Alguma vez te perguntaste por que algumas ações mal se mexem quando a economia entra em crise, enquanto outras são completamente destruídas? Tenho pensado muito nisso ultimamente, e tudo se resume a entender o que é consumo discricionário versus o que as pessoas realmente precisam para sobreviver.

Deixa-me explicar isto de forma simples. Os bens de consumo básicos são as coisas aborrecidas que compras independentemente de tudo - comida, papel higiénico, sabonete, pasta de dentes. Estes são itens não negociáveis. Mesmo quando os tempos ficam difíceis, as pessoas ainda têm que comer e manter a higiene básica. É por isso que empresas como Procter & Gamble e Costco continuam a funcionar durante recessões. São as jogadas defensivas.

Agora, o que é consumo discricionário? Pensa em artigos de luxo, entretenimento, roupas caras, férias, videojogos. São as coisas que as pessoas compram quando têm dinheiro extra e se sentem confiantes no futuro. Empresas como Tesla, Ralph Lauren e Live Nation vivem da confiança do consumidor. Quando a economia está a crescer, estas ações disparam. Quando o medo de recessão aumenta? São duramente atingidas.

A matemática é bastante simples. Durante mercados de alta com taxas de juro baixas, as ações de consumo discricionário têm avaliações mais altas porque o potencial de crescimento parece promissor. Vais vê-las a negociar a múltiplos premium em comparação com os bens de consumo básicos. Mas isso também as torna arriscadas - quando o Fed começa a aumentar as taxas para combater a inflação, as ações discricionárias tendem a ser as primeiras a cair, à medida que os investidores fogem para a segurança.

Aqui é que fica interessante para a gestão de carteiras. Vi isto acontecer durante 2021-2023. Antes dos aumentos de taxas no final de 2021, o fundo Consumer Discretionary Select SPDR (XLY) estava a ter um desempenho excelente, com um aumento de 14,8% contra 6,08% do SPY. O ETF de bens básicos? Apenas subiu 1,09%. Mas depois tudo virou. Assim que as taxas começaram a subir em 2023, o XLY caiu 17,79%, enquanto o Consumer Staples Select Sector SPDR (XLP) ganhou 1,72%. O SPY caiu 6,69%.

A história dos dividendos é outra grande diferença. Empresas de bens básicos como a Procter & Gamble pagam dividendos sólidos de forma consistente, o que ajuda a amortecer a volatilidade. Empresas de consumo discricionário geralmente reinvestem os lucros em crescimento. Se procuras estabilidade de rendimento, os bens básicos são a tua melhor aposta.

Portanto, aqui fica a lição prática: qual é realmente a estratégia de consumo discricionário? É uma questão de timing. Durante expansões económicas com taxas a cair, aposta em discricionário - é aí que está o momentum. Mas quando vês a inflação a subir e aumentos de taxas a chegar, rotaciona para bens básicos. Não é sexy, mas funciona. As ações aborrecidas de bens de consumo básicos continuarão a gerar retornos constantes e dividendos, enquanto o discricionário fica volátil.

Se quiseres acompanhar isto por ti próprio, podes usar ETFs como o XLP para bens básicos e o XLY para discricionário, para ver como se comportam em diferentes ciclos de mercado. Os dados históricos contam toda a história - entender em que categoria estás é muito mais importante do que as pessoas pensam.