Antes de começar o conteúdo deste artigo, vamos ver a seguinte história (ou realidade).
Uma lista de tarifas "sem fim" foi divulgada. Em seguida, o mercado desabou, e as altcoins colapsaram.
O seu rendimento original de baixo risco do "minério" caiu de 30% para níveis próximos ao dos títulos do tesouro (Nota: T-bill, títulos de dívida de curto prazo emitidos pelo governo).
Isto é inaceitável para você. O plano original era aposentar-se com 300 mil dólares, obtendo anualmente 90 mil dólares em rendimento de "mineração". Portanto, a taxa de retorno precisa ser alta.
Assim, você começa a explorar para baixo ao longo da curva de risco, em busca de níveis de retorno imaginários, como se o mercado favorecesse você.
Você trocou projetos de blue chip por novos projetos desconhecidos; aumentando os rendimentos ao alocar ativos em novos protocolos de prazo fixo de maior risco ou AMM. Você começa a se sentir satisfeito.
Algumas semanas depois, você começa a questionar por que evitou tanto o risco no início. Isso é claramente uma maneira "segura e confiável" de ganhar dinheiro.
Então, a surpresa chegou.
Você confiou suas economias de uma vida a um projeto de negociação de liquidez superlativa com custódia, alavancagem e embalagem L2 que colapsou, e agora você perdeu 70% do seu PT-shitUSD-27AUG2025. Você recebeu alguns tokens de governança adquiridos, mas meses depois o projeto foi abandonado.
Esta história, embora exagerada, reflete uma realidade que se repete várias vezes quando os rendimentos são comprimidos em mercados em baixa. Com base nisso, este artigo tentará fornecer um manual sobre como sobreviver em um mercado em baixa de rendimentos.
As pessoas esforçam-se para se adaptar à nova realidade; face ao colapso do mercado, elas aumentam o risco para compensar a diferença de rendimento, ignorando ao mesmo tempo os custos potenciais dessas decisões.
Os investidores de mercado neutro também são especuladores, e a sua vantagem está em encontrar taxas não ajustadas. Ao contrário dos parceiros de negociação direcionada, esses especuladores enfrentam apenas dois resultados: ou ganham um pouco todos os dias, ou perdem uma grande quantia de uma só vez.
Acredito que a taxa de juros neutra no mercado de encriptação se desregulará seriamente durante o processo de aumento, oferecendo um alpha superior ao seu verdadeiro risco, mas o contrário ocorrerá durante o processo de queda, onde, ao assumir uma grande quantidade de risco, oferecerá retornos inferiores à taxa livre de risco (RFR).
É evidente que, por vezes, é necessário arriscar, e outras vezes, evitar riscos. Aqueles que não conseguem ver isso tornar-se-ão o "banquete de Ação de Graças" de outros.
Por exemplo, ao escrever este artigo, a taxa de rendimento do USDC da AAVE era de 2,7%, enquanto a taxa de rendimento do sUSDS era de 4,5%.
AAVE USDC suporta 60% da RFR enquanto assume contratos inteligentes, oráculos, custódia e risco financeiro.
Fonte
O Maker assume o risco de investir ativamente em contratos inteligentes, custódia e projetos de maior risco, suportando uma taxa superior a 25 pontos base acima do RFR.
Fonte
Ao analisar as taxas de juros de investimentos neutros no mercado DeFi, você precisa considerar:
Risco de custódia
Risco financeiro
Risco de contrato inteligente
Taxa de juro sem risco
Você pode atribuir uma porcentagem de risco anual para cada tipo de risco, e então adicionar o RFR, para obter o "retorno ajustado ao risco" necessário para cada oportunidade de investimento. Acima dessa taxa são alfa, abaixo dessa taxa não são alfa.
Recentemente, calculei a taxa de retorno necessária para ajustar o risco do Maker, resultando em uma compensação justa de 9,56%.
A taxa de Maker é atualmente de aproximadamente 4.5%.
AAVE e Maker detêm capital subordinado (cerca de 1% do total de depósitos), mas mesmo com um grande seguro, as taxas de retorno abaixo do RFR não devem ser aceitas pelos depositantes.
Na era dos T-bills Blackroll e emissores regulamentados em blockchain, essas são as consequências da inércia, perda de chaves e dinheiro estúpido.
Então, o que fazer? Depende da sua escala.
Se o seu portfólio for pequeno (inferior a 5 milhões de dólares), ainda há opções bastante atraentes. Verifique todos os protocolos mais seguros em todas as implementações de blockchain; eles costumam oferecer incentivos para algumas blockchains menos conhecidas com TVL mais baixo, ou realizar algumas operações básicas em contratos perpétuos com alto rendimento e baixa liquidez.
Se você tiver um grande capital (mais de 20 milhões de dólares):
Comprar títulos do tesouro de curto prazo e observar o seu desenrolar. Um ambiente de mercado favorável acabará por retornar. Você também pode pesquisar negociações de balcão; muitos projetos ainda estão à procura de TVL e estão dispostos a diluir significativamente seus detentores.
Se você tiver LP, avise-os sobre isso e até mesmo faça-os sair. Os títulos do tesouro on-chain ainda estão abaixo das transações reais. Não deixe que o risco não ajustado o deixe tonto. Boas oportunidades são óbvias. Mantenha simples, evite a ganância. Você deve ficar aqui a longo prazo e gerenciar adequadamente seu risco-retorno; caso contrário, o mercado resolverá isso por você.
