Título Original: Segurando o futuro: Princípios de custódia para um mundo tokenizado
Original por Scott Walker, Kate Dellolio, David Sverdlov
Compilação original: Luffy, Foresight News
Os Consultores de Investimento Registados (RIAs) que investem em criptoativos enfrentam clareza regulamentar e opções limitadas de custódia de ativos. Para complicar ainda mais as coisas, os criptoativos carregam riscos de propriedade e transferência diferentes dos ativos pelos quais as RIAs foram anteriormente responsáveis. As equipes internas das RIAs (operações, conformidade, jurídico, etc.) lutaram para encontrar custodiantes terceirizados dispostos e esperados, mas apesar de seus esforços, eles lutaram para encontrar custodiantes qualificados e, como resultado, os RIAs tiveram que manter esses ativos por conta própria. Como resultado, a custódia de criptoativos enfrenta atualmente riscos legais e operacionais únicos.
O que a indústria cripto precisa é de uma abordagem baseada em princípios para abordar essa questão crítica para investidores profissionais que ajudam os clientes a proteger criptoativos. Em resposta ao recente pedido de informações da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), desenvolvemos uma série de princípios que, se implementados, estenderiam os objetivos das regras de custódia da Lei de Consultores de Investimento a novas classes de criptoativos.
Como a custódia de criptoativos é diferente
O controlo do ativo pelo detentor de um ativo tradicional significa que mais ninguém tem controlo. Mas este não é o caso dos criptoativos, e pode haver várias entidades que são capazes de acessar as chaves privadas associadas a um conjunto de criptoativos.
Os criptoativos muitas vezes também vêm com uma variedade de direitos econômicos e de governança intrínsecos que são essenciais para o ativo. A dívida ou os títulos tradicionais podem obter rendimentos (como dividendos ou juros) "passivamente", sem a necessidade de transferir os ativos ou tomar qualquer outra medida após a aquisição do ativo. Em contraste, os detentores de criptoativos podem precisar tomar medidas para desbloquear benefícios específicos ou direitos de governança associados a um ativo. Dependendo das capacidades do terceiro custodiante, as RIAs podem precisar transferir temporariamente esses ativos fora da custódia para desbloquear esses direitos. Por exemplo, certos criptoativos podem ganhar rendimento através de staking ou yield farming, ou ter direitos de voto em propostas de governança para atualizações de protocolo ou rede. Essas diferenças em relação aos ativos tradicionais criam novos desafios para a custódia de criptoativos.
Para facilitar o acompanhamento de quando a auto-hospedagem é apropriada, desenvolvemos este fluxograma.
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Princípios
Os princípios que apresentamos aqui destinam-se a desmistificar a custódia das RIAs, mantendo a sua responsabilidade de proteger os ativos dos clientes. O mercado atual de custodiantes qualificados (por exemplo, bancos ou corretoras) focados em criptoativos é extremamente pequeno; Como tal, nosso foco principal é a capacidade da entidade custodiante de fornecer as salvaguardas substanciais que acreditamos serem necessárias para a custódia de criptoativos, e não apenas o status legal da entidade como um custodiante qualificado sob a Lei de Consultores de Investimento.
Recomendamos que as RIAs com capacidade de atender aos requisitos substantivos de proteção considerem a autocustódia como uma via quando uma solução de depósito de garantia de terceiros que atenda a medidas de proteção substantivas não estiver disponível ou não suportar direitos econômicos e de governança.
O nosso objetivo não é alargar o âmbito das regras de custódia para além dos valores mobiliários. Estes princípios aplicam-se aos criptoativos que são valores mobiliários e estabelecem critérios para que outros tipos de ativos cumpram os deveres fiduciários das RIA. As RIAs devem procurar manter criptoativos que não sejam valores mobiliários em condições semelhantes e práticas de custódia de documentos para todos os ativos, incluindo as razões pelas quais as práticas de custódia diferem materialmente para diferentes tipos de ativos.
