27 de julho de 2026

O mais impressionante do mercado hoje, sem dúvida, é a ChangXin Technology. Esta ação “estrela”, que hoje estreou no STAR Market, fechou com uma capitalização de mercado de 3,3 biliões de RMB. A sua capitalização total já ultrapassou diretamente o Bank of Industry and Commerce. Para o lote de subscrição, é preciso apenas 500 ações por mão; e o lucro com a subscrição deve ser de cerca de 20 mil RMB. Em comparação horizontal, neste momento a capitalização total da ChangXin é de aproximadamente 4600 milhões de dólares. Outros líderes no setor de memória, como a Samsung e a SK hynix, também têm, cada um, cerca de 1 trilião de dólares de capitalização. Claro que, em termos de dimensão do mercado, a ChangXin ainda fica aquém. Mas esta rodada já conseguiu, na íntegra, acompanhar a vaga das memórias, e os acionistas estão a sorrir.

A ChangXin Technology é, atualmente, a empresa na China com a maior escala e a tecnologia mais avançada para o desenvolvimento, design e fabrico integrados de DRAM. No 4.º trimestre de 2025, as receitas de vendas de DRAM subiram para 7,67%, ficando em 4.º a nível global. Esta é também a base que dá confiança para a valorização da ChangXin chegar tão alto. Naturalmente, não sabemos por quanto tempo o ciclo das memórias se pode manter. Nesta fase, os acionistas mais felizes com o IPO são os do setor estatal de Hefei. Segundo dados públicos, as entidades relacionadas com os ativos estatais de Hefei detêm cerca de 36,79% das ações, sendo o maior acionista individual até ao momento. Se, por hipótese, se calcular com base na capitalização atual, o valor total detido pelos ativos estatais de Hefei ultrapassa 1 trilião de dólares.

Nos últimos anos, o investimento dos ativos estatais de Hefei tem sido extremamente “elaborado” e eficiente. Combinando capital governamental e apoio à indústria, conseguem ganhar dinheiro e, ao mesmo tempo, impulsionar o PIB da cidade. É previsível que, após esta operação, mais indústrias de qualidade queiram estabelecer-se em Hefei. Pessoalmente, sinto que é um pouco semelhante ao que aconteceu antes em Hangzhou: aproveitando a presença e o ecossistema das empresas da Alibaba, a indústria floresceu por toda a cidade, e Hangzhou conseguiu construir “internet”