETH spot ).
Distribuições: programadas duas vezes por mês, visando o 15 e o 30 de cada mês.
Despesas atuais: 0,66% anualmente, conforme declarado na documentação oficial da Grayscale.
Como o ETCO Gera Rendimento
O fundo aplica uma estratégia de venda coberta em ETPs ligados ao Éter (, por exemplo, ETHE e instrumentos similares ).
Na prática, vende opções de compra sobre estes ETPs, recolhe os prémios e, após gerir os custos e qualquer reposicionamento, distribui os montantes aos acionistas, seguindo as diretrizes indicadas pela Grayscale Grayscale ETCO.
Dito isso, a abordagem permanece discricionária e orientada para capturar prêmios consistentes com o perfil de risco/risco-benefício do mandato.
Fonte de rendimento: prémios de opções vendidas e, em menor medida, juros sobre T-Bills de curto prazo na carteira.
Impacto operacional: a redação sistemática e o rolamento de opções são executados de forma discricionária/ativa pelo gestor, com reequilíbrio periódico.
Estrutura de Portfólio e Gestão de Liquidez
Para apoiar a estratégia, a ETCO mantém uma participação predominante em Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e liquidez para margens e liquidações de opções.
As chamadas vendidas são renovadas regularmente para manter a exposição alvo e a capacidade de gerar prémios.
Deve-se notar que esta configuração permite alinhar a disponibilidade de caixa com as necessidades operacionais típicas da negociação de derivados. Para um foco nos T-Bills e a sua importância na carteira, veja esta análise aprofundada.
Dados-chave no Lançamento (atualizado a 4 de setembro de 2025)
NAV e preço de mercado: aproximadamente 35.01 USD ( dados atualizados em 09/04/2025).
Ativos sob Gestão (AUM): ~1.400.460,56 USD (dados atualizados em 09/04/2025).
Ações em Circulação: 40,000 (dados atualizados em 09/04/2025).
Alocação de T‑Bill: ~83,31% do portfólio em um T‑Bill com vencimento em 21/10/2025 (dados atualizados em 04/09/2025).
Calendário de Distribuição e Metodologia de Rendimento
Frequência: distribuições agendadas duas vezes por mês, visando os dias 15 e 30.
Fonte de pagamentos: lucro líquido de investimentos (prêmios de opções, juros) e ganhos de capital realizados.
Rendimento anualizado inicial: indicado como uma estimativa pelo gerente; para ETFs deste tipo, a prática é annualizar as últimas ou esperadas distribuições em relação ao NAV atual. Como se trata de um fundo recém-estabelecido, a métrica é provisória e está sujeita a alterações.
Principais Riscos e Compromissos
Limite na alta: ao vender opções de compra, a potencial subida além do preço de exercício é limitada ao prêmio recebido mais qualquer distância do preço de exercício.
Quedas: a exposição ao risco de mercado permanece, e embora, por um lado, os prémios coletados possam aliviar as perdas, eles não eliminam o risco em caso de uma queda no Éter.
Derivados e margens: potenciais chamadas de margem e aumento da complexidade operacional.
Liquidez de mercado: opções em criptomoedas ETP são um mercado em evolução; os spreads e a profundidade podem variar.
Tamanho do fundo: O AUM inicial pode implicar spreads mais amplos nas fases iniciais.
Risco regulatório: o quadro regulatório para ativos digitais está em constante evolução. Para uma análise das regulamentações, recomendamos a leitura do nosso artigo Regulamentação de ativos digitais na Itália.
Comparação Rápida com Alternativas
ETF de spot de Éter: replica o preço do ETH; não têm um limite de valorização, mas não geram rendimento a partir de opções, mostrando uma maior sensibilidade aos movimentos de mercado.
Cobertura de chamadas em cripto (outros veículos): oferecem um perfil de rendimento semelhante, mas os resultados dependem do preço de exercício, prazo e liquidez das opções do produto individual. Para comparação com um produto semelhante em Bitcoin, consulte a página dedicada ao Grayscale Bitcoin Covered Call ETF BTCC. Mais detalhes sobre estratégias com Bitcoin estão disponíveis na nossa análise aprofundada Estratégias de Cobertura de Chamadas em Bitcoin.
DIY com opções: oferecem flexibilidade máxima em termos de preço de exercício e datas de expiração, mas apresentam alta complexidade, gestão de margem e risco operacional suportado pelo investidor.
Exemplo Numérico (puramente ilustrativo)
Vamos assumir um NAV de 35,00 USD e um prémio coletado de 0,40 USD a cada duas semanas (~1,14% do NAV). Se esta dinâmica se repetisse consistentemente (uma suposição irrealista nos mercados reais), a taxa "simples" anualizada seria de aproximadamente 29% antes de custos e impostos.
Dito isso, no caso de um forte movimento de alta do Éter além do preço de exercício, o ganho do fundo seria limitado, enquanto no caso de um movimento de baixa, os prémios poderiam reduzir, mas não eliminar, as perdas.
Quem pode considerar isso
Aqueles que priorizam a renda periódica e podem aceitar uma valorização limitada.
Aqueles que desejam exposição indireta ao Éter sem ter que gerenciar diretamente operações de opções.
Quem está disposto a aceitar a volatilidade típica dos ativos digitais e entende os riscos associados aos derivados.
Implicações Fiscais Gerais (Itália)
Para investidores fiscais italianos, as distribuições de ETFs estrangeiros são geralmente tratadas como rendimento de capital tributado a 26% e ganhos/perdas de capital como rendimento diverso (26%), com possíveis impostos retidos na fonte estrangeiros aplicáveis dependendo da natureza do rendimento.
A situação pode variar com base no corretor e na classificação da renda: é aconselhável verificar o prospecto e consultar um consultor fiscal qualificado. De fato, quaisquer impostos de retenção estrangeiros podem ser reconhecidos como um crédito fiscal se devidamente documentados, em conformidade com as regulamentações atuais.
Nota Editorial
Os dados numéricos reportados estão atualizados até 4 de setembro de 2025; os valores subsequentes podem variar.
A metodologia precisa utilizada pelo gestor para calcular o retorno anualizado inicial não está detalhada nos materiais públicos; recomenda-se ler o prospecto.
Fontes de terceiros com um histórico de desempenho do ETCO não estão atualmente disponíveis, uma vez que é um fundo recém-lançado.