Princípio 1: O estatuto jurídico não deve determinar a elegibilidade de um depositário de criptoativos
O estatuto jurídico e as proteções associadas a um determinado estatuto jurídico são importantes para os clientes do depositário, mas esta não é a consideração completa quando se trata de custódia de criptoativos. Por exemplo, bancos e corretoras credenciados pelo governo federal estão sujeitos a regulamentos de custódia que fornecem proteção rigorosa aos clientes, mas trusts credenciados pelo estado e outros custodiantes terceirizados podem fornecer um grau semelhante de proteção.
O registo de uma entidade de custódia não deve ser o único fator determinante na sua elegibilidade para a custódia de valores mobiliários de criptoativos. No espaço cripto, o escopo de "custodiantes qualificados" deve ser expandido para incluir:
Sociedades fiduciárias estatais (o que significa que não são obrigadas a cumprir os critérios para a definição de "banco" ao abrigo da Lei dos Consultores de Investimento, para além de estarem sujeitas a supervisão e inspeção por parte dos reguladores bancários estaduais ou federais);
qualquer entidade registrada sob a (proposta) legislação federal de estrutura do mercado cripto;
Qualquer outra entidade que possa demonstrar que cumpre rigorosas normas de proteção do cliente, independentemente do seu estatuto de registo.
Princípio 2: Os custodiantes de criptoativos devem estabelecer salvaguardas apropriadas
Independentemente das ferramentas técnicas usadas, os custodiantes devem ter certas salvaguardas em vigor em torno da custódia de criptoativos. Estes incluem:
Separação de poderes: Os depositários de criptoativos não devem poder transferir criptoativos para fora sem a cooperação das RIAs.
Segregação de ativos: Os depositários de criptoativos não devem misturar quaisquer ativos detidos por RIAs com ativos detidos por outras entidades. No entanto, uma única carteira integrada pode ser utilizada por um corretor registado, desde que mantenha sempre um registo atualizado da propriedade destes ativos e o divulgue atempadamente às RIAs relevantes.
Hardware de custódia: Os custodiantes de criptoativos não devem usar qualquer hardware de custódia ou outras ferramentas que causem riscos de segurança ou tenham risco de danos.
Auditoria: O depositário de criptoativos deve ser sujeito a uma auditoria financeira e técnica pelo menos uma vez por ano. Essas auditorias devem incluir:
Auditorias financeiras realizadas pelos Auditores Registados no PCAOB:
Auditoria de Controle da Organização de Serviços (SOC)1; auditorias SOC 2; e o reconhecimento, mensuração e apresentação de criptoativos na perspetiva do titular;
Auditorias Técnicas:
Certificação ISO 27001; ensaios de penetração; e procedimentos de recuperação de desastres e testes de planejamento de continuidade de negócios.
Seguro: Os custodiantes de criptoativos devem ter cobertura de seguro adequada ou, se o seguro não estiver disponível, estabelecer reservas suficientes.
Divulgação: Os depositários de criptoativos devem fornecer anualmente às RIAs uma lista dos principais riscos associados aos criptoativos sob sua custódia, bem como procedimentos de supervisão por escrito relevantes e controles internos para mitigar esses riscos. O custodiante de criptoativos deve avaliar isso trimestralmente para determinar se há necessidade de atualizar a divulgação.
Área de custódia: Um custodiante de criptoativos não deve hospedar criptoativos em qualquer jurisdição onde os ativos de custódia farão parte da massa falida no caso de sua falência de acordo com a lei local.
Além disso, recomendamos que os custodiantes de criptoativos implementem salvaguardas em cada etapa relacionada aos seguintes processos:
Fase de preparação: Revise e avalie os criptoativos a serem depositados, incluindo o processo de geração de chaves e o procedimento de assinatura de transações, se é suportado por uma carteira ou software de código aberto e a origem de cada peça de hardware e software usada no processo de gerenciamento de chaves.
Geração de chaves: A criptografia deve ser usada em todos os níveis do processo, e várias chaves de criptografia são necessárias para gerar a chave privada. O processo de geração de chaves deve ser "horizontal" (ou seja, vários titulares de chaves de criptografia no mesmo nível) e "vertical" (ou seja, várias camadas de criptografia). Por último, os requisitos de quórum devem também assegurar a presença física do pessoal de certificação.
