A Coreia do Sul Alarga Piloto de CBDC Com Teste de Obrigações Tokenizadas

• A iniciativa combina obrigações do tesouro tokenizadas com a infraestrutura de CBDC grossista do Banco da Coreia.
• O acerto de contas será testado utilizando um modelo de entrega-contra-pagamento concebido para reduzir o risco de contraparte e o risco de liquidação.
• O projeto complementa as reformas mais amplas de ativos digitais da Coreia do Sul, previstas para o próximo ano.
• Os responsáveis consideram a tokenização como uma forma de modernizar os mercados de capitais, e não como a introdução de uma nova forma de dívida pública.

Coreia do Sul vai testar obrigações do tesouro tokenizadas
A Coreia do Sul aprovou planos para fazer um piloto de obrigações do tesouro tokenizadas que serão liquidadas com recurso à moeda digital de banco central (CBDC) grossista do Banco da Coreia (BOK), assinalando mais um passo no esforço do país para modernizar a infraestrutura dos mercados financeiros.
A iniciativa foi divulgada durante uma reunião de gabinete a 14 de julho, no âmbito da estratégia económica do governo para a segunda metade de 2026.
Em vez de alterar a forma como a dívida pública é emitida, o piloto centra-se em melhorar a forma como os valores mobiliários são emitidos, transferidos e liquidados, substituindo partes do processo tradicional pós-negociação por uma infraestrutura baseada em blockchain.

A CBDC grossista vai viabilizar a liquidação
No centro do projeto está a plataforma de CBDC grossista do Banco da Coreia.
O piloto utilizará a moeda digital do banco central para liquidar transações envolvendo obrigações do tesouro tokenizadas através de um mecanismo de entrega-contra-pagamento (DvP), permitindo que tanto a obrigação como o pagamento sejam trocados em simultâneo.
Pretende-se que esse processo reduza o risco de liquidação ao eliminar o intervalo temporal que pode existir entre a transferência de valores mobiliários e a conclusão do pagamento.
Os responsáveis também esperam que a infraestrutura de blockchain simplifique o registo de informações, automatize processos operacionais e reduza a dependência de intermediários envolvidos na liquidação de valores mobiliários.

Parte de uma atualização mais ampla da infraestrutura financeira
O piloto de obrigações tokenizadas faz parte de um esforço mais abrangente para modernizar os mercados financeiros da Coreia do Sul com infraestrutura de blockchain.
Várias iniciativas estão a avançar em paralelo:

• Projeto Hangang: O Banco da Coreia continua a testar uma plataforma de CBDC grossista concebida para liquidação interbancária e transações nos mercados financeiros.
• Quadro de valores mobiliários tokenizados: A partir de 4 de fevereiro de 2027, os valores mobiliários digitais serão regulados ao abrigo da Lei de Mercados de Capitais e da Lei de Valores Mobiliários Eletrónicos existentes, criando um enquadramento legal para valores mobiliários baseados em blockchain.
• Lei Básica de Ativos Digitais: Os legisladores estão a preparar legislação que estabeleça regras para empresas de ativos digitais, proteção dos investidores e stablecoins lastreados em won sul-coreano.

Em conjunto, estas reformas foram concebidas para garantir que os valores mobiliários tokenizados, o dinheiro digital e a regulamentação de suporte se desenvolvam em simultâneo, em vez de através de iniciativas políticas separadas.

A tokenização vai além dos mercados de cripto
Ao contrário de muitas iniciativas baseadas em blockchain centradas em criptomoedas, o projeto mais recente da Coreia do Sul foca-se em instrumentos financeiros tradicionais.
Funcionários do governo veem a tokenização como uma oportunidade para melhorar a eficiência dos mercados de capitais existentes, encurtando os tempos de liquidação, reduzindo custos operacionais e automatizando processos como pagamentos de juros.
O governador do Banco da Coreia, Hyun Song Shin, descreveu anteriormente a tokenização como uma das oportunidades de longo prazo mais significativas para a infraestrutura financeira, argumentando que a tecnologia de registo distribuído poderia melhorar a liquidez enquanto reduz a dependência de sistemas convencionais de compensação e liquidação.
O governo procura essa estratégia através de mercados financeiros regulados, e não de redes públicas de criptomoedas, refletindo uma mudança mais ampla para aplicações institucionais da tecnologia blockchain.

Várias reformas estão a avançar em paralelo
O governo está a avançar com várias iniciativas que, em conjunto, formam a estratégia de finanças digitais da Coreia do Sul.
Paralelamente ao piloto de obrigações tokenizadas, os decisores políticos estão a preparar regras para valores mobiliários tokenizados, a desenvolver legislação que abrange ativos digitais e stablecoins e a continuar os testes de CBDC grossista através do Projeto Hangang.
Vistas em conjunto, as iniciativas sugerem que a Coreia do Sul está a construir a infraestrutura legal, técnica e de liquidação necessária para apoiar mercados financeiros tokenizados, em vez de tratar cada iniciativa como um experimento autónomo em blockchain.