A escalada das tarifas está a remodelar os fluxos de capital globais, colocando os ativos de risco numa fase de reavaliação de preços

As novas políticas de tarifas fazem voltar a subir os custos das cadeias de abastecimento globais, enquanto o agravamento da situação no Irão volta a pressionar os preços da energia, criando uma “pressão inflacionista dupla” por duas vias. O mercado começa a recear que as margens de lucro das empresas estejam a ser corroídas; por isso, o setor tecnológico das ações dos EUA é o primeiro a sofrer pressão.

Nos últimos anos, a lógica que impulsionou a subida das ações dos EUA assentava em IA, crescimento elevado e liquidez mais folgada. Porém, agora o mercado enfrenta custos mais elevados, custos de financiamento mais altos e uma escalada das fricções no comércio global. Isto significa que o dinheiro está a começar a reavaliar o valor justo dos ativos de risco.

Em simultâneo, os ativos tradicionais de refúgio, como energia, defesa e ouro, voltam a ganhar preferência dos investidores, enquanto as ações de crescimento registam saídas de capital. Esta rotação setorial é uma reação normal do mercado quando enfrenta riscos macroeconómicos, e não implica necessariamente uma deterioração generalizada dos fundamentos de todas as empresas tecnológicas.

A experiência histórica mostra que cada crise geopolítica conduz a um pânico de curto prazo no mercado, mas o que realmente determina a direção do mercado acionista é a capacidade de lucros das empresas. Se as principais empresas tecnológicas continuarem a manter o crescimento das receitas de IA, mesmo que passem por ajustamentos pontuais, no médio e longo prazo ainda têm força para recuperar.

Assim, neste momento, o mercado parece mais uma reprecificação do risco do que o início de um mercado baixista sistémico, e os investidores precisam de prestar mais atenção aos lucros das empresas, em vez de se limitarem a acompanhar as notícias de guerra.
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