Transmissão ao vivo dia 14 | Análise completa do mercado de BTC/ETH em alta e oscilações repetidas

Caros familiares, boa noite, hoje é o meu 14º dia de transmissão ao vivo, e a sensação mais direta no mercado de criptomoedas atualmente é: Bitcoin e Ethereum presos em uma faixa de alta, puxando para cima e para baixo, com rápidas quedas seguidas de rápidas recuperações, sem uma tendência clara de alta ou baixa, com compras e vendas frequentes se enfrentando. Hoje, farei uma análise aprofundada das razões fundamentais por trás dessa oscilação em alta, abordando seis dimensões principais: liquidez macro, jogo de fundos institucionais, alavancagem em derivativos, chips na cadeia, sentimento de mercado e fluxo de fundos entre setores, além de lógica de observação de curto prazo.

Um, nível macro: expectativas de política do Federal Reserve oscilando, forças de compra e venda se enfrentando (origem da oscilação)

1. Expectativa de corte de juros significativamente reduzida, mas sem eliminar completamente a possibilidade de afrouxamento
No passado, o mercado precificou múltiplos cortes de juros até 2026, sustentando o BTC acima de 78 mil; mas entre maio e junho, a inflação e os dados de não-farm payroll nos EUA superaram as expectativas, o novo presidente do Fed sinalizou postura hawkish, e o mercado ajustou suas expectativas: a probabilidade de cortes de juros no ano caiu drasticamente, com possibilidade de aumento de juros no final do ano.
Em ambiente de altas taxas de juros, o dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuam subindo, tornando os ativos cripto sem rendimento menos atraentes, levando instituições a reduzir posições de médio a longo prazo como forma de proteção, o que pressiona a alta continuamente.
Por outro lado, os dados de inflação mostram divergências, com o CPI moderado e o PPI em alta, os dados variando entre bons e ruins, fazendo com que os fundos não se atrevam a ficar totalmente pessimistas. Após cada notícia negativa, há uma disputa por expectativas de alívio, e após quedas, há fundos que entram para comprar no fundo, formando um padrão de oscilação com suporte nas quedas e resistência nas altas.

2. Perturbações de risco geopolítico, troca de lógica de proteção
A situação no Oriente Médio permanece incerta, durante períodos de tensão geopolítica, fundos compram temporariamente BTC como proteção, impulsionando rapidamente a alta; após a calmaria, esses fundos realizam lucros rapidamente, vendendo e causando mais oscilações na faixa de preço.

3. BTC vinculado às ações de tecnologia dos EUA, com movimentos sincronizados e divergentes
Atualmente, a correlação do Bitcoin com o Nasdaq é de 0,68, e a relação com o ouro como ativo de proteção continua a enfraquecer. O setor de IA do mercado de ações dos EUA continua forte, com fluxo de fundos para tecnologia, desviando recursos do mercado de criptomoedas; mas, se o mercado de ações recuar, o cripto também sofre pressão, e os movimentos de ambos os ativos se arrastam, dificultando uma tendência independente de alta ou baixa.

Dois, diferenciação na estrutura de fundos institucionais, forças de compra e venda se enfrentando continuamente (motor direto da oscilação)

Os fundos de ETFs spot apresentam uma tendência de divisão sem precedentes, com grandes resgates de um lado e compras contrárias do outro, formando uma disputa natural entre compradores e vendedores:

1. Força vendedora: ETFs principais continuam a sair com grandes valores
Nas últimas duas semanas, o Grayscale GBTC e o Fidelity FBTC tiveram resgates diários massivos, instituições realizando lucros em posições altas, Goldman Sachs, Harvard e outros reduzindo significativamente suas participações em ETFs de ETH, com maior pressão de venda sobre Ethereum do que sobre Bitcoin; pela primeira vez em quatro anos, houve uma pequena venda de BTC, quebrando a confiança do mercado, com cada alta sendo interrompida por lucros de instituições, limitando o potencial de subida.

2. Apoio dos compradores: ETFs de topo continuam a entrar com fluxo líquido positivo
Produtos como o iShares da BlackRock continuam a comprar de forma estável, com fundos de longo prazo acumulando aos poucos em quedas; além disso, baleias e fundos de staking mantêm ETH bloqueado, enquanto as reservas de ETH à vista nas exchanges caíram para níveis de oito anos atrás, com pouca oferta de venda à vista, e após quedas fortes, há suporte de compradores de baixo nível, dificultando uma quebra profunda de suporte.

