#Gate广场五月交易分享 A LEI法案能否通过？

Atualmente, a probabilidade de aprovação é relativamente alta, mas a janela legislativa está a encolher. Até 7 de maio, a previsão da Polymarket de aprovação até ao final de 2026 era de cerca de 65%, tendo subido temporariamente para 70% em 5 de maio. O principal impulsionador foi o compromisso alcançado em 1 de maio sobre recompensas de stablecoins: proibir "rendimentos estáticos que sejam economicamente ou funcionalmente equivalentes" a juros de depósitos bancários, mas manter recompensas vinculadas a atividades reais de negociação, consumo, etc. Esta medida resolveu uma disputa do setor que durava quase um ano, levando entidades como a Coinbase, que anteriormente se opunham, a apoiar a proposta. A Casa Branca também manifestou o seu esforço para aprovar a lei até 4 de julho.
No entanto, a janela de aprovação é extremamente apertada. Até 7 de maio, o Comité do Senado para Bancos ainda não reagendou a agenda de audiências, mas a semana de 11 de maio é vista como o primeiro momento possível para uma audiência. A resistência vem de dois lados: os grupos bancários continuam a opor-se veementemente, alertando que as atuais cláusulas de recompensa ainda podem provocar uma fuga de depósitos; alguns senadores exigem que sejam incluídas cláusulas morais que proíbam funcionários públicos de usarem os seus cargos para obter lucros, sob pena de votar contra. Além disso, as eleições intercalares de novembro representam um prazo rígido — se a Câmara dos Representantes mudar de mãos, a base política da lei pode desmoronar. Em suma, se não houver progresso substancial até maio, a probabilidade de aprovação em 2026 diminuirá significativamente.
Se aprovada, impacto estrutural no mercado de criptomoedas
Se a lei passar, trará três mudanças profundas em diferentes níveis.
Primeiro, a abertura do caminho para entrada de instituições. O núcleo da lei é acabar com o vazio de jurisdição entre a SEC e a CFTC, estabelecendo um padrão unificado de classificação de ativos e um quadro de registo de bolsas, eliminando incertezas de conformidade para fundos de pensão, seguradoras e outros capitais conservadores. A melhoria das regras de custódia também removerá obstáculos de conformidade nos balanços das instituições, impulsionando a transição de uma procura especulativa por Bitcoin e outros bens digitais para uma procura estrutural ancorada na necessidade real.
Segundo, a reformulação do modelo económico de stablecoins. A cláusula 404 sobre recompensas de stablecoins define claramente os limites na luta entre o setor bancário tradicional e a indústria de criptomoedas: os rendimentos de moedas ociosas e estáveis são proibidos, mas mecanismos de recompensa baseados em atividades reais dentro da plataforma podem ser mantidos. Esta disposição responde às preocupações do setor bancário com riscos sistémicos, ao mesmo tempo que fornece uma base legal para o modelo de negócio principal das plataformas.
Terceiro, o aumento da concentração do setor. Requisitos de conformidade mais rigorosos obrigarão exchanges de menor dimensão e fornecedores de carteiras a enfrentarem custos operacionais mais elevados, impulsionando a concentração do mercado em empresas líderes que cumpram as regras. Além disso, o quadro regulatório criado nos EUA pode servir de modelo para regras globais de ativos digitais, influenciando fluxos de capital transfronteiriços e a coordenação internacional de regulamentação.