A atual fraqueza do Bitcoin conta uma história interessante—não se trata de a tese de longo prazo estar a desmoronar, mas sim de um aperto de financiamento a curto prazo que está a inverter o que costumava suportar os preços.

Aqui está o que está a acontecer:

**O capital está a sair silenciosamente.** O ETF IBIT da BlackRock retirou $520M apenas em novembro, ( a maior resgate mensal desde o lançamento ), enquanto a oferta de stablecoins contraiu pela primeira vez em meses. O USDE foi cortado quase pela metade após a liquidação de outubro. Entretanto, os tesouros corporativos que estavam ocupados a comprar BTC agora estão a vender ou a recomprar ações para reduzir dívida—Sequans está a fazer exatamente isso.

**O ciclo de feedback é real.** A $19B liquidação em 10 de outubro não abalou apenas as mãos fracas. Ela desencadeou uma reversão: os antigos motores de crescimento ( de entradas em ETFs, expansão de stablecoins, acumulação de tesouraria) agora são aceleradores da descida. Os ETFs que antes amorteciam as quedas agora estão permitindo que elas ocorram.

**Dano técnico é visível.** IBIT rompeu abaixo de linhas de tendência chave, BTC caiu abaixo das médias móveis principais, e a dominância do Bitcoin caiu para 58,8% (a mais baixa desde Dez 2024). Mais de $914M foram liquidadas quando o BTC caiu abaixo de $87K, com 78% disso vindo de posições longas.

**Mas aqui está o problema:** O sentimento do retalho mostra pessimismo extremo ($70K expectativas), e historicamente, os mercados não colaboram quando todos concordam com a desvalorização. Recuperar o fechamento semanal $100K muda a narrativa; cair na faixa de $72-78K pode desencadear novamente a acumulação institucional.

TL;DR: Os mecanismos a curto prazo são feios, mas a história da demanda a longo prazo não está quebrada—apenas temporariamente enterrada sob os destroços da liquidação e o reposicionamento institucional.