Rendimento de Dois Anos do Japão Atinge 1% à Medida que Apostas em Aumento da Taxa do BOJ Aumentam

O mercado de títulos do Japão enviou um sinal claro esta semana. O rendimento dos títulos do governo a dois anos do país atingiu 1%. O seu nível mais alto desde 2008. O movimento reflete a crescente confiança de que o Banco do Japão está perto de aumentar as taxas de juro. Ao mesmo tempo, os rendimentos a mais longo prazo também subiram. O rendimento a cinco anos subiu para 1,35%. Enquanto o rendimento de referência a dez anos atingiu 1,845%. Entretanto, o iene fortaleceu-se em 0,4%, negociando perto de 155,49 por dólar. A mudança mostra que os traders agora acreditam firmemente que a era da política monetária ultra solta do Japão está a terminar.

Os mercados agora precificam um movimento do BOJ em dezembro ou janeiro

As probabilidades de aumento das taxas dispararam em apenas duas semanas. Os mercados de swap agora precificam uma chance de 76% de um aumento do BOJ na reunião de 19 de dezembro. A probabilidade sobe para mais de 90% em janeiro. Apenas duas semanas atrás, as probabilidades de um movimento em dezembro estavam perto de 30%. Esse salto acentuado seguiu os comentários do Governador do BOJ, Kazuo Ueda. Que sinalizou uma postura mais flexível sobre a política monetária.

Numa recente palestra, Ueda disse que o banco irá ponderar tanto os prós como os contras de um aumento das taxas. Ele também observou que as condições monetárias permaneceriam acomodativas mesmo após um aumento. Esse tom soou mais agressivo do que antes. Os analistas de mercado notaram. Os estrategas agora vêem dezembro como uma possibilidade real em vez de uma aposta distante.

O Yen Ganha À Medida que os Rendimentos dos Títulos Sinalizam uma Mudança de Política

À medida que os rendimentos subiram, o iene ganhou apoio. As expectativas de aumento das taxas normalmente fortalecem a moeda do Japão, ao reduzir a diferença em relação às taxas de juros dos EUA. No entanto, o iene continua sob pressão. Caiu cerca de 5% neste trimestre, tornando-se o pior desempenho entre as principais moedas globais. Esse declínio aumentou a pressão sobre o BOJ para agir mais rapidamente.

Entretanto, a inflação no Japão permanece acima da meta de 2% do banco central. O que alimenta críticas de que a política continua demasiado solta. O aumento dos preços dos alimentos, da energia e dos serviços continua a pressionar as famílias. Os investidores agora veem os últimos movimentos dos títulos como um ponto de viragem. O rendimento a dois anos, que acompanha de perto as perspetivas de taxa. Raramente se move tão rápido, a menos que uma mudança pareça próxima.

Emissão de Dívida e Inflação Adicionam Mais Pressão

O Ministério das Finanças do Japão também está a aumentar a pressão sobre o mercado de obrigações. O governo planeia aumentar a emissão de dívida a curto prazo para ajudar a financiar o pacote de estímulo económico da Primeira-Ministra Sanae Takaichi. O plano inclui a emissão de ¥300 bilhões em obrigações de dois e cinco anos. Adiciona também ¥6,3 trilhões em letras do Tesouro. Esta oferta deverá pressionar ainda mais as obrigações a curto prazo.

Ao mesmo tempo, os analistas alertam que o gasto fiscal pode reacender a inflação. Assim como o BOJ se prepara para apertar a política. Esta mistura de maior oferta e preços mais altos deixa o mercado de títulos nervoso. Um recente leilão de títulos de dois anos viu uma demanda fraca. Este é mais um sinal de que os investidores estão cautelosos. Atualmente, o aumento dos títulos do Japão reflete uma mensagem simples. O debate sobre o aumento das taxas passou de “se” para “quando”, após anos de espera. Esse momento pode finalmente chegar dentro de algumas semanas.