Armazenamento de chaves: As chaves nunca devem ser armazenadas em texto simples, apenas na forma criptografada. As chaves devem ser fisicamente isoladas por localização geográfica ou por diferentes pessoas que as acessam. Se um módulo de segurança de hardware for usado para manter uma cópia da chave, ele deverá atender à classificação de segurança dos Padrões Federais de Processamento de Informações ("FIPS"). Devem ser aplicadas medidas rigorosas de distanciamento físico e autorização. Os custodiantes de criptoativos devem manter pelo menos dois níveis de redundância de criptoativos para poder manter as operações no caso de um desastre natural, queda de energia ou danos à propriedade.
Uso de chaves: as carteiras devem exigir verificação de identidade; Em outras palavras, eles devem verificar se o usuário é verdadeiro e se apenas as partes autorizadas têm acesso à carteira. As carteiras devem usar bibliotecas criptográficas de código aberto maduras. Outra prática recomendada é evitar o uso de uma chave para vários fins. Por exemplo, as chaves devem ser salvas separadamente para criptografia e assinatura. Siga o princípio do "menor privilégio", que estabelece que, no caso de uma violação de segurança, o acesso a qualquer ativo, informação ou operação deve ser limitado às partes estritamente necessárias para o funcionamento do sistema.
Princípio 3: As regras de custódia de criptoativos devem permitir que os consultores de investimento registados exerçam direitos económicos ou de governação relacionados com a custódia de criptoativos
Salvo instruções em contrário do Cliente, as RIAs poderão exercer direitos económicos ou de governação relacionados com a custódia de criptoativos. Durante a administração anterior da administração da SEC, muitas RIAs adotaram uma estratégia conservadora de depositar todos os criptoativos para custodiantes qualificados, dada a incerteza da classificação de tokens. Como mencionado anteriormente, há um mercado limitado de custodiantes para escolher, o que muitas vezes resulta em apenas um custodiante qualificado disposto a apoiar um determinado ativo.
Nesses casos, as RIAs podem solicitar o exercício de direitos econômicos ou de governança, mas os custodiantes de criptoativos podem optar por não fornecer esses direitos por uma série de razões. As RIAs, por sua vez, não se sentem autorizadas a escolher outro terceiro custodiante ou a realizar a autoguarda para exercer esses direitos. Estes direitos económicos e de governação incluem o staking, a agricultura de rendimento ou o voto.
Em consonância com este princípio, defendemos que as RIAs devem selecionar um terceiro custodiante de criptoativos que cumpra as salvaguardas relevantes para que as RIAs possam exercer seus direitos econômicos ou de governança relacionados à custódia de criptoativos. Se um terceiro não puder cumprir ambos os requisitos, a transferência temporária de ativos pelas RIAs para autocustódia, a fim de exercer direitos económicos ou de governação, não deve ser considerada fora da garantia.
Todos os custodiantes terceirizados devem usar seus melhores esforços para fornecer às RIAs a capacidade de exercer esses direitos enquanto os Ativos permanecerem sob sua custódia e, quando autorizados pelas RIAs, tomarão medidas comercialmente razoáveis para fazer valer quaisquer direitos associados aos Ativos On-Chain.
Antes de transferir um ativo para fora do depósito para efeitos de exercício de um direito em relação a um criptoativo, as RIAs ou o depositário devem primeiro determinar, por escrito, se o direito pode ser exercido sem ser transferido para fora do depósito.
Princípio 4: As regras de custódia de criptoativos devem ser flexíveis para melhor execução
As RIAs têm obrigações de melhor execução quando se trata de negociar ativos. Para fazer isso, as RIAs podem transferir ativos para plataformas de negociação de criptomoedas para garantir a melhor execução desse ativo, independentemente do status do ativo ou custodiante, desde que as RIAs tenham tomado as medidas necessárias para garantir a segurança da plataforma de negociação, ou que as RIAs tenham transferido os criptoativos para uma entidade regulada pela legislação após a legislação de estrutura do mercado cripto ter sido finalizada.