Leitura relacionada: Análise completa dos dados sobre o crescimento de centenas de bilhões das stablecoins e o fluxo de dinheiro por trás disso, as altcoins não subiram, para onde foi o dinheiro?
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O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Guia Prático de Sobrevivência em Mercados em Baixa: Como Evitar Cair na Armadilha do Retorno?
Autor: Santisa, encriptação KOL
Compilado por: Felix, PANews
Antes de começar o conteúdo deste artigo, vamos ver a seguinte história (ou realidade).
Uma lista de tarifas "sem fim" foi divulgada. Em seguida, o mercado desabou, e as altcoins colapsaram.
O seu rendimento original de baixo risco do "minério" caiu de 30% para níveis próximos ao dos títulos do tesouro (Nota: T-bill, títulos de dívida de curto prazo emitidos pelo governo).
Isto é inaceitável para você. O plano original era aposentar-se com 300 mil dólares, obtendo anualmente 90 mil dólares em rendimento de "mineração". Portanto, a taxa de retorno precisa ser alta.
Assim, você começa a explorar para baixo ao longo da curva de risco, em busca de níveis de retorno imaginários, como se o mercado favorecesse você.
Você trocou projetos de blue chip por novos projetos desconhecidos; aumentando os rendimentos ao alocar ativos em novos protocolos de prazo fixo de maior risco ou AMM. Você começa a se sentir satisfeito.
Algumas semanas depois, você começa a questionar por que evitou tanto o risco no início. Isso é claramente uma maneira "segura e confiável" de ganhar dinheiro.
Então, a surpresa chegou.
Você confiou suas economias de uma vida a um projeto de negociação de liquidez superlativa com custódia, alavancagem e embalagem L2 que colapsou, e agora você perdeu 70% do seu PT-shitUSD-27AUG2025. Você recebeu alguns tokens de governança adquiridos, mas meses depois o projeto foi abandonado.
Esta história, embora exagerada, reflete uma realidade que se repete várias vezes quando os rendimentos são comprimidos em mercados em baixa. Com base nisso, este artigo tentará fornecer um manual sobre como sobreviver em um mercado em baixa de rendimentos.
As pessoas esforçam-se para se adaptar à nova realidade; face ao colapso do mercado, elas aumentam o risco para compensar a diferença de rendimento, ignorando ao mesmo tempo os custos potenciais dessas decisões.
Os investidores de mercado neutro também são especuladores, e a sua vantagem está em encontrar taxas não ajustadas. Ao contrário dos parceiros de negociação direcionada, esses especuladores enfrentam apenas dois resultados: ou ganham um pouco todos os dias, ou perdem uma grande quantia de uma só vez.
Acredito que a taxa de juros neutra no mercado de encriptação se desregulará seriamente durante o processo de aumento, oferecendo um alpha superior ao seu verdadeiro risco, mas o contrário ocorrerá durante o processo de queda, onde, ao assumir uma grande quantidade de risco, oferecerá retornos inferiores à taxa livre de risco (RFR).
É evidente que, por vezes, é necessário arriscar, e outras vezes, evitar riscos. Aqueles que não conseguem ver isso tornar-se-ão o "banquete de Ação de Graças" de outros.
Por exemplo, ao escrever este artigo, a taxa de rendimento do USDC da AAVE era de 2,7%, enquanto a taxa de rendimento do sUSDS era de 4,5%.
Ao analisar as taxas de juros de investimentos neutros no mercado DeFi, você precisa considerar:
Você pode atribuir uma porcentagem de risco anual para cada tipo de risco, e então adicionar o RFR, para obter o "retorno ajustado ao risco" necessário para cada oportunidade de investimento. Acima dessa taxa são alfa, abaixo dessa taxa não são alfa.
Recentemente, calculei a taxa de retorno necessária para ajustar o risco do Maker, resultando em uma compensação justa de 9,56%.
A taxa de Maker é atualmente de aproximadamente 4.5%.
AAVE e Maker detêm capital subordinado (cerca de 1% do total de depósitos), mas mesmo com um grande seguro, as taxas de retorno abaixo do RFR não devem ser aceitas pelos depositantes.
Na era dos T-bills Blackroll e emissores regulamentados em blockchain, essas são as consequências da inércia, perda de chaves e dinheiro estúpido.
Então, o que fazer? Depende da sua escala.
Se o seu portfólio for pequeno (inferior a 5 milhões de dólares), ainda há opções bastante atraentes. Verifique todos os protocolos mais seguros em todas as implementações de blockchain; eles costumam oferecer incentivos para algumas blockchains menos conhecidas com TVL mais baixo, ou realizar algumas operações básicas em contratos perpétuos com alto rendimento e baixa liquidez.
Se você tiver um grande capital (mais de 20 milhões de dólares):
Comprar títulos do tesouro de curto prazo e observar o seu desenrolar. Um ambiente de mercado favorável acabará por retornar. Você também pode pesquisar negociações de balcão; muitos projetos ainda estão à procura de TVL e estão dispostos a diluir significativamente seus detentores.
Se você tiver LP, avise-os sobre isso e até mesmo faça-os sair. Os títulos do tesouro on-chain ainda estão abaixo das transações reais. Não deixe que o risco não ajustado o deixe tonto. Boas oportunidades são óbvias. Mantenha simples, evite a ganância. Você deve ficar aqui a longo prazo e gerenciar adequadamente seu risco-retorno; caso contrário, o mercado resolverá isso por você.
Leitura relacionada: Análise completa dos dados sobre o crescimento de centenas de bilhões das stablecoins e o fluxo de dinheiro por trás disso, as altcoins não subiram, para onde foi o dinheiro?