As ações de empresas de armazenamento ganham força em Hong Kong

Assim que saíram os resultados da Google, a minha primeira reação não foi olhar para a GOOGL, mas sim para o setor de armazenamento em bolsa de Hong Kong.

Porquê?

O negócio cloud da Alphabet cresceu 82% no 2.º trimestre e os investimentos de capital aumentaram significativamente; todo o dinheiro está a ser canalizado para centros de dados de IA. O que é que os centros de dados de IA precisam? Chips de computação e, sobretudo, muita memória HBM de alta largura de banda. A SK hynix é, atualmente, o principal fornecedor de HBM, e a Samsung segue logo a seguir. Enquanto estes gigantes — Google, Microsoft, Meta — continuarem a queimar dinheiro em infraestruturas de IA, a procura de memória não vai parar.

O veículo mais direto para esta narrativa na bolsa de Hong Kong são dois ETFs alavancados.

Nessa linha, o Southern 2x Long SK hynix.

No auge de maio, subiu quase 22% num único dia; quando o mercado virou em junho, também caiu mais de 18%+. Isto oscila imenso e não é adequado para “deixar a dormir” e ficar a olhar. Mas se tiveres uma perceção clara sobre a procura por infraestruturas de IA, este é o exposure mais puro a HBM em bolsa de Hong Kong.

Southern 2x Long Samsung Electronics

A Samsung desenvolve em simultâneo HBM e NAND flash: a lógica está um pouco mais diversificada. Ainda assim, é um bom par para observar em conjunto com o ETF da SK hynix; ao olhar para ambos, dá para captar a “temperatura” do mercado relativamente à indústria de armazenamento no seu conjunto.

E memória/semicondutores: Renesas? (não) — aqui no texto:
E diz respeito a Powers? (não) — portanto, mantendo o texto original:

Inovação de memória (澜起科技) e Zhaoji Innovation (兆易创新)

Estas duas empresas também são frequentemente mencionadas no âmbito do “stock connect” entre Hong Kong e a China Continental. A primeira faz chips de interface de memória; a segunda faz NOR Flash. São mais ligadas à cadeia de abastecimento de armazenamento mais local da China continental. Beneficiam da narrativa de substituição doméstica. No entanto, a volatilidade a curto prazo é diferente da dos storages coreanos; convém separar a análise.

A minha avaliação deste setor é: a curto prazo, tendencialmente otimista, mas é preciso controlar bem a posição.

O motivo é que a orientação (guidance) de capex da Google são números reais e concretos. Antes disso, a Micron (Q2) também já tinha dado uma perspetiva forte sobre a procura de memória para IA. Até agora, não há sinais de que esta cadeia esteja a quebrar. Mas a história das ações de armazenamento mostra-te quão forte pode ser a subida e quão violenta pode ser a queda. O desempenho de maio a junho deste ano foi uma lição completa: em menos de um mês, subiu 22% e depois caiu 18%, dando-te dois “chicotes” no caminho.

Por isso, não vou manter uma posição pesada nas duas ETFs alavancadas durante a noite. Mas se o mercado continuar a seguir a linha: grandes fabricantes a queimar dinheiro continuamente em IA → a procura de HBM não diminui → SK hynix com melhoria de quantidade e preços — então este setor pode continuar a ter pela frente alguma margem de análise a curto prazo.

Os pontos de risco são os seguintes: se nos próximos resultados trimestrais alguma grande empresa começar a dizer que o retorno do investimento em IA ficou abaixo do previsto e que pretende abrandar o capex, toda esta cadeia de lógica será reprecificada desde o início. Atenção à época de resultados; o resto é ruído.

DYOR, não é recomendação de investimento.