Desde que as RIAs determinem que é aconselhável transferir criptoativos para uma plataforma de negociação para melhor execução, essa transferência não deve ser considerada fora de custódia. Isso exige que as RIAs determinem razoavelmente que o site é adequado para a melhor execução. Se a transação não puder ser executada corretamente no local, os ativos devem ser devolvidos ao custodiante de criptoativos imediatamente.
Princípio 5: As RIAs devem ser autorizadas a se auto-hospedar em determinadas circunstâncias
Embora o uso de custódia ainda deva ser a principal opção para criptoativos, os RIAs devem ser autorizados a auto-custodial criptoativos nos seguintes casos:
· As RIAs determinaram que não podiam encontrar um terceiro custodiante que pudesse cumprir as salvaguardas exigidas;
· Os acordos de depósito de garantia próprios das RIAs são pelo menos tão eficazes quanto as proteções disponíveis para terceiros depositários;
· A autocustódia é necessária para o exercício de quaisquer direitos econômicos ou de governança associados aos criptoativos.
Quando as RIAs decidem auto-custódia de criptoativos por esses motivos, as RIAs devem confirmar anualmente que não há nenhuma mudança nas circunstâncias que justificam a autocustódia, divulgar a autocustódia aos clientes e sujeitar esses criptoativos aos requisitos de auditoria das Regras de Custódia.
Uma abordagem de custódia de criptoativos baseada nesses princípios garante que as RIAs sejam capazes de se adaptar às características únicas dos criptoativos enquanto cumprem seus deveres fiduciários. Ao se concentrarem na proteção substantiva em vez de classificações rígidas, esses princípios fornecem um caminho pragmático para proteger os ativos dos clientes e desbloquear a funcionalidade dos ativos. À medida que o cenário regulatório evolui, padrões claros baseados nessas salvaguardas permitirão que as RIAs gerenciem criptoativos de forma responsável.
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O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
A16z: 5 Princípios de Custódia de Criptoativos
Os Consultores de Investimento Registados (RIAs) que investem em criptoativos enfrentam clareza regulamentar e opções limitadas de custódia de ativos. Para complicar ainda mais as coisas, os criptoativos carregam riscos de propriedade e transferência diferentes dos ativos pelos quais as RIAs foram anteriormente responsáveis. As equipes internas das RIAs (operações, conformidade, jurídico, etc.) lutaram para encontrar custodiantes terceirizados dispostos e esperados, mas apesar de seus esforços, eles lutaram para encontrar custodiantes qualificados e, como resultado, os RIAs tiveram que manter esses ativos por conta própria. Como resultado, a custódia de criptoativos enfrenta atualmente riscos legais e operacionais únicos.
O que a indústria cripto precisa é de uma abordagem baseada em princípios para abordar essa questão crítica para investidores profissionais que ajudam os clientes a proteger criptoativos. Em resposta ao recente pedido de informações da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), desenvolvemos uma série de princípios que, se implementados, estenderiam os objetivos das regras de custódia da Lei de Consultores de Investimento a novas classes de criptoativos.
Como a custódia de criptoativos é diferente
O controlo do ativo pelo detentor de um ativo tradicional significa que mais ninguém tem controlo. Mas este não é o caso dos criptoativos, e pode haver várias entidades que são capazes de acessar as chaves privadas associadas a um conjunto de criptoativos.
Os criptoativos muitas vezes também vêm com uma variedade de direitos econômicos e de governança intrínsecos que são essenciais para o ativo. A dívida ou os títulos tradicionais podem obter rendimentos (como dividendos ou juros) "passivamente", sem a necessidade de transferir os ativos ou tomar qualquer outra medida após a aquisição do ativo. Em contraste, os detentores de criptoativos podem precisar tomar medidas para desbloquear benefícios específicos ou direitos de governança associados a um ativo. Dependendo das capacidades do terceiro custodiante, as RIAs podem precisar transferir temporariamente esses ativos fora da custódia para desbloquear esses direitos. Por exemplo, certos criptoativos podem ganhar rendimento através de staking ou yield farming, ou ter direitos de voto em propostas de governança para atualizações de protocolo ou rede. Essas diferenças em relação aos ativos tradicionais criam novos desafios para a custódia de criptoativos.
