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A listagem da SK Hynix na Nasdaq está a 10 dias de distância. Aqui está a história completa, incluindo o crash e a recuperação em forma de V que a maioria das pessoas só viu metade. Hoje é terça-feira, 30 de junho, e a estreia da SK Hynix na Nasdaq sob o ticker SKHY está a 10 dias de se tornar realidade. Quero dar a esta comunidade a imagem completa e atual disponível, porque a semana passada foi uma verdadeira montanha-russa que a maioria das pessoas só viu metade.

A grande novidade é que o conselho de administração da SK Hynix aprovou formalmente a emissão de até 17,79 milhões de ações através de uma colocação privada, representando aproximadamente 2,5% da SK Hynix, para angariar até 29,4 mil milhões de dólares através de ADRs na Nasdaq.

Isto é um grande negócio. No topo do seu intervalo, classifica-se como a maior oferta de ADR da história, superando tanto a estreia de 21,8 mil milhões de dólares da Alibaba em 2014 como a OPI de 25,6 mil milhões de dólares da Saudi Aramco. Cada ADR representa um décimo de uma ação comum da SK Hynix. A negociação começa a 10 de julho no Nasdaq Global Select Market, com subscrição e pagamento a 14 de julho e a listagem das novas ações coreanas da SK Hynix a 29 de julho.

O Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs e JPMorgan estão a gerir a oferta da SK Hynix.

Cada dólar angariado vai diretamente para a Fab Fase 1 do cluster de semicondutores de Yongin, para a instalação de embalagem de Cheongju e para equipamentos de litografia EUV da ASML para a SK Hynix. Aqui está a parte da história que merece atenção: as ações da SK Hynix sofreram uma queda brutal de um só dia de até 12,5% no final de junho, depois de surgirem notícias de que a Nvidia poderia estar a cortar a produção de chips de IA de próxima geração. O índice KOSPI chegou a ativar os disjuntores numa sessão, caindo aproximadamente 10%, com a SK Hynix e a Samsung a caírem mais de 12%.

É assim que a ação da SK Hynix é sensível a qualquer perceção de abrandamento na procura de IA às avaliações atuais da SK Hynix. O que aconteceu a seguir é a história. Rumores de uma recompra de ações de 90 biliões de won da Samsung, combinados com notícias de que a SK Hynix estava a acelerar o seu registo de ADR, desencadearam um violento short squeeze e uma recuperação em forma de V em todo o KOSPI numa única sessão da tarde.

A SK Hynix disparou mais de 12% na quinta-feira seguinte, ajudada ainda pelos resultados espetaculares da Micron, confirmando que o quadro de procura de memória para IA permanece intacto para a SK Hynix.

Esta é uma ação a negociar numa linha ténue entre os fundamentos da SK Hynix e a sensibilidade extrema de avaliação da SK Hynix. Os fundamentos que sustentam toda esta volatilidade continuam verdadeiramente extraordinários para a SK Hynix. Receita recorde de 52,6 biliões de won no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 198% em termos homólogos para a SK Hynix. A margem operacional atingiu 72% para a SK Hynix.

A SK Hynix detém 58% do mercado de HBM, contra a Samsung e a Micron, ambas com 21% cada.

A capacidade de HBM para 2026 está esgotada. Prevêem-se escassez bem para 2027 para a SK Hynix. Jensen Huang confirmou que a SK Hynix, a Samsung e a Micron passaram todas na qualificação para a plataforma Vera Rubin de próxima geração da Nvidia, com a SK Hynix a deter a vantagem de custo e margem.

A nota de análise do HSBC sugere que o ADR da SK Hynix pode valer 20% mais do que o seu preço de OPI de 166 dólares desde o primeiro dia, argumentando que a listagem reduz principalmente a lacuna histórica de avaliação com a Micron causada pela fricção de acessibilidade, em vez de diferenças fundamentais na qualidade do negócio da SK Hynix. O lado do risco merece ponderação, dado o que acabou de acontecer à SK Hynix. A Samsung está a recuperar agressivamente, já a enviar HBM4 e a seguir um "Roteiro Gap" para recuperar a liderança.

O plano de despesas de capital de 29 mil milhões de dólares acarreta risco de excesso de capacidade se os ciclos de procura de IA atingirem o pico mais cedo do que o que os preços atuais pressupõem para a SK Hynix.

O crash de 12,5% num só dia prova que a ação da SK Hynix pode mover-se violentamente apenas com base no sentimento, independentemente dos fundamentos da SK Hynix. A negociação de ações coreanas da Gate permite-lhe aceder à SK Hynix hoje, com USDT antes de a listagem na Nasdaq abrir os fluxos institucionais dos EUA a 10 de julho para a SK Hynix. Com a listagem de 29 mil milhões de dólares da SK Hynix na Nasdaq 10 dias depois de sobreviver a um brutal crash de 12,5% e a uma recuperação em forma de V, está a comprar a queda pré-listagem hoje à espera da estreia do SKHY na Nasdaq ou a manter-se cauteloso dado o quão violentamente a ação da SK Hynix se pode mover apenas com base no sentimento da procura de IA?

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