Resumindo: instituições de curto prazo vendem na alta, fundos de longo prazo compram na baixa, e essa disputa contínua mantém o preço preso na faixa de oscilações.

Três, alavancagem em derivativos, força de compra e venda explodindo, agravando as oscilações diárias

1. Grande quantidade de ordens pendentes de compra e venda acumuladas em altas
Durante a fase de alta anterior, muitos investidores de varejo buscaram comprar na alta, enquanto na queda, muitos fizeram compras na baixa, com posições de contratos de derivativos equilibradas. Pequenas altas acionam stops de venda e impulsionam a alta; pequenas quedas quebram alavancagem de posições longas, causando quedas rápidas, tornando comum as oscilações diárias de alta e baixa.

2. Explosões frequentes de liquidações bidirecionais na rede, sem tendência clara
Nos últimos dias, o mercado apresenta liquidações bidirecionais constantes, com longs e shorts sendo liquidados alternadamente, fundos alavancados não se arriscando a manter posições unilaterais por muito tempo, preferindo operações de curto prazo, o que amplia ainda mais as oscilações de faixa, dificultando uma tendência contínua de alta ou baixa.

Quatro, fundamentos de BTC e ETH se deteriorando de forma desigual, limitando a força de recuperação geral

1. Bitcoin: ciclo de halving fornece suporte de fundo, mas sem novos catalisadores
A lógica de oferta reduzida após o halving de 2024 ainda é válida, com investidores de longo prazo mantendo posições estáveis, e o espaço de queda sendo limitado; mas atualmente, sem novos fatores de impulso (como novos ETFs ou grandes compras corporativas), falta de força para puxar o preço para cima, resultando em fraqueza na alta.

2. Ethereum: narrativa negativa mais forte, menor resiliência que BTC
O ETF de ETH à vista tem saído continuamente por dias, a atividade na cadeia e o consumo de Gas continuam fracos, e os Layer 2 desviam demanda nativa; instituições preferem usar ETH para operações de curto prazo, com forte vontade de vender após rebounds, e cada alta é rapidamente revertida, limitando o potencial de recuperação do mercado.

Cinco, sentimento de mercado polarizado, fundos de observação dominando

O índice de medo e ganância permanece na zona de medo, com investidores de varejo em dois extremos:

- Quem está preso em altas: vende na recuperação, realiza lucros e limita a alta;
- Quem mantém a posição: evita comprar na alta, só compra na baixa, apoiando o mercado com compras de fundo.
Fundos externos permanecem em modo de espera, sem novos fluxos de capital entrando, apenas troca de posições internas, o que garante um mercado de faixa, difícil de romper para uma tendência de alta ou baixa.

Seis, fluxo de fundos disperso na criptoesfera, falta de novas fontes de liquidez

Este ano, o capital global concentra-se em ações de IA, IPOs de tecnologia, títulos do Tesouro dos EUA, com fundos de risco preferindo setores de alta certeza, retirando recursos do mercado de criptomoedas.
O fluxo de entrada de novos fundos em BTC e ETH encolheu drasticamente, restando apenas negociações internas, sem impulso externo para uma tendência clara, mantendo o mercado em uma faixa de alta repetida.

Resumo + estratégias de curto prazo (conclusão da transmissão)

1. Resumo da lógica principal da oscilação
Expectativas de liquidez macro oscilando, fundos institucionais de compra e venda se enfrentando, disputa de posições internas, e alavancagem em derivativos com liquidações bidirecionais coexistindo, sem força dominante, levando BTC e ETH a ficarem presos em uma faixa de oscilações repetidas.

2. Dois principais catalisadores para romper a oscilação
- Catalisador de alta: sinal claro de corte de juros pelo Fed, aprovação de legislação de criptomoedas nos EUA, entrada contínua de ETFs spot;
- Catalisador de baixa: postura hawkish do Fed, resgates contínuos de ETFs, rompimento de suportes importantes com volume.

3. Aviso de negociação para o mercado de oscilações
Evitar comprar na alta ou vender na baixa em faixas de oscilações, não perseguir altas, comprar aos poucos na baixa, controlar rigorosamente o uso de alavancagem; enquanto não surgir uma tendência clara, evitar posições longas pesadas, focar em operações de curto prazo, aguardando sinais macroeconômicos ou de fluxo de fundos que indiquem uma direção clara, para então mudar para uma estratégia de tendência.