Maior fabricante de memória da China, a "ChangXin Technology", dispara 465% no primeiro dia de negociação na bolsa! O calor dos chips de IA faz os fundos públicos e privados ganharem muito, e a E Fund fatura 6,8 mil milhões

De acordo com a reportagem do «Shanghai Securities News», a líder chinesa de chips de memória «CXMT (LongXin) Technology» formalizou hoje (27) a sua entrada na Bolsa de Valores de Xangai, no Mercado de Inovação Científica (STAR Market), tendo disparado mais de 465% na primeira sessão. Beneficiando da explosão da procura global por capacidade de computação para IA e do efeito da substituição industrial de semicondutores produzidos localmente, este IPO atraiu um grande número de fundos públicos e privados para participarem no rateio fora de bolsa (placement no bottom). Entre eles, o fundo E Fund registou lucros não realizados (book profits) superiores a 6.8 mil milhões de RMB, e fundos privados de escala na ordem dos 100 mil milhões, como a JiuKun Investment, também saíram totalmente vencedores, tornando-se os maiores ganhadores deste «banquete de subscrições ao novo».
（Antecedentes: a CXMT (LongXin) subiu 471% na estreia, tornando-se a maior valorização no mercado A! Nomura chamou alvo de 116 ienes; um acordo de aposta entre baleias com shorts de 17.26 milhões de dólares）
（Informação de contexto: a «U-Tree Technology» da China submeteu o registo do IPO! Passou em 73 dias com passagem-relâmpago, mirando o 1.º lugar das acções de robótica no mercado A）

Índice do artigo

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• Dispara 465% na primeira sessão, lucro de 20.000 RMB ao conseguir uma subscrição
• Instituições de fundos públicos e privados lucram, o E Fund com lucros não realizados superiores a 6.8 mil milhões
• Expansão da capacidade de computação de IA, tendência de hardware de médio e longo prazo em foco

Num cenário duplo, de guerra tecnológica entre China e EUA e de uma escalada brutal da procura global por capacidade de computação em inteligência artificial (IA), as empresas-modelo «da equipa nacional» de semicondutores da China estão a viver uma autêntica festa no mercado de capitais. No horário de Taipei, a 27 de julho, a maior empresa chinesa de DRAM de uso geral (memória de acesso aleatório dinâmico) — a CXMT (LongXin) Technology — estreou-se oficialmente no STAR Market. O seu desempenho forte e os lucros surpreendentes das instituições por trás fizeram com que, de imediato, se tornasse num foco de atenção na comunidade financeira.

Dispara 465% na primeira sessão, lucro de 20.000 RMB ao conseguir uma subscrição

A CXMT (LongXin) (código: SH688825) fixou o preço de emissão em 8.66 RMB por ação. Hoje, após a abertura, com uma procura frenética por parte dos fundos, a subida intra-dia chegou a atingir, por momentos, impressionantes 535.45%. No fecho, a ação fechou com uma alta de 465.82%, cotando a 49 RMB. Se for considerada a subscrição padrão de 500 ações no STAR Market, o investidor sortudo com colocação consegue obter um lucro aproximado de 20.170 RMB num único dia.

Como a única empresa atualmente na China com capacidade de produção em massa em larga escala de DRAM de uso geral, a CXMT (LongXin) ocupa a 1.ª posição na China e a 4.ª no mundo em dimensão de capacidade produtiva. A sua gama de produtos abrange DDR4/DDR5 necessárias para PCs e servidores, bem como LPDDR5X usada em dispositivos móveis; em 2025, a sua quota de mercado global deverá situar-se entre cerca de 7% e 8%. Com o desempenho deste ano no 1.º trimestre a virar de perdas para ganhos de forma significativa, a cotação desta super-galinha de ouro (unicorn) é vista como um marco importante para a autonomia e auto-sucesso científico e tecnológico da China.

Instituições de fundos públicos e privados lucram, o E Fund com lucros não realizados superiores a 6.8 mil milhões

Este IPO não foi apenas uma festa para os retalhistas, mas também um «banquete de subscrição do novo» para investidores institucionais de topo. De acordo com as estatísticas, 100 gestores de fundos públicos (com um total de 5.507 produtos) conseguiram obter ações com êxito através do rateio fora de bolsa, num montante agregado de 1.251 mil milhões de ações, correspondendo a 10.829 mil milhões de RMB. Entre eles, o E Fund ficou com o maior montante de alocação (cerca de 1.461 mil milhões de RMB), com lucro não realizado no próprio dia superior a 6.8 mil milhões de RMB. Incluindo 18 instituições como a Southern Fund e a ICBC Credit Suisse, que também entraram em peso no «clube dos mil milhões».

No lado dos fundos privados, o desempenho também foi notável. Foram 112 fundos privados (com 2.458 produtos) que receberam 1.61 mil milhões de ações. O gigante da quantificação — JiuKun Investment — recebeu cerca de 1.334 mil milhões de RMB, ficando em primeiro lugar, com lucro não realizado no próprio dia superior a 6 mil milhões de RMB; a seguir, vieram de perto fundos privados de escala de centenas de mil milhões como Ningbo A-Fang Quant, Yanfu Investment e Century Frontier. Os dados mostram que os fundos privados na escala de centenas de mil milhões detêm uma vantagem absoluta muito superior — chegando a 90% — tanto em número de ações alocadas como em montante.

Expansão da capacidade de computação de IA, tendência de hardware de médio e longo prazo em foco

Quanto às perspetivas de mercado após a cotação da CXMT (LongXin), várias instituições que participaram no rateio demonstraram um otimismo elevado. A Cathay Fund apontou que, enquanto líder doméstico de memória, após a cotação da CXMT (LongXin) as despesas de capital (capex) têm potencial para acelerar, continuando a impulsionar a procura por equipamentos e materiais a montante. A expansão da capacidade de computação de IA a nível global impulsiona uma expansão em dois eixos — processos avançados e memórias — somada ainda aos ganhos do programa de substituição local, o que deixa um espaço de crescimento considerável para as empresas de equipamentos nacionais.

A XuanYuan Investment e a Chongyang Investment também analisaram que, à medida que os líderes tecnológicos estrangeiros aumentam as suas despesas de capital e o número de utilizadores de grandes modelos regista um crescimento explosivo, a cadeia industrial de IA continuará a ser a linha principal do mercado subsequente. Com a tendência industrial estável como premissa, as ações tecnológicas que disponham de desempenho real e de barreiras de concorrência devem continuar a concretizar o seu valor de longo prazo.