Para facilitar o acompanhamento de quando a auto-hospedagem é apropriada, desenvolvemos este fluxograma.
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Princípios
Os princípios que apresentamos aqui destinam-se a desmistificar a custódia das RIAs, mantendo a sua responsabilidade de proteger os ativos dos clientes. O mercado atual de custodiantes qualificados (por exemplo, bancos ou corretoras) focados em criptoativos é extremamente pequeno; Como tal, nosso foco principal é a capacidade da entidade custodiante de fornecer as salvaguardas substanciais que acreditamos serem necessárias para a custódia de criptoativos, e não apenas o status legal da entidade como um custodiante qualificado sob a Lei de Consultores de Investimento.
Recomendamos que as RIAs com capacidade de atender aos requisitos substantivos de proteção considerem a autocustódia como uma via quando uma solução de depósito de garantia de terceiros que atenda a medidas de proteção substantivas não estiver disponível ou não suportar direitos econômicos e de governança.
O nosso objetivo não é alargar o âmbito das regras de custódia para além dos valores mobiliários. Estes princípios aplicam-se aos criptoativos que são valores mobiliários e estabelecem critérios para que outros tipos de ativos cumpram os deveres fiduciários das RIA. As RIAs devem procurar manter criptoativos que não sejam valores mobiliários em condições semelhantes e práticas de custódia de documentos para todos os ativos, incluindo as razões pelas quais as práticas de custódia diferem materialmente para diferentes tipos de ativos.
Princípio 1: O estatuto jurídico não deve determinar a elegibilidade de um depositário de criptoativos
O estatuto jurídico e as proteções associadas a um determinado estatuto jurídico são importantes para os clientes do depositário, mas esta não é a consideração completa quando se trata de custódia de criptoativos. Por exemplo, bancos e corretoras credenciados pelo governo federal estão sujeitos a regulamentos de custódia que fornecem proteção rigorosa aos clientes, mas trusts credenciados pelo estado e outros custodiantes terceirizados podem fornecer um grau semelhante de proteção.
O registo de uma entidade de custódia não deve ser o único fator determinante na sua elegibilidade para a custódia de valores mobiliários de criptoativos. No espaço cripto, o escopo de "custodiantes qualificados" deve ser expandido para incluir:
Sociedades fiduciárias estatais (o que significa que não são obrigadas a cumprir os critérios para a definição de "banco" ao abrigo da Lei dos Consultores de Investimento, para além de estarem sujeitas a supervisão e inspeção por parte dos reguladores bancários estaduais ou federais);
qualquer entidade registrada sob a (proposta) legislação federal de estrutura do mercado cripto;
Qualquer outra entidade que possa demonstrar que cumpre rigorosas normas de proteção do cliente, independentemente do seu estatuto de registo.
Princípio 2: Os custodiantes de criptoativos devem estabelecer salvaguardas apropriadas
Independentemente das ferramentas técnicas usadas, os custodiantes devem ter certas salvaguardas em vigor em torno da custódia de criptoativos. Estes incluem:
Separação de poderes: Os depositários de criptoativos não devem poder transferir criptoativos para fora sem a cooperação das RIAs.
Segregação de ativos: Os depositários de criptoativos não devem misturar quaisquer ativos detidos por RIAs com ativos detidos por outras entidades. No entanto, uma única carteira integrada pode ser utilizada por um corretor registado, desde que mantenha sempre um registo atualizado da propriedade destes ativos e o divulgue atempadamente às RIAs relevantes.
Hardware de custódia: Os custodiantes de criptoativos não devem usar qualquer hardware de custódia ou outras ferramentas que causem riscos de segurança ou tenham risco de danos.
Auditoria: O depositário de criptoativos deve ser sujeito a uma auditoria financeira e técnica pelo menos uma vez por ano. Essas auditorias devem incluir:
Auditorias financeiras realizadas pelos Auditores Registados no PCAOB:
Auditoria de Controle da Organização de Serviços (SOC)1; auditorias SOC 2; e o reconhecimento, mensuração e apresentação de criptoativos na perspetiva do titular;
Auditorias Técnicas:
Certificação ISO 27001; ensaios de penetração; e procedimentos de recuperação de desastres e testes de planejamento de continuidade de negócios.
Seguro: Os custodiantes de criptoativos devem ter cobertura de seguro adequada ou, se o seguro não estiver disponível, estabelecer reservas suficientes.
Divulgação: Os depositários de criptoativos devem fornecer anualmente às RIAs uma lista dos principais riscos associados aos criptoativos sob sua custódia, bem como procedimentos de supervisão por escrito relevantes e controles internos para mitigar esses riscos. O custodiante de criptoativos deve avaliar isso trimestralmente para determinar se há necessidade de atualizar a divulgação.
Área de custódia: Um custodiante de criptoativos não deve hospedar criptoativos em qualquer jurisdição onde os ativos de custódia farão parte da massa falida no caso de sua falência de acordo com a lei local.
Além disso, recomendamos que os custodiantes de criptoativos implementem salvaguardas em cada etapa relacionada aos seguintes processos:
Fase de preparação: Revise e avalie os criptoativos a serem depositados, incluindo o processo de geração de chaves e o procedimento de assinatura de transações, se é suportado por uma carteira ou software de código aberto e a origem de cada peça de hardware e software usada no processo de gerenciamento de chaves.
Geração de chaves: A criptografia deve ser usada em todos os níveis do processo, e várias chaves de criptografia são necessárias para gerar a chave privada. O processo de geração de chaves deve ser "horizontal" (ou seja, vários titulares de chaves de criptografia no mesmo nível) e "vertical" (ou seja, várias camadas de criptografia). Por último, os requisitos de quórum devem também assegurar a presença física do pessoal de certificação.
Armazenamento de chaves: As chaves nunca devem ser armazenadas em texto simples, apenas na forma criptografada. As chaves devem ser fisicamente isoladas por localização geográfica ou por diferentes pessoas que as acessam. Se um módulo de segurança de hardware for usado para manter uma cópia da chave, ele deverá atender à classificação de segurança dos Padrões Federais de Processamento de Informações ("FIPS"). Devem ser aplicadas medidas rigorosas de distanciamento físico e autorização. Os custodiantes de criptoativos devem manter pelo menos dois níveis de redundância de criptoativos para poder manter as operações no caso de um desastre natural, queda de energia ou danos à propriedade.
Uso de chaves: as carteiras devem exigir verificação de identidade; Em outras palavras, eles devem verificar se o usuário é verdadeiro e se apenas as partes autorizadas têm acesso à carteira. As carteiras devem usar bibliotecas criptográficas de código aberto maduras. Outra prática recomendada é evitar o uso de uma chave para vários fins. Por exemplo, as chaves devem ser salvas separadamente para criptografia e assinatura. Siga o princípio do "menor privilégio", que estabelece que, no caso de uma violação de segurança, o acesso a qualquer ativo, informação ou operação deve ser limitado às partes estritamente necessárias para o funcionamento do sistema.
Princípio 3: As regras de custódia de criptoativos devem permitir que os consultores de investimento registados exerçam direitos económicos ou de governação relacionados com a custódia de criptoativos
Salvo instruções em contrário do Cliente, as RIAs poderão exercer direitos económicos ou de governação relacionados com a custódia de criptoativos. Durante a administração anterior da administração da SEC, muitas RIAs adotaram uma estratégia conservadora de depositar todos os criptoativos para custodiantes qualificados, dada a incerteza da classificação de tokens. Como mencionado anteriormente, há um mercado limitado de custodiantes para escolher, o que muitas vezes resulta em apenas um custodiante qualificado disposto a apoiar um determinado ativo.
