Morgan Stanley alerta para o início de um "ciclo de outono" do Bitcoin, aconselhando os investidores a realizarem lucros

2025年 11月 5日, o preço do Bitcoin caiu abaixo de 99.000 dólares, rompendo a média móvel de 365 dias, um sinal técnico de mercado em baixa, e o departamento de estratégia de investimento da Morgan Stanley Wealth Management, Danny Garindo, alertou que o mercado entrou na fase de “outono” do ciclo de quatro anos, recomendando aos investidores colher lucros oportunamente.

Dados mostram que o ativo total do ETF de Bitcoin à vista nos EUA atingiu 137 mil milhões de dólares, enquanto o ETF de Ethereum soma 22,4 mil milhões de dólares, mas o market maker Wintermute afirmou que a liquidez de stablecoins, ETFs e do tesouro de ativos digitais atingiu o pico. Michael Seprís, do departamento de pesquisa da Morgan Stanley, destacou que as instituições estão a ver o Bitcoin como “ouro digital” e uma ferramenta de proteção contra a inflação, embora a adoção seja limitada por processos internos.

Bitcoin quebra nível técnico chave, alerta de ciclo de quatro anos

Em 5 de novembro de 2025, o preço do Bitcoin despencou para abaixo de 99.000 dólares, ficando 3,5% abaixo da média móvel de 365 dias, um rompimento amplamente interpretado como sinal de mercado em baixa. O estratega de investimentos da Morgan Stanley, Danny Garindo, citou dados históricos em um podcast popular, dizendo que o Bitcoin segue um ciclo de “três anos de alta, um de baixa”, e que atualmente está na fase de “outono” — uma janela de realização de lucros. Ele comparou: “O outono é a época de colheita, os investidores devem garantir lucros antes do inverno.” Em ciclos semelhantes de 2018 e 2022, o Bitcoin caiu 50% e 65% após romper a média anual.

Do ponto de vista do sentimento de mercado, Julio Moreno, chefe de pesquisa da CryptoQuant, confirmou que a quebra dessa média geralmente indica uma tendência de baixa de médio prazo. Analistas técnicos como Andre Fozan Azima acrescentaram que, se o semanal fechar abaixo de 97.000 dólares, o próximo suporte será em 85.000 dólares. Contudo, divergências de alta escondidas (RSI divergindo do preço) sugerem uma possível recuperação, mas precisam de volume de negociação para confirmação.

Liquidez estagnada, adoção institucional enfrenta obstáculos

No blog de novembro de 2025, Wintermute revelou que as três principais fontes de liquidez do mercado — stablecoins, entradas em ETFs e o tesouro de ativos digitais corporativos — atingiram um platô. Especificamente, a oferta total de stablecoins permaneceu em 145 mil milhões de dólares, o fluxo líquido mensal do ETF de Bitcoin à vista caiu abaixo de 5 mil milhões, e empresas como MicroStrategy tiveram desaceleração na aquisição de Bitcoin. Essa contração de liquidez pode aumentar a volatilidade, como evidenciado pelo aumento do índice de volatilidade diária do Bitcoin para 8% no início de novembro, o nível mais alto desde 2024.

Por outro lado, Michael Seprís, do departamento de pesquisa da Morgan Stanley, afirmou que os investidores institucionais estão a passar de uma visão de especulação para enxergar o Bitcoin como “ouro digital” e uma ferramenta de hedge macroeconômico. Após a clareza regulatória proporcionada pela lei GENIUS, fundos de pensão e seguradoras começaram a alocar em ETFs de Bitcoin, embora o processo interno de aprovação seja lento, resultando numa adoção mais baixa do que o mercado de varejo. Por exemplo, apenas 15% das posições do ETF de Bitcoin da BlackRock são de instituições, enquanto 85% são de varejo.

Dados-chave do mercado de Bitcoin em novembro de 2025

• Limite de preço: suporte em 99.000 dólares e média móvel de 365 dias
• Tamanho do ETF: ativos totais de ETF de Bitcoin à vista de 137 mil milhões de dólares, ETF de Ethereum de 22,4 mil milhões
• Indicadores de liquidez: oferta de stablecoins em 145 mil milhões de dólares, crescimento mensal de 1%
• Posição no ciclo: fase de “outono” no ciclo de quatro anos, duração média histórica de 9-12 meses

Evolução da percepção e estratégias de alocação de investidores institucionais

Michael Seprís reforça que, apesar da alta volatilidade, as instituições estão a incluir o Bitcoin em carteiras diversificadas para proteger contra inflação e desvalorização monetária. Alguns fundos alocam entre 1-3% em ETFs de Bitcoin, similar ao peso do ouro. Essa mudança é impulsionada por três fatores: primeiro, ETFs à vista oferecem exposição regulamentada; segundo, a lei GENIUS reduz a incerteza regulatória; terceiro, a incerteza macroeconômica aumenta a procura por ativos de refúgio. Contudo, o processo de alocação enfrenta desafios — aprovações de comitês de risco levam de 6 a 12 meses, e soluções de custódia ainda não estão maduras para grandes entradas.

Dados de mercado indicam que a participação institucional pode ser monitorada por indicadores on-chain. O número de “baleias” de Bitcoin (com mais de 1.000 BTC) cresceu 5% no quarto trimestre de 2025, enquanto o percentual de contratos futuros abertos detidos por instituições atingiu 40%, sinalizando otimismo cauteloso.

Validação histórica e aplicação do ciclo de mercado do modelo de quatro estações

O modelo de ciclo de “quatro estações” de Garindo baseia-se na combinação de eventos de halving do Bitcoin e o psicológico do mercado. Dados históricos mostram que, no ciclo de 2012-2015, a fase de “outono” durou 11 meses, com uma retração de 70%; no ciclo de 2016-2019, durou 8 meses, com retração de 55%; o ciclo de 2020-2023 foi afetado pela pandemia. O ciclo atual começou com o halving de 2024, e, seguindo o padrão histórico, a fase de baixa pode se estender até o início de 2026. Os investidores podem ajustar suas posições com base nesse modelo, por exemplo, investindo periodicamente quando o RSI estiver abaixo de 30 ou usando opções para proteger contra riscos extremos.

Papel das stablecoins e ETFs na liquidez do mercado de criptomoedas

A análise de Wintermute destaca que stablecoins e ETFs funcionam como o “sangue” do mercado. Stablecoins (como USDC e USDT) fornecem liquidez básica para pares de negociação, com sua oferta apresentando correlação positiva de 0,7 com o preço do Bitcoin. ETFs, por sua vez, atraem fundos adicionais através de canais tradicionais, como em 2025, quando o fluxo líquido de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA atingiu 300 mil milhões de dólares, impulsionando o valor de mercado do Bitcoin em 25%. Contudo, quando esses fluxos atingem o pico, o mercado pode entrar em uma fase de estagnação, aumentando a volatilidade. Investidores devem monitorar índices como o de stablecoins da Chainlink ou o relatório diário de ETFs do SoSoValue para antecipar mudanças de tendência.

Conclusão

O alerta da Morgan Stanley e a quebra técnica do Bitcoin delineiam um cenário de ponto de inflexão. Apesar do otimismo de longo prazo das instituições quanto ao “ouro digital”, o risco de pico de liquidez e mudança de ciclo no curto prazo não deve ser subestimado. Os investidores devem equilibrar lucros e posições de entrada em baixa durante a janela de outono, acompanhando a implementação da lei GENIUS e seu impacto na liquidez de stablecoins. Na jornada do mercado de criptomoedas rumo à mainstream, fatores cíclicos e estruturais continuarão a moldar o cenário.