FMI sinaliza riscos crescentes à medida que os mercados tokenizados procuram remodelar as finanças globais

• Os pesquisadores identificaram economias de custos em sistemas tokenizados iniciais.
• As cadeias de contratos inteligentes podem escalar problemas locais em choques mais amplos.
• Ativos tokenizados agora formam um mercado global de multibilhões de dólares.

O FMI lançou um novo vídeo na sua conta X hoje, colocando os mercados tokenizados no centro de uma mudança importante na forma como as finanças globais operam.

Em vez de tratar a tokenização como um experimento de nicho, o fundo apresenta-a como um desenvolvimento estrutural que já está a influenciar discussões políticas, comportamentos dos investidores e a futura configuração dos mercados transfronteiriços.

O vídeo também enfatiza que novas estruturas digitais podem criar fragilidade, acelerar choques de mercado e levar os governos a um papel mais ativo na gestão das transições monetárias.

Como a tokenização muda a infraestrutura do mercado

O vídeo do FMI descreve a tokenização como o próximo passo na longa transformação do dinheiro.

Destaca como os tokens digitais podem substituir longas cadeias de intermediários que atualmente tratam da verificação, liquidação e manutenção de registos.

As câmaras de compensação e os registradores são substituídos por funções escritas diretamente no código, permitindo que os ativos se movam mais rapidamente entre os detentores.

Estudos iniciais citados no vídeo mostram reduções de custos significativas em ambientes tokenizados.

Essas economias decorrem da programabilidade, liquidação quase instantânea e uso mais eficiente de colateral.

O FMI enquadra essas características como mudanças na infraestrutura fundamental dos mercados financeiros, alterando a forma como o valor circula pelo sistema.

Por que o FMI diz que os riscos estão a aumentar

Além desses benefícios, o FMI sinaliza uma crescente exposição à volatilidade.

A negociação automatizada já causou quedas repentinas conhecidas como crashes relâmpago, e o vídeo alerta que esses eventos podem se intensificar quando os mercados se estabilizam instantaneamente.

A execução mais rápida deixa menos tempo para a intervenção humana, aumentando a probabilidade de que oscilações acentuadas se espalhem por várias plataformas.

O vídeo também se concentra nos riscos incorporados em cadeias de contratos inteligentes complexos.

Quando múltiplas camadas de código interagem durante períodos de stress, pequenas interrupções podem escalar para problemas mais amplos.

O FMI compara esse comportamento a dominós caindo, onde uma falha desencadeia um choque mais amplo.

Uma questão separada é a fragmentação do mercado. Se plataformas tokenizadas concorrentes se desenvolverem sem padrões partilhados, elas podem não interagir de forma suave.

O FMI alerta que isso pode limitar a liquidez e reduzir a eficiência que a tokenização visa proporcionar.

Governos e a história da mudança monetária

O FMI coloca a onda de tokenização de hoje dentro do longo arco de envolvimento do governo nas transições financeiras.

Destaca o acordo de Bretton Woods de 1944, quando as potências globais redesenharam a ordem monetária ao vincular as taxas de câmbio ao dólar dos Estados Unidos e atar o dólar ao ouro.

Esta estrutura de cima para baixo definiu as finanças internacionais durante uma geração.

Esse sistema colapsou no início da década de 1970, quando as crescentes pressões fiscais tornaram impossível manter a ligação ao ouro.

A transição para moedas fiduciárias e taxas de câmbio flutuantes alterou a forma como as economias geriam déficits e fluxos transfronteiriços.

Ao fazer referência a esses episódios, o FMI enfatiza que os governos raramente permanecem passivos quando novas formas de dinheiro surgem.

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