Nesses casos, as RIAs podem solicitar o exercício de direitos econômicos ou de governança, mas os custodiantes de criptoativos podem optar por não fornecer esses direitos por uma série de razões. As RIAs, por sua vez, não se sentem autorizadas a escolher outro terceiro custodiante ou a realizar a autoguarda para exercer esses direitos. Estes direitos económicos e de governação incluem o staking, a agricultura de rendimento ou o voto.
Em consonância com este princípio, defendemos que as RIAs devem selecionar um terceiro custodiante de criptoativos que cumpra as salvaguardas relevantes para que as RIAs possam exercer seus direitos econômicos ou de governança relacionados à custódia de criptoativos. Se um terceiro não puder cumprir ambos os requisitos, a transferência temporária de ativos pelas RIAs para autocustódia, a fim de exercer direitos económicos ou de governação, não deve ser considerada fora da garantia.
Todos os custodiantes terceirizados devem usar seus melhores esforços para fornecer às RIAs a capacidade de exercer esses direitos enquanto os Ativos permanecerem sob sua custódia e, quando autorizados pelas RIAs, tomarão medidas comercialmente razoáveis para fazer valer quaisquer direitos associados aos Ativos On-Chain.
Antes de transferir um ativo para fora do depósito para efeitos de exercício de um direito em relação a um criptoativo, as RIAs ou o depositário devem primeiro determinar, por escrito, se o direito pode ser exercido sem ser transferido para fora do depósito.
Princípio 4: As regras de custódia de criptoativos devem ser flexíveis para melhor execução
As RIAs têm obrigações de melhor execução quando se trata de negociar ativos. Para fazer isso, as RIAs podem transferir ativos para plataformas de negociação de criptomoedas para garantir a melhor execução desse ativo, independentemente do status do ativo ou custodiante, desde que as RIAs tenham tomado as medidas necessárias para garantir a segurança da plataforma de negociação, ou que as RIAs tenham transferido os criptoativos para uma entidade regulada pela legislação após a legislação de estrutura do mercado cripto ter sido finalizada.
Desde que as RIAs determinem que é aconselhável transferir criptoativos para uma plataforma de negociação para melhor execução, essa transferência não deve ser considerada fora de custódia. Isso exige que as RIAs determinem razoavelmente que o site é adequado para a melhor execução. Se a transação não puder ser executada corretamente no local, os ativos devem ser devolvidos ao custodiante de criptoativos imediatamente.
Princípio 5: As RIAs devem ser autorizadas a se auto-hospedar em determinadas circunstâncias
Embora o uso de custódia ainda deva ser a principal opção para criptoativos, os RIAs devem ser autorizados a auto-custodial criptoativos nos seguintes casos:
· As RIAs determinaram que não podiam encontrar um terceiro custodiante que pudesse cumprir as salvaguardas exigidas;
· Os acordos de depósito de garantia próprios das RIAs são pelo menos tão eficazes quanto as proteções disponíveis para terceiros depositários;
· A autocustódia é necessária para o exercício de quaisquer direitos econômicos ou de governança associados aos criptoativos.
Quando as RIAs decidem auto-custódia de criptoativos por esses motivos, as RIAs devem confirmar anualmente que não há nenhuma mudança nas circunstâncias que justificam a autocustódia, divulgar a autocustódia aos clientes e sujeitar esses criptoativos aos requisitos de auditoria das Regras de Custódia.
Uma abordagem de custódia de criptoativos baseada nesses princípios garante que as RIAs sejam capazes de se adaptar às características únicas dos criptoativos enquanto cumprem seus deveres fiduciários. Ao se concentrarem na proteção substantiva em vez de classificações rígidas, esses princípios fornecem um caminho pragmático para proteger os ativos dos clientes e desbloquear a funcionalidade dos ativos. À medida que o cenário regulatório evolui, padrões claros baseados nessas salvaguardas permitirão que as RIAs gerenciem criptoativos de forma